2010年重卡旺銷，行業(yè)盈利能力提升
2010年重卡行業(yè)銷售旺盛超預(yù)期，全年累計(jì)銷售量突破100萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史之最。相比2009年64萬(wàn)輛的銷量同比增長(zhǎng)達(dá)到59.51%。
“十二五”第一年新開工項(xiàng)目多、鐵路運(yùn)力不足、改裝車重卡化將支持2011年重卡需求，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)20%
“十二五”規(guī)劃第一年，新開工項(xiàng)目較多，集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，土建及公路運(yùn)輸需求旺盛。長(zhǎng)期以來我國(guó)鐵路運(yùn)力不足的局面在短期內(nèi)難以改變，公路彌補(bǔ)鐵路運(yùn)輸瓶頸的勢(shì)頭還將持續(xù)。改裝車重卡化也是支撐重卡需求的重要原因。我們預(yù)計(jì)2011年重卡銷售將保持旺盛，銷量增長(zhǎng)在20%左右。
重卡旺銷背后的思考——得底盤者恒強(qiáng)
罐式水泥用車2011年需求也將較旺盛，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)在30%左右。今年新開工項(xiàng)目多為中小型項(xiàng)目，量大且地點(diǎn)分散，諸如水利建設(shè)、保障房建設(shè)等，因而對(duì)水泥運(yùn)輸及攪拌需求增大。另外，淘汰落后產(chǎn)能后導(dǎo)致一些中小型水泥企業(yè)所在地出現(xiàn)了供給不足，因而需要增加水泥運(yùn)輸及攪拌車輛。在重卡旺銷的背景下，供貨穩(wěn)定、價(jià)格低廉、技術(shù)優(yōu)秀的底盤供應(yīng)商將直接影響星馬這類改裝車生產(chǎn)企業(yè)，背靠華菱汽車這樣的優(yōu)勢(shì)使得星馬汽車在細(xì)分行業(yè)具有相當(dāng)?shù)暮诵母?jìng)爭(zhēng)力，并且這種優(yōu)勢(shì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中愈加凸顯。短期內(nèi)星馬汽車的核心競(jìng)爭(zhēng)力具有延續(xù)性，細(xì)分行業(yè)的龍頭地位難以撼動(dòng)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議
預(yù)計(jì)2011年合并華菱后的EPS達(dá)到1.932元，預(yù)期市盈率僅12.99倍，仍具備相當(dāng)?shù)某砷L(zhǎng)空間，我們維持買入評(píng)級(jí)。
2010年重卡行業(yè)銷售旺盛超預(yù)期，全年累計(jì)銷售量突破100萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史之最。相比2009年64萬(wàn)輛的銷量同比增長(zhǎng)達(dá)到59.51%。
“十二五”第一年新開工項(xiàng)目多、鐵路運(yùn)力不足、改裝車重卡化將支持2011年重卡需求，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)20%
“十二五”規(guī)劃第一年，新開工項(xiàng)目較多，集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，土建及公路運(yùn)輸需求旺盛。長(zhǎng)期以來我國(guó)鐵路運(yùn)力不足的局面在短期內(nèi)難以改變，公路彌補(bǔ)鐵路運(yùn)輸瓶頸的勢(shì)頭還將持續(xù)。改裝車重卡化也是支撐重卡需求的重要原因。我們預(yù)計(jì)2011年重卡銷售將保持旺盛，銷量增長(zhǎng)在20%左右。
重卡旺銷背后的思考——得底盤者恒強(qiáng)
罐式水泥用車2011年需求也將較旺盛，預(yù)計(jì)銷量增長(zhǎng)在30%左右。今年新開工項(xiàng)目多為中小型項(xiàng)目，量大且地點(diǎn)分散，諸如水利建設(shè)、保障房建設(shè)等，因而對(duì)水泥運(yùn)輸及攪拌需求增大。另外，淘汰落后產(chǎn)能后導(dǎo)致一些中小型水泥企業(yè)所在地出現(xiàn)了供給不足，因而需要增加水泥運(yùn)輸及攪拌車輛。在重卡旺銷的背景下，供貨穩(wěn)定、價(jià)格低廉、技術(shù)優(yōu)秀的底盤供應(yīng)商將直接影響星馬這類改裝車生產(chǎn)企業(yè)，背靠華菱汽車這樣的優(yōu)勢(shì)使得星馬汽車在細(xì)分行業(yè)具有相當(dāng)?shù)暮诵母?jìng)爭(zhēng)力，并且這種優(yōu)勢(shì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中愈加凸顯。短期內(nèi)星馬汽車的核心競(jìng)爭(zhēng)力具有延續(xù)性，細(xì)分行業(yè)的龍頭地位難以撼動(dòng)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議
預(yù)計(jì)2011年合并華菱后的EPS達(dá)到1.932元，預(yù)期市盈率僅12.99倍，仍具備相當(dāng)?shù)某砷L(zhǎng)空間，我們維持買入評(píng)級(jí)。
