2010年重卡旺銷，行業(yè)盈利能力提升
2010年重卡行業(yè)銷售旺盛超預期，全年累計銷售量突破100萬輛，創(chuàng)歷史之最。相比2009年64萬輛的銷量同比增長達到59.51%。
“十二五”第一年新開工項目多、鐵路運力不足、改裝車重卡化將支持2011年重卡需求，預計銷量增長20%
“十二五”規(guī)劃第一年，新開工項目較多，集中在基礎設施建設上，土建及公路運輸需求旺盛。長期以來我國鐵路運力不足的局面在短期內難以改變，公路彌補鐵路運輸瓶頸的勢頭還將持續(xù)。改裝車重卡化也是支撐重卡需求的重要原因。我們預計2011年重卡銷售將保持旺盛，銷量增長在20%左右。
重卡旺銷背后的思考——得底盤者恒強
罐式水泥用車2011年需求也將較旺盛，預計銷量增長在30%左右。今年新開工項目多為中小型項目，量大且地點分散，諸如水利建設、保障房建設等，因而對水泥運輸及攪拌需求增大。另外，淘汰落后產能后導致一些中小型水泥企業(yè)所在地出現了供給不足，因而需要增加水泥運輸及攪拌車輛。在重卡旺銷的背景下，供貨穩(wěn)定、價格低廉、技術優(yōu)秀的底盤供應商將直接影響星馬這類改裝車生產企業(yè)，背靠華菱汽車這樣的優(yōu)勢使得星馬汽車在細分行業(yè)具有相當的核心競爭力，并且這種優(yōu)勢在激烈的競爭中愈加凸顯。短期內星馬汽車的核心競爭力具有延續(xù)性，細分行業(yè)的龍頭地位難以撼動。
盈利預測和投資建議
預計2011年合并華菱后的EPS達到1.932元，預期市盈率僅12.99倍，仍具備相當的成長空間，我們維持買入評級。
2010年重卡行業(yè)銷售旺盛超預期，全年累計銷售量突破100萬輛，創(chuàng)歷史之最。相比2009年64萬輛的銷量同比增長達到59.51%。
“十二五”第一年新開工項目多、鐵路運力不足、改裝車重卡化將支持2011年重卡需求，預計銷量增長20%
“十二五”規(guī)劃第一年，新開工項目較多，集中在基礎設施建設上，土建及公路運輸需求旺盛。長期以來我國鐵路運力不足的局面在短期內難以改變，公路彌補鐵路運輸瓶頸的勢頭還將持續(xù)。改裝車重卡化也是支撐重卡需求的重要原因。我們預計2011年重卡銷售將保持旺盛，銷量增長在20%左右。
重卡旺銷背后的思考——得底盤者恒強
罐式水泥用車2011年需求也將較旺盛，預計銷量增長在30%左右。今年新開工項目多為中小型項目，量大且地點分散，諸如水利建設、保障房建設等，因而對水泥運輸及攪拌需求增大。另外，淘汰落后產能后導致一些中小型水泥企業(yè)所在地出現了供給不足，因而需要增加水泥運輸及攪拌車輛。在重卡旺銷的背景下，供貨穩(wěn)定、價格低廉、技術優(yōu)秀的底盤供應商將直接影響星馬這類改裝車生產企業(yè)，背靠華菱汽車這樣的優(yōu)勢使得星馬汽車在細分行業(yè)具有相當的核心競爭力，并且這種優(yōu)勢在激烈的競爭中愈加凸顯。短期內星馬汽車的核心競爭力具有延續(xù)性，細分行業(yè)的龍頭地位難以撼動。
盈利預測和投資建議
預計2011年合并華菱后的EPS達到1.932元，預期市盈率僅12.99倍，仍具備相當的成長空間，我們維持買入評級。
