2012年公司計(jì)劃年收入比上年增長(zhǎng)25-30%，到目前為止尚未修改計(jì)劃。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，三一重工將融資租賃轉(zhuǎn)為由銀行承做，盡量少做分期付款，特別是混凝土機(jī)械于12年開始停止該方式銷售。除占比為百分之十幾的一次性付款銷售外，公司更為依靠按揭的銷售方式。公司認(rèn)為在承諾汽車起重機(jī)銷售后三年可按65%的當(dāng)年價(jià)格回購(gòu)的政策下，公司仍不會(huì)虧損，因?yàn)槿旰髿堉涤屑s50%，而挖掘機(jī)、工起、泵車通過再制造，更換易損件可進(jìn)行二手車銷售，配件銷售可實(shí)現(xiàn)40%以上的毛利率。目前公司并未進(jìn)行二手車銷售，由于目前回購(gòu)的機(jī)械數(shù)量?jī)H為1‰-2‰，因此主要作為維修備用車處理。
泵車和攪拌站的市場(chǎng)存量情況：東部省份發(fā)達(dá)的縣，最高配置3個(gè)攪拌站，而湖南省省會(huì)周邊有4-5個(gè)縣配套3個(gè)攪拌站，其他29個(gè)縣各配1個(gè)攪拌站，還有21個(gè)縣沒有攪拌站。因此混凝土機(jī)械在中國(guó)西部尚有潛力可挖。
2012年公司的挖掘機(jī)銷售情況：
2012年是挖掘機(jī)需求大幅下降的年度，但是由于三一公司挖掘機(jī)機(jī)品質(zhì)提高，在12年春節(jié)左右，小挖和中挖號(hào)稱漲價(jià)1%，大挖漲價(jià)2%。2012年三一將決戰(zhàn)大挖市場(chǎng)，11年公司的大挖市占率6%，12年計(jì)劃達(dá)到14%。
2012年公司在關(guān)鍵配件油缸方面計(jì)劃提高自供：公司認(rèn)為自產(chǎn)的油缸故障率11年已達(dá)到0.4%，接近KYB0.3%的水平，遠(yuǎn)超恒立油缸1.3%故障率的水平。
海外市場(chǎng)及收購(gòu)大象分析：
收購(gòu)大象看重了他的海外市場(chǎng)銷售能力及部分技術(shù)，雙方可優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。1、大象僅有泵車、拖泵的制造沒有攪拌車和攪拌站的業(yè)務(wù)，被三一重工收購(gòu)可以補(bǔ)充完善大象的產(chǎn)品線；2、大象的本國(guó)銷售僅占10%，國(guó)外銷售比例達(dá)到90%，三一可以學(xué)習(xí)他的海外銷售方式。在印度市場(chǎng)大象市場(chǎng)占有率達(dá)到60%，雖然印度市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感，但是銷售規(guī)模上升后，仍有望通過規(guī)模獲取利潤(rùn)。巴西市場(chǎng)是三一另外一個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的海外市場(chǎng)。3、三一和大象的油泵都要從立施樂采購(gòu)部分，目前由于三一重工量大。采購(gòu)價(jià)低于大象這個(gè)本國(guó)公司從德國(guó)本土的采購(gòu)價(jià)，雙方合并后大象可得到更為優(yōu)惠的價(jià)格。4、大象的臂架輕量化技術(shù)和易損件長(zhǎng)壽命技術(shù)是三一學(xué)習(xí)的對(duì)象。泵車穩(wěn)定性更高，臂架少抖動(dòng)，延長(zhǎng)使用壽命。
總體而言，我們認(rèn)為三一重工12年受制于經(jīng)濟(jì)增速回落，但長(zhǎng)期看好海外業(yè)務(wù)，公司仍能保持強(qiáng)大的活力，可在10倍左右低估值范圍投資。
泵車和攪拌站的市場(chǎng)存量情況：東部省份發(fā)達(dá)的縣，最高配置3個(gè)攪拌站，而湖南省省會(huì)周邊有4-5個(gè)縣配套3個(gè)攪拌站，其他29個(gè)縣各配1個(gè)攪拌站，還有21個(gè)縣沒有攪拌站。因此混凝土機(jī)械在中國(guó)西部尚有潛力可挖。
2012年公司的挖掘機(jī)銷售情況：
2012年是挖掘機(jī)需求大幅下降的年度，但是由于三一公司挖掘機(jī)機(jī)品質(zhì)提高，在12年春節(jié)左右，小挖和中挖號(hào)稱漲價(jià)1%，大挖漲價(jià)2%。2012年三一將決戰(zhàn)大挖市場(chǎng)，11年公司的大挖市占率6%，12年計(jì)劃達(dá)到14%。
2012年公司在關(guān)鍵配件油缸方面計(jì)劃提高自供：公司認(rèn)為自產(chǎn)的油缸故障率11年已達(dá)到0.4%，接近KYB0.3%的水平，遠(yuǎn)超恒立油缸1.3%故障率的水平。
海外市場(chǎng)及收購(gòu)大象分析：
收購(gòu)大象看重了他的海外市場(chǎng)銷售能力及部分技術(shù)，雙方可優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。1、大象僅有泵車、拖泵的制造沒有攪拌車和攪拌站的業(yè)務(wù)，被三一重工收購(gòu)可以補(bǔ)充完善大象的產(chǎn)品線；2、大象的本國(guó)銷售僅占10%，國(guó)外銷售比例達(dá)到90%，三一可以學(xué)習(xí)他的海外銷售方式。在印度市場(chǎng)大象市場(chǎng)占有率達(dá)到60%，雖然印度市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感，但是銷售規(guī)模上升后，仍有望通過規(guī)模獲取利潤(rùn)。巴西市場(chǎng)是三一另外一個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的海外市場(chǎng)。3、三一和大象的油泵都要從立施樂采購(gòu)部分，目前由于三一重工量大。采購(gòu)價(jià)低于大象這個(gè)本國(guó)公司從德國(guó)本土的采購(gòu)價(jià)，雙方合并后大象可得到更為優(yōu)惠的價(jià)格。4、大象的臂架輕量化技術(shù)和易損件長(zhǎng)壽命技術(shù)是三一學(xué)習(xí)的對(duì)象。泵車穩(wěn)定性更高，臂架少抖動(dòng)，延長(zhǎng)使用壽命。
總體而言，我們認(rèn)為三一重工12年受制于經(jīng)濟(jì)增速回落，但長(zhǎng)期看好海外業(yè)務(wù)，公司仍能保持強(qiáng)大的活力，可在10倍左右低估值范圍投資。
