2005年到2010年，中國(guó)鐵路基本建設(shè)投資額年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到52%，投資額6年增長(zhǎng)了8倍。受7·23甬溫線動(dòng)車組事故的影響，中國(guó)高鐵“跨越式”發(fā)展緊急剎車，投資高峰期將迎來拐點(diǎn)，不僅是基本建設(shè)投資額下滑，而且速度等級(jí)和票價(jià)均將下調(diào)，整個(gè)鐵路行業(yè)將在未來感受到下調(diào)的力量，大幅舉債建設(shè)鐵路的熱潮也將會(huì)逐步降溫。
基建投資額6年增長(zhǎng)8倍
根據(jù)鐵道部公布的“全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資”數(shù)據(jù)，從2005年以來，鐵路基本建設(shè)投資保持了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體數(shù)據(jù)來看，全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資2005年為880.18億元，2006年為1542.50億元，2007年為1789.99億元，2008年為3375.54億元，2009年為6004.47億元，2010年為7074.59億元。按此計(jì)算，2005年至2010年鐵路基本建設(shè)投資年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了52%。
鐵路建設(shè)投資額度節(jié)節(jié)高升，在金融危機(jī)中不僅沒有萎縮，相反卻獲得了更大的發(fā)展空間。金融危機(jī)發(fā)生后，鐵路建設(shè)受惠于4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，鐵道部在2008年年底適時(shí)宣布，中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)調(diào)整規(guī)劃已于10月31日經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)正式頒布實(shí)施。根據(jù)新調(diào)整的方案，將2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程規(guī)劃目標(biāo)由10萬公里調(diào)整為12萬公里以上，其中客運(yùn)專線由1.2萬公里調(diào)整為1.6萬公里。
在中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃大調(diào)整的刺激下，鐵路迎來了一輪“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)。在2009年鐵道部發(fā)布的鐵道統(tǒng)計(jì)公報(bào)中，“2009年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資(含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購(gòu)置)完成7013.21億元，為“九五”和“十五”投資總和的80.3%，創(chuàng)歷史最高水平?！?
但2009年的“歷史最高水平”很快就被2010年的投資額度所刷新，2010年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資(含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購(gòu)置)完成8426.52億元，比上年增加1381.25億元，增長(zhǎng)19.6%。
投資高峰拐點(diǎn)出現(xiàn)
市場(chǎng)普遍預(yù)期鐵路“跨越式”發(fā)展將會(huì)遭遇挑戰(zhàn)。鐵道部原先將“十二五”鐵路投資規(guī)模初定為3.5萬億元，基本保持在每年7000億元的投資規(guī)模。市場(chǎng)預(yù)期投資規(guī)模將縮減為2萬億元，最終公布的投資額度為2.8萬億元，意味著“十二五”期間每年的投資額在5600億元。方正證券(微博)分析師李儉儉認(rèn)為，由于投資規(guī)?？s減小于原先預(yù)期，促使高鐵板塊企穩(wěn)反彈。
7·23甬溫線特別重大鐵路交通事故的發(fā)生，對(duì)中國(guó)鐵路而言無疑是“迎頭棒喝”。
相關(guān)人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，之前鐵路建設(shè)過于追求建設(shè)速度，基本上拿到立項(xiàng)就開工，缺乏嚴(yán)格科學(xué)的論證，不符合客觀的科學(xué)規(guī)律。隨著安全評(píng)估工作的展開，相關(guān)鐵路項(xiàng)目可能會(huì)工期延長(zhǎng)或者取締，這些都將最終影響鐵路建設(shè)投資額。
其實(shí)，在鐵路“十二五”投資規(guī)劃公布后，市場(chǎng)就普遍預(yù)期2010年將是中國(guó)鐵路建設(shè)投資規(guī)模的頂峰，未來投資額度將逐步下滑。
中國(guó)中鐵相關(guān)人士就表示，中國(guó)中鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)中包含修建鐵路，這些年受益于鐵路建設(shè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。但公司也認(rèn)識(shí)到，“鐵路建設(shè)不可能一直紅紅火火，總有降溫的時(shí)候”，公司因此提前開展了相關(guān)業(yè)務(wù)的多元化，公司投資了房地產(chǎn)和礦產(chǎn)等業(yè)務(wù)，以彌補(bǔ)鐵路建設(shè)投資萎縮造成的鐵路修建業(yè)務(wù)的下降。
降速降價(jià)勢(shì)在必行
8月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，適當(dāng)降低新建高速鐵路運(yùn)營(yíng)初期的速度。新建高速鐵路運(yùn)營(yíng)初期，要根據(jù)不同線路實(shí)際情況，科學(xué)評(píng)估，適當(dāng)降低運(yùn)營(yíng)速度，以利于增加安全冗余，改進(jìn)技術(shù)和管理，積累安全管理經(jīng)驗(yàn)。
早在7月1日全國(guó)鐵路運(yùn)行圖調(diào)整時(shí)，鐵道部部長(zhǎng)盛光祖就表示，在時(shí)速300公里的高速鐵路上，同時(shí)開行時(shí)速300公里和時(shí)速200－250公里兩種動(dòng)車組列車。在時(shí)速200－250公里的線路上，同時(shí)開行時(shí)速200－250公里動(dòng)車組列車和時(shí)速120－160公里普通客車。
盛光祖8月10日最新表態(tài)，設(shè)計(jì)最高時(shí)速350公里的高鐵，按時(shí)速300公里開行；設(shè)計(jì)最高時(shí)速250公里的高鐵，按時(shí)速200公里開行；既有線提速到200公里的線路按時(shí)速160公里開行。速度下調(diào)的列車，票價(jià)也適當(dāng)下浮。
大幅舉債建設(shè)放緩
根據(jù)鐵道部發(fā)布的“鐵道部2011年上半年主要財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告”，鐵道部上半年?duì)I業(yè)總收入為3525.5億元，總成本為3473.2億元，利潤(rùn)總額為42.9億元；總資產(chǎn)為35717.9億元，總負(fù)債為20907.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%。2011年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，鐵道部總資產(chǎn)為34058億元，總負(fù)債為19836億元，負(fù)債率為58.24%。
鐵道部總經(jīng)濟(jì)師余邦利此前表示，到2010年底，鐵道部的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該是在57%。“在大的宏觀背景下，鐵路運(yùn)行的融資和其他行業(yè)一樣都受到一定的影響。鐵路一直在推進(jìn)國(guó)有體制改革，希望通過多元化的、多渠道的、市場(chǎng)化的融資來保障資金的需求。鐵路資金應(yīng)該是有保障的，當(dāng)然也是有壓力的。”
興業(yè)證券分析師王爽認(rèn)為，投資額的急劇攀升造成了鐵道部盈利和現(xiàn)金流的艱難，未來權(quán)益資金的缺失和債務(wù)成本的上升，會(huì)對(duì)鐵道部盈利和現(xiàn)金流產(chǎn)生更大的壓力。
8月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，對(duì)已經(jīng)批準(zhǔn)但尚未開工建設(shè)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，重新組織系統(tǒng)的安全評(píng)估。暫停審批新的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，并對(duì)已受理的項(xiàng)目進(jìn)行深入論證，合理確定項(xiàng)目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)方案。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著鐵路建設(shè)資金吃緊以及暫停審批新線開工等影響，未來鐵道部大幅舉債修建鐵路的步伐將會(huì)放緩，整體鐵路投資建設(shè)規(guī)模也將同步下降。
基建投資額6年增長(zhǎng)8倍
根據(jù)鐵道部公布的“全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資”數(shù)據(jù)，從2005年以來，鐵路基本建設(shè)投資保持了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體數(shù)據(jù)來看，全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資2005年為880.18億元，2006年為1542.50億元，2007年為1789.99億元，2008年為3375.54億元，2009年為6004.47億元，2010年為7074.59億元。按此計(jì)算，2005年至2010年鐵路基本建設(shè)投資年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了52%。
鐵路建設(shè)投資額度節(jié)節(jié)高升，在金融危機(jī)中不僅沒有萎縮，相反卻獲得了更大的發(fā)展空間。金融危機(jī)發(fā)生后，鐵路建設(shè)受惠于4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，鐵道部在2008年年底適時(shí)宣布，中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)調(diào)整規(guī)劃已于10月31日經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)正式頒布實(shí)施。根據(jù)新調(diào)整的方案，將2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程規(guī)劃目標(biāo)由10萬公里調(diào)整為12萬公里以上，其中客運(yùn)專線由1.2萬公里調(diào)整為1.6萬公里。
在中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃大調(diào)整的刺激下，鐵路迎來了一輪“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)。在2009年鐵道部發(fā)布的鐵道統(tǒng)計(jì)公報(bào)中，“2009年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資(含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購(gòu)置)完成7013.21億元，為“九五”和“十五”投資總和的80.3%，創(chuàng)歷史最高水平?！?
但2009年的“歷史最高水平”很快就被2010年的投資額度所刷新，2010年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資(含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購(gòu)置)完成8426.52億元，比上年增加1381.25億元，增長(zhǎng)19.6%。
投資高峰拐點(diǎn)出現(xiàn)
市場(chǎng)普遍預(yù)期鐵路“跨越式”發(fā)展將會(huì)遭遇挑戰(zhàn)。鐵道部原先將“十二五”鐵路投資規(guī)模初定為3.5萬億元，基本保持在每年7000億元的投資規(guī)模。市場(chǎng)預(yù)期投資規(guī)模將縮減為2萬億元，最終公布的投資額度為2.8萬億元，意味著“十二五”期間每年的投資額在5600億元。方正證券(微博)分析師李儉儉認(rèn)為，由于投資規(guī)?？s減小于原先預(yù)期，促使高鐵板塊企穩(wěn)反彈。
7·23甬溫線特別重大鐵路交通事故的發(fā)生，對(duì)中國(guó)鐵路而言無疑是“迎頭棒喝”。
相關(guān)人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，之前鐵路建設(shè)過于追求建設(shè)速度，基本上拿到立項(xiàng)就開工，缺乏嚴(yán)格科學(xué)的論證，不符合客觀的科學(xué)規(guī)律。隨著安全評(píng)估工作的展開，相關(guān)鐵路項(xiàng)目可能會(huì)工期延長(zhǎng)或者取締，這些都將最終影響鐵路建設(shè)投資額。
其實(shí)，在鐵路“十二五”投資規(guī)劃公布后，市場(chǎng)就普遍預(yù)期2010年將是中國(guó)鐵路建設(shè)投資規(guī)模的頂峰，未來投資額度將逐步下滑。
中國(guó)中鐵相關(guān)人士就表示，中國(guó)中鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)中包含修建鐵路，這些年受益于鐵路建設(shè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。但公司也認(rèn)識(shí)到，“鐵路建設(shè)不可能一直紅紅火火，總有降溫的時(shí)候”，公司因此提前開展了相關(guān)業(yè)務(wù)的多元化，公司投資了房地產(chǎn)和礦產(chǎn)等業(yè)務(wù)，以彌補(bǔ)鐵路建設(shè)投資萎縮造成的鐵路修建業(yè)務(wù)的下降。
降速降價(jià)勢(shì)在必行
8月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，適當(dāng)降低新建高速鐵路運(yùn)營(yíng)初期的速度。新建高速鐵路運(yùn)營(yíng)初期，要根據(jù)不同線路實(shí)際情況，科學(xué)評(píng)估，適當(dāng)降低運(yùn)營(yíng)速度，以利于增加安全冗余，改進(jìn)技術(shù)和管理，積累安全管理經(jīng)驗(yàn)。
早在7月1日全國(guó)鐵路運(yùn)行圖調(diào)整時(shí)，鐵道部部長(zhǎng)盛光祖就表示，在時(shí)速300公里的高速鐵路上，同時(shí)開行時(shí)速300公里和時(shí)速200－250公里兩種動(dòng)車組列車。在時(shí)速200－250公里的線路上，同時(shí)開行時(shí)速200－250公里動(dòng)車組列車和時(shí)速120－160公里普通客車。
盛光祖8月10日最新表態(tài)，設(shè)計(jì)最高時(shí)速350公里的高鐵，按時(shí)速300公里開行；設(shè)計(jì)最高時(shí)速250公里的高鐵，按時(shí)速200公里開行；既有線提速到200公里的線路按時(shí)速160公里開行。速度下調(diào)的列車，票價(jià)也適當(dāng)下浮。
大幅舉債建設(shè)放緩
根據(jù)鐵道部發(fā)布的“鐵道部2011年上半年主要財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告”，鐵道部上半年?duì)I業(yè)總收入為3525.5億元，總成本為3473.2億元，利潤(rùn)總額為42.9億元；總資產(chǎn)為35717.9億元，總負(fù)債為20907.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%。2011年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，鐵道部總資產(chǎn)為34058億元，總負(fù)債為19836億元，負(fù)債率為58.24%。
鐵道部總經(jīng)濟(jì)師余邦利此前表示，到2010年底，鐵道部的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該是在57%。“在大的宏觀背景下，鐵路運(yùn)行的融資和其他行業(yè)一樣都受到一定的影響。鐵路一直在推進(jìn)國(guó)有體制改革，希望通過多元化的、多渠道的、市場(chǎng)化的融資來保障資金的需求。鐵路資金應(yīng)該是有保障的，當(dāng)然也是有壓力的。”
興業(yè)證券分析師王爽認(rèn)為，投資額的急劇攀升造成了鐵道部盈利和現(xiàn)金流的艱難，未來權(quán)益資金的缺失和債務(wù)成本的上升，會(huì)對(duì)鐵道部盈利和現(xiàn)金流產(chǎn)生更大的壓力。
8月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，對(duì)已經(jīng)批準(zhǔn)但尚未開工建設(shè)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，重新組織系統(tǒng)的安全評(píng)估。暫停審批新的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，并對(duì)已受理的項(xiàng)目進(jìn)行深入論證，合理確定項(xiàng)目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)方案。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著鐵路建設(shè)資金吃緊以及暫停審批新線開工等影響，未來鐵道部大幅舉債修建鐵路的步伐將會(huì)放緩，整體鐵路投資建設(shè)規(guī)模也將同步下降。
