11 月1日，三一重工公告：2007年8月21日至10月31日期間，三一集團(tuán)、三一汽車共從二級(jí)市場(chǎng)減持公司1217.9621萬(wàn)股，占公司總股本的1.23%。
當(dāng)日，此前一直走強(qiáng)的三一重工應(yīng)聲下跌6.13%。翌日，再跌5.05%。兩天的時(shí)間，公司股價(jià)就從65元的價(jià)位猛跌到56元左右。11月19日，三一重工收到50.23元，較之11月25日最高的68元，已經(jīng)下跌26%。
事實(shí)上，在三一集團(tuán)拋售股票的時(shí)間區(qū)域內(nèi)，的確有大量基金在吃貨。這一點(diǎn)，不僅從公司三季報(bào)十大流通股股東名冊(cè)可以窺探，而且從各大券商毫不吝嗇的“推薦、買入”評(píng)級(jí)也可得知。
國(guó)際化消解宏觀調(diào)控
“公司發(fā)展不是過(guò)快，而是過(guò)慢?！?003年6月，三一重工上市之時(shí)，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根語(yǔ)出驚人。
2001年和2002年度，三一重工主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)40.18%和78.90%；凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了52.20%和129.99%。而2003年，公司完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20.88億，凈利潤(rùn)達(dá)到3.25億，同比分別增長(zhǎng)112%和55%。
但到2004年，“受國(guó)家宏觀調(diào)控影響，工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)多年的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭趨緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇”(2004年年報(bào))，三一重工滑入長(zhǎng)達(dá)兩年的“箱底整理”期。
“面對(duì)宏觀調(diào)控，不同的企業(yè)有不同的應(yīng)對(duì)策略。2004年到2005年間，我們反向操作，積極做好產(chǎn)能擴(kuò)張，建了五大產(chǎn)業(yè)園，進(jìn)行研發(fā)布局，成立六大研究院，并且搭建全國(guó)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，越是行業(yè)的低谷，成本越低。現(xiàn)在十倍的投入不及當(dāng)時(shí)一倍投入的效果。公司此后新的增量就來(lái)自于當(dāng)時(shí)的布局。”三一重工董秘趙想章對(duì)記者說(shuō)。
兩年宏觀調(diào)控“冰河期”解凍后，三一重工強(qiáng)勁復(fù)蘇：2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)同比幾乎都翻了一番，分別高達(dá)45.74億和5.57億。
開拓海外市場(chǎng)，也是三一重工迅速翻身的重要因素。
早在2004年，為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控，三一重工國(guó)際市場(chǎng)開拓發(fā)力，銷售增長(zhǎng)超過(guò)400%。2005年，三一重工全年出口實(shí)現(xiàn)銷售收入1.84億元，較去年同期增長(zhǎng)166%。2006年，公司全年實(shí)現(xiàn)出口4.77億元，較2005年增長(zhǎng)159.51%。
2006年11月，三一重工與印度馬邦政府簽定了投資6000萬(wàn)美元的投資備忘錄，擬在印度建立工程機(jī)械生產(chǎn)基地，這是迄今為止中國(guó)在印度的最大一筆直接投資。
2007年9月，三一重工在美國(guó)喬治亞州征地220英畝，投資6000萬(wàn)美元設(shè)立了工程機(jī)械制造基地，計(jì)劃在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)5億美元的產(chǎn)能。
“美國(guó)喬治亞州土地的永久使用權(quán)，比在國(guó)內(nèi)購(gòu)買還便宜。通過(guò)這個(gè)基地，我們可以覆蓋北美和南美市場(chǎng)，而北美是全球工程機(jī)械最大市場(chǎng)?！壁w想章微笑拂面，“國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控，總不會(huì)全球宏觀調(diào)控吧。”
集團(tuán)孵化助推增長(zhǎng)
“預(yù)計(jì)今后幾年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)保持30%到50%的增長(zhǎng)的是可以實(shí)現(xiàn)的。如果要達(dá)到每年50%，就要考慮到資產(chǎn)注入了?！闭猩套C券研究員劉榮稱三一重工為工程機(jī)械業(yè)的“另類進(jìn)攻者”，她認(rèn)為三一重工要想瘋長(zhǎng)，還得依靠外延式的資產(chǎn)置入。
早在上市之初，三一集團(tuán)就有成為三一重工孵化器的功能設(shè)置：將集團(tuán)培育成熟的工程機(jī)械產(chǎn)品置入上市公司，輸送新鮮利潤(rùn)。而這個(gè)初衷，在2005年三一重工完成“中國(guó)股改第一股”蛻變后，變得迫不及待了。
2007年7月，三一重工以非公開發(fā)行 3200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為33.00元/股，實(shí)際募集資金10.31億元，公司已用募集資金8億元收購(gòu)了北京三一重機(jī)100%股權(quán)。根據(jù)北京三一重機(jī)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)2007年公司將實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.15億元，凈利潤(rùn)1.4億元。
長(zhǎng)江證券研究員黃振認(rèn)為，三一重工的主營(yíng)產(chǎn)品有混凝土機(jī)械、路面機(jī)械以及履帶起重機(jī)，而母公司三一集團(tuán)還擁有挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、煤炭機(jī)械以及港口機(jī)械等資產(chǎn)，集團(tuán)2006年銷售液壓挖掘機(jī)接近700臺(tái)，預(yù)計(jì)今年全年產(chǎn)量將會(huì)超過(guò)1500臺(tái)。三一重工作為集團(tuán)公司的工程機(jī)械資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，集團(tuán)公司有可能陸續(xù)將其他工程機(jī)械資產(chǎn)注入上市公司，從而進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
“我們?cè)诶ド降耐诰驒C(jī)，現(xiàn)在已經(jīng)盈利了。預(yù)計(jì)全年有10多個(gè)億收入，過(guò)億利潤(rùn)。而在長(zhǎng)沙的汽車起重機(jī)，已經(jīng)研發(fā)了幾年，今年預(yù)計(jì)達(dá)到1000多臺(tái)的銷量，每臺(tái)的售價(jià)在70多萬(wàn)。明年將成為高成長(zhǎng)產(chǎn)品。另外，在邵陽(yáng)的湖南汽車制造廠的卡車底盤和攪拌車，已經(jīng)有3個(gè)多億的收入?！壁w想章并不諱言這些資產(chǎn)一旦優(yōu)質(zhì)都將擇機(jī)注入上市公司。
高估另類進(jìn)攻者
大盤震蕩，三一重工股價(jià)扶搖直上。10月25日，謎底揭開：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.75 億元，比上年同期增長(zhǎng)80.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.45 億元，比上年同期增長(zhǎng)157.82%；每股收益1.39元，業(yè)績(jī)超出預(yù)期。
“得益于行業(yè)景氣、公司各產(chǎn)品全面開花和出口同比277%的高增長(zhǎng)?！敝行抛C券（愛股,行情,資訊）研究員郭亞凌分析說(shuō)。
三一重工業(yè)績(jī)超出預(yù)期的另一個(gè)主要原因，是三季度投資收益超預(yù)期。
三一重工1-9月短期投資已實(shí)現(xiàn)收益和賬面收益合計(jì)4.83億元，其中第三季度投資收益就達(dá)到2.8億左右，占三季度稅前利潤(rùn)超過(guò)45%。剔除投資收益的貢獻(xiàn)，三季度公司稅前利潤(rùn)僅為二季度72%，其主要原因是三季度淡季收入環(huán)比略有下降，毛利率也下降近2個(gè)百分點(diǎn)，且管理費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)較大。
數(shù)據(jù)顯示，三一重工銷售毛利率近三年(2005，2006，2007前三季)都維持在35%以上，比2004年的32.13%略高。另外，公司存貨情況有所好轉(zhuǎn)，以近4年(2004，2005，2006，2007前三季)來(lái)看，存貨占總資產(chǎn)比例從前3年的平均25.47%下降到了2007前三季的18%；存貨周轉(zhuǎn)率從前3年的平均1.87倍上升到2007前三季的2.55倍。
