完成增發(fā)后，公司將消除大量的關(guān)聯(lián)交易，充分有效的股權(quán)激勵將使得公司整個管理層與股東利益高度一致。而增發(fā)完成后，由于本次并沒有再融資，我們推測公司有可能開啟向市場融資以支撐華菱的高速發(fā)展，并且降低負(fù)債比例。星馬汽車將呈現(xiàn)出一個全新的面貌。
關(guān)鍵假設(shè)：1、保障房建設(shè)力度符合預(yù)期，固定投資不出現(xiàn)較大波動；2、增發(fā)進(jìn)展順利。預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益為1.65、1.93和2.25元。如果將華菱汽車考慮進(jìn)來，則每股收益為1.86、2.32和2.68元(當(dāng)然，股本也隨之?dāng)U大到4.05億股)。我們認(rèn)為，公司將充分享受保障房建設(shè)超強(qiáng)力度所帶來利好。同時盡管目前重卡行業(yè)2011年估值在12倍左右，但是由于公司成長性和激勵機(jī)制均好于競爭對手，我們認(rèn)為其理應(yīng)享受一定溢價，按2011年15倍PE，則公司合理價位為34.8元，我們給予公司“買入”評級。
關(guān)鍵假設(shè)：1、保障房建設(shè)力度符合預(yù)期，固定投資不出現(xiàn)較大波動；2、增發(fā)進(jìn)展順利。預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益為1.65、1.93和2.25元。如果將華菱汽車考慮進(jìn)來，則每股收益為1.86、2.32和2.68元(當(dāng)然，股本也隨之?dāng)U大到4.05億股)。我們認(rèn)為，公司將充分享受保障房建設(shè)超強(qiáng)力度所帶來利好。同時盡管目前重卡行業(yè)2011年估值在12倍左右，但是由于公司成長性和激勵機(jī)制均好于競爭對手，我們認(rèn)為其理應(yīng)享受一定溢價，按2011年15倍PE，則公司合理價位為34.8元，我們給予公司“買入”評級。
