受要素價格快速上漲影響，我國固定資產(chǎn)投資實際增速明顯下滑，同時，在從緊貨幣政策背景下，我國信貸增速也呈下降趨勢，工程機械行業(yè)景氣度也有所下滑，相關上市公司此前市場表現(xiàn)并不盡如人意。不過細看部分龍頭企業(yè)的發(fā)展，似乎沒有理由過分悲觀，當前非理性下跌也許已帶來市場機會。
行業(yè)景氣度有望回升
目前我國宏觀經(jīng)濟面臨的形勢與年初時已有明顯不同，經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱的風險已經(jīng)基本解除，保增長、防通脹已取代原來的防過熱、防通脹成為宏調(diào)的主基調(diào)。
由于通貨膨脹的壓力依然較大，緊縮性的貨幣政策雖有結構性放松的苗頭，但總量控制仍然不會有太大變化，因此，若為保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，國家適度放松財政政策，加大基礎設施建設投入以促進經(jīng)濟增長將成為可能。因此，我國固定資產(chǎn)投資實際增速下滑的局面有望得到扭轉，工程機械行業(yè)的景氣度也就有望回升。
出口持續(xù)高速增長
近幾年來，我國工程機械出口額持續(xù)高速增長。2008年，一季度工程機械出口28.5億美元，比上年增長73.6％，主要產(chǎn)品出口勢頭強勁，其中挖掘機表現(xiàn)最好，出口增速大幅提升；推土機、叉車表現(xiàn)優(yōu)良，也維持了去年的高速度；起重機與裝載機出口增速雖有回落，但也接近翻番。即便已取得了如此成績，我國工程機械出口仍然大有可為。從我國主要產(chǎn)品產(chǎn)量占全球市場份額來看，除輪式裝載機和工程起重機已在全球市場取得較大份額外，挖掘機、推土機、平地機、攤鋪機等諸多品種的市場份額均不高。今年以來，國內(nèi)需求由于宏觀調(diào)控受到一定抑制，出口增速將成為拉動銷量增長的關鍵，各企業(yè)對出口的重視程度也會進一步提升。行業(yè)研究員預計，工程機械全年出口仍將維持高速增長，增速有望達到60％以上。
關注細分行業(yè)巨子
雖然行業(yè)內(nèi)上市公司除了受到上述宏觀經(jīng)濟層面的影響之外，鋼價上漲等成本因素也不得不充分重視，但由于工程機械產(chǎn)品種類繁多，不同品種的毛利率水平參差不齊，再加上各公司銷量增長、成本控制等方面的差異，受鋼價上漲影響的程度也有不同?？偟膩碚f，產(chǎn)品毛利水平較高、所在子行業(yè)集中度較高的企業(yè)消化成本壓力的能力較強，反之則受累于鋼價上漲的程度較深。從這一要素來看，上市公司中主營混凝土機械的三一重工、中聯(lián)重科受鋼價上漲的影響較小，而主營裝載機等毛利較低產(chǎn)品的柳工、廈工股份則將受較大影響。當然，面對成本上升的壓力，不少公司也已經(jīng)積極采取提價行動，其中，山推股份年初時就已提2％左右，柳工、廈工股份等主流裝載機廠商則已提價3％至5％。經(jīng)過此前連續(xù)下跌，這些更具定價權的細分行業(yè)龍頭的估值優(yōu)勢正在不斷顯現(xiàn)，操作上不妨適當關注。
行業(yè)景氣度有望回升
目前我國宏觀經(jīng)濟面臨的形勢與年初時已有明顯不同，經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱的風險已經(jīng)基本解除，保增長、防通脹已取代原來的防過熱、防通脹成為宏調(diào)的主基調(diào)。
由于通貨膨脹的壓力依然較大，緊縮性的貨幣政策雖有結構性放松的苗頭，但總量控制仍然不會有太大變化，因此，若為保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，國家適度放松財政政策，加大基礎設施建設投入以促進經(jīng)濟增長將成為可能。因此，我國固定資產(chǎn)投資實際增速下滑的局面有望得到扭轉，工程機械行業(yè)的景氣度也就有望回升。
出口持續(xù)高速增長
近幾年來，我國工程機械出口額持續(xù)高速增長。2008年，一季度工程機械出口28.5億美元，比上年增長73.6％，主要產(chǎn)品出口勢頭強勁，其中挖掘機表現(xiàn)最好，出口增速大幅提升；推土機、叉車表現(xiàn)優(yōu)良，也維持了去年的高速度；起重機與裝載機出口增速雖有回落，但也接近翻番。即便已取得了如此成績，我國工程機械出口仍然大有可為。從我國主要產(chǎn)品產(chǎn)量占全球市場份額來看，除輪式裝載機和工程起重機已在全球市場取得較大份額外，挖掘機、推土機、平地機、攤鋪機等諸多品種的市場份額均不高。今年以來，國內(nèi)需求由于宏觀調(diào)控受到一定抑制，出口增速將成為拉動銷量增長的關鍵，各企業(yè)對出口的重視程度也會進一步提升。行業(yè)研究員預計，工程機械全年出口仍將維持高速增長，增速有望達到60％以上。
關注細分行業(yè)巨子
雖然行業(yè)內(nèi)上市公司除了受到上述宏觀經(jīng)濟層面的影響之外，鋼價上漲等成本因素也不得不充分重視，但由于工程機械產(chǎn)品種類繁多，不同品種的毛利率水平參差不齊，再加上各公司銷量增長、成本控制等方面的差異，受鋼價上漲影響的程度也有不同?？偟膩碚f，產(chǎn)品毛利水平較高、所在子行業(yè)集中度較高的企業(yè)消化成本壓力的能力較強，反之則受累于鋼價上漲的程度較深。從這一要素來看，上市公司中主營混凝土機械的三一重工、中聯(lián)重科受鋼價上漲的影響較小，而主營裝載機等毛利較低產(chǎn)品的柳工、廈工股份則將受較大影響。當然，面對成本上升的壓力，不少公司也已經(jīng)積極采取提價行動，其中，山推股份年初時就已提2％左右，柳工、廈工股份等主流裝載機廠商則已提價3％至5％。經(jīng)過此前連續(xù)下跌，這些更具定價權的細分行業(yè)龍頭的估值優(yōu)勢正在不斷顯現(xiàn)，操作上不妨適當關注。
