今年上半年三一重工營業(yè)收入與凈利潤大幅增長
公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.94億元，利潤總額10.44億元，凈利潤8.24億元，分別同比增長81.54％、219.32％、220.29％；每股收益0.86元，基本符合預期。
混凝土機械仍是公司第一大主營業(yè)務
上半年由于改變收入確認方法和混凝土機械需求旺盛的原因，三一重工混凝土機械產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入29.37億元，收入占比達到81％，同比增長92.4％，泵車、拖泵市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)第一。
混凝土機械銷售收入及盈利能力領先于競爭對手
從價格來看，三一重工相同配置的泵車價格高出中聯(lián)10-20萬元，約5％左右；從混凝土機械的銷售規(guī)模來看，歷史數(shù)據(jù)顯示三一重工是中聯(lián)重科的2倍左右，上半年這一比例更高與三一改變收入確認方法有關(guān)；從毛利率來看，三一重工一直高于中聯(lián)重科；而與中聯(lián)重科相比，三一重工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一。
盈利能力和存貨周轉(zhuǎn)率提高
上半年在原材料上漲的情況下，公司的主營業(yè)務毛利率穩(wěn)中有升，由于期間費用率下降、會計準則調(diào)整和投資收益大幅增加，上半年三一重工的凈利潤率達到18.76％。存貨周轉(zhuǎn)率提高主要是行業(yè)形勢好于去年同期，進口配件周轉(zhuǎn)率提高。
主營業(yè)務之外的因素分析
上半年三一重工減持了股票，交易性金融資產(chǎn)下降45.76％，投資收益達到1.5億元；新會計準則對歸屬母公司的凈利潤的影響為2.7億元，按增發(fā)后的總股本計算，這兩項對每股收益影響為0.42元。
維持“強烈推薦-A”的投資評級
我們預測2007年-2009年三一重工的每股收益（增發(fā)攤?。?.41元、1.66元、2.24元，目前的動態(tài)PE為38倍、32倍、23倍。預期2008年公司還將注入集團資產(chǎn)，按照2008年35倍和2009年30倍的市盈率估算，公司的合理估值在58-67元。
