水泥行業(yè)：12月13日至12月20日，全國(guó)水泥平均價(jià)格較上周小幅上漲，平均漲幅2元/噸，其中華東上漲3元/噸，中南上漲7元/噸，其他地區(qū)價(jià)格與上周持平；全國(guó)水泥庫容比與上周持平，其中中南下降1%，西北上升1%。煤炭?jī)r(jià)格：西南煤炭?jī)r(jià)格上漲5元/噸，其他地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格與上周持平。全國(guó)平均水泥煤炭?jī)r(jià)格差較上周下跌1元/噸；華東+3元/噸，中南+7元/噸，西南-1元/噸，其余地區(qū)與上周持平。
其他建材行業(yè)：氧化鋯價(jià)格跟隨鋯英砂價(jià)格下跌，工業(yè)萘繼續(xù)下跌。
維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)
由于旺季快接近尾聲，本周水泥價(jià)格環(huán)比高位穩(wěn)定；今年下半年以來價(jià)格和盈利超預(yù)期改善，不過資本市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期仍然很低，核心原因在于站在自上而下的角度來看，行業(yè)需求后續(xù)存在回落風(fēng)險(xiǎn)，目前的這種改善沒有持續(xù)性；我們認(rèn)為明年行業(yè)供給端有望大幅改善，這種改善足以帶來供需關(guān)系繼續(xù)向好，供給改善體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是明年的新增供給很少，約3-4%的增長(zhǎng)，二是大企業(yè)的自律將更加有效，三是政策有可能帶來超預(yù)期(環(huán)保約束、取消32.5復(fù)合水泥等)；具體到擇時(shí)角度，我們認(rèn)為明年上半年行業(yè)存在預(yù)期和盈利雙重改善的機(jī)會(huì)，標(biāo)地上看好基本面有望繼續(xù)超預(yù)期的海螺水泥、華新水泥、江西水泥、金隅股份，同時(shí)建議關(guān)注明年存在改善拐點(diǎn)可能的冀東水泥、同力水泥、四川雙馬。
新型建材：行業(yè)整體需求步入低速增長(zhǎng)階段，并不意味著所有公司都失去了成長(zhǎng)性；我們認(rèn)為有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司在新產(chǎn)品放量、市占率提升的階段仍將保持較快增長(zhǎng)。我們看好新產(chǎn)品放量邏輯的方興科技和長(zhǎng)海股份、市占率提升邏輯的東方雨虹和偉星新材。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期，原材料成本大幅上漲。
其他建材行業(yè)：氧化鋯價(jià)格跟隨鋯英砂價(jià)格下跌，工業(yè)萘繼續(xù)下跌。
維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)
由于旺季快接近尾聲，本周水泥價(jià)格環(huán)比高位穩(wěn)定；今年下半年以來價(jià)格和盈利超預(yù)期改善，不過資本市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期仍然很低，核心原因在于站在自上而下的角度來看，行業(yè)需求后續(xù)存在回落風(fēng)險(xiǎn)，目前的這種改善沒有持續(xù)性；我們認(rèn)為明年行業(yè)供給端有望大幅改善，這種改善足以帶來供需關(guān)系繼續(xù)向好，供給改善體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是明年的新增供給很少，約3-4%的增長(zhǎng)，二是大企業(yè)的自律將更加有效，三是政策有可能帶來超預(yù)期(環(huán)保約束、取消32.5復(fù)合水泥等)；具體到擇時(shí)角度，我們認(rèn)為明年上半年行業(yè)存在預(yù)期和盈利雙重改善的機(jī)會(huì)，標(biāo)地上看好基本面有望繼續(xù)超預(yù)期的海螺水泥、華新水泥、江西水泥、金隅股份，同時(shí)建議關(guān)注明年存在改善拐點(diǎn)可能的冀東水泥、同力水泥、四川雙馬。
新型建材：行業(yè)整體需求步入低速增長(zhǎng)階段，并不意味著所有公司都失去了成長(zhǎng)性；我們認(rèn)為有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司在新產(chǎn)品放量、市占率提升的階段仍將保持較快增長(zhǎng)。我們看好新產(chǎn)品放量邏輯的方興科技和長(zhǎng)海股份、市占率提升邏輯的東方雨虹和偉星新材。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期，原材料成本大幅上漲。
