星馬汽車（600375）77%以上的收入源自混凝土攪拌車，06年生產(chǎn)3400輛，市場(chǎng)占有率在40%左右，居行業(yè)首位。今年中期生產(chǎn)2129 輛，增長(zhǎng)26.7%。攪拌車的需求也處于相當(dāng)旺盛狀態(tài)，不過，公司受制于產(chǎn)能緊張只是部分受益，目前的訂單狀況相當(dāng)飽滿，公司本部有5000輛產(chǎn)能，目前已滿產(chǎn)。天津產(chǎn)能3000輛的新廠將在明年投入使用，有望緩解產(chǎn)能瓶頸。
目前，攪拌車整個(gè)行業(yè)的集中度正在逐漸提高，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是上海華建、遼寧海諾、中集和利渤海兒，它們的產(chǎn)量大都在1000輛左右，沒有資金和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的小公司逐漸被清理出市場(chǎng)。而公司攪拌車的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于規(guī)模、底盤成本、銷售渠道及服務(wù)。公司未來幾年的工作重點(diǎn)是泵車項(xiàng)目，預(yù)計(jì) 08年產(chǎn)量在100-150臺(tái)左右，09年近300臺(tái)，是未來業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要帶動(dòng)因素。華菱汽車發(fā)展進(jìn)入新階段，其發(fā)展與星馬關(guān)系相當(dāng)密切?？ㄌ嘏c集團(tuán)的接觸一直在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)未來合作的方向主要是重卡發(fā)動(dòng)機(jī)，對(duì)上市公司的業(yè)務(wù)影響有限，不過如果成功，對(duì)集團(tuán)和上市公司的品牌和市場(chǎng)地位提升相當(dāng)有用。
國泰君安分析師張錦燦認(rèn)為，不解決關(guān)聯(lián)交易，公司再融資難度較大。預(yù)計(jì)07年每股收益為0.25元，保守估計(jì)08年銷售增長(zhǎng)40%左右，整體毛利率逐漸提升至10%，每股收益0.45元，09年在0.63元左右。公司目前的市銷率只有1，是工程機(jī)械行業(yè)里最低的。按照行業(yè)08年30倍的定價(jià)，目標(biāo)價(jià)14元左右，建議“增持”。
