水泥：本周全國水泥價格環(huán)比繼續(xù)上漲0.2%，四川、重慶、福建和廣東不同地區(qū)價格上調(diào)10-30元/噸，江浙皖沿江地區(qū)熟料價格上調(diào)10-20元/噸。水泥煤炭價格差環(huán)比下降0.1元/噸。庫存：全國水泥庫容比為62.6%，環(huán)比降0.1個百分點(diǎn)，華東、中南庫存下降。熟料庫存為60.3%，環(huán)比上升0.8個百分點(diǎn)，華東、西南庫存下降。停窯：浙江嘉興、寧波等地企業(yè)多意向下旬開始按規(guī)定停產(chǎn)，安徽合肥、巢湖限電30%，遼寧遼中冬季停窯3個月。
玻璃：價格上周全國浮法玻璃價格環(huán)比下跌0.8%，華東、華南價格有所反彈，其余地區(qū)繼續(xù)走低。庫存全國浮法玻璃庫存2862萬重箱，環(huán)比增加19萬重箱。產(chǎn)能：深圳南玻2條線開始搬遷停產(chǎn)，浙玻七線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，目前全國實(shí)際產(chǎn)能同比增長16%。石膏板：美廢價格環(huán)比持平，煤炭價格繼續(xù)小幅回升。
上周要聞：1、11月全國財政收入同比增長15.9%；2、水泥行業(yè)最嚴(yán)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)將出臺；3、祁連山計提1.2億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備、中航三鑫下調(diào)業(yè)績預(yù)測等。
10月主要數(shù)據(jù)：1、11月水泥產(chǎn)量2.2億噸，環(huán)比僅下降0.6%，同比增10.0%，前11個月水泥產(chǎn)量同比增長9.2%，較去年高出1.7個百分點(diǎn)，顯示今年水泥需求強(qiáng)勁且旺季持續(xù)時間較長。2、基建投資持平，1-11月交運(yùn)投資增速較前10月持平，其中鐵路投資增速下降1.8個百分點(diǎn)至2.4%，公路投資增速加快0.6個百分點(diǎn)至22.6%。3、地產(chǎn)投資小幅回升，新開工表現(xiàn)亮眼。1-11月地產(chǎn)投資同比增長19.5%，增速較前10月加快0.3個百分點(diǎn)；前11月新開工面積同比增速大幅提升5個百分點(diǎn)至11.5%，銷售、施工等小幅回落。
投資策略：1、關(guān)于水泥，11月份數(shù)據(jù)顯示今年水泥旺季持續(xù)時間較長，明年我們預(yù)計全年水泥需求增長6.5%，供給增長4%(不含淘汰落后等)，華東、中南供給增速更是僅有1-2%，只要需求不出現(xiàn)大的風(fēng)險，明年供需好轉(zhuǎn)明顯。近期中央層面系列會議提及的城市圈建設(shè)、小城鎮(zhèn)建設(shè)等內(nèi)容將對水泥需求形成一定支撐，而化解產(chǎn)能過剩和環(huán)保壓力會進(jìn)一步壓縮供給。繼續(xù)推薦海螺、冀東、華新，明年中期后可關(guān)注西北水泥股天山、青松等。2、新型建材中，我們的成長組合為“東南西北星”：繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、南玻等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行。
玻璃：價格上周全國浮法玻璃價格環(huán)比下跌0.8%，華東、華南價格有所反彈，其余地區(qū)繼續(xù)走低。庫存全國浮法玻璃庫存2862萬重箱，環(huán)比增加19萬重箱。產(chǎn)能：深圳南玻2條線開始搬遷停產(chǎn)，浙玻七線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，目前全國實(shí)際產(chǎn)能同比增長16%。石膏板：美廢價格環(huán)比持平，煤炭價格繼續(xù)小幅回升。
上周要聞：1、11月全國財政收入同比增長15.9%；2、水泥行業(yè)最嚴(yán)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)將出臺；3、祁連山計提1.2億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備、中航三鑫下調(diào)業(yè)績預(yù)測等。
10月主要數(shù)據(jù)：1、11月水泥產(chǎn)量2.2億噸，環(huán)比僅下降0.6%，同比增10.0%，前11個月水泥產(chǎn)量同比增長9.2%，較去年高出1.7個百分點(diǎn)，顯示今年水泥需求強(qiáng)勁且旺季持續(xù)時間較長。2、基建投資持平，1-11月交運(yùn)投資增速較前10月持平，其中鐵路投資增速下降1.8個百分點(diǎn)至2.4%，公路投資增速加快0.6個百分點(diǎn)至22.6%。3、地產(chǎn)投資小幅回升，新開工表現(xiàn)亮眼。1-11月地產(chǎn)投資同比增長19.5%，增速較前10月加快0.3個百分點(diǎn)；前11月新開工面積同比增速大幅提升5個百分點(diǎn)至11.5%，銷售、施工等小幅回落。
投資策略：1、關(guān)于水泥，11月份數(shù)據(jù)顯示今年水泥旺季持續(xù)時間較長，明年我們預(yù)計全年水泥需求增長6.5%，供給增長4%(不含淘汰落后等)，華東、中南供給增速更是僅有1-2%，只要需求不出現(xiàn)大的風(fēng)險，明年供需好轉(zhuǎn)明顯。近期中央層面系列會議提及的城市圈建設(shè)、小城鎮(zhèn)建設(shè)等內(nèi)容將對水泥需求形成一定支撐，而化解產(chǎn)能過剩和環(huán)保壓力會進(jìn)一步壓縮供給。繼續(xù)推薦海螺、冀東、華新，明年中期后可關(guān)注西北水泥股天山、青松等。2、新型建材中，我們的成長組合為“東南西北星”：繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、南玻等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行。
