業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)，優(yōu)于行業(yè)平均水平。2012年一季度， 公司營(yíng)業(yè)收入為146.78億元，同比增長(zhǎng)4.93%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為28.04億元，同比增長(zhǎng)5.30%；每股收益為0.37元，業(yè)績(jī)略好于市場(chǎng)預(yù)期。
公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因： (1)在公司主要產(chǎn)品中，混凝土機(jī)械的銷售額保持較快增速，對(duì)沖了挖掘機(jī)與汽車起重機(jī)銷量下滑的影響； (2)混凝土機(jī)械的銷售占比上升，以及關(guān)鍵零部件自制率上升等因素，使公司綜合毛利率達(dá)到38.42%，同比上升0.94個(gè)百分點(diǎn)；(3) 由于遠(yuǎn)期外匯合約交割等因素，公允價(jià)值變動(dòng)損益與投資收益同比增加1.23億元。
期間費(fèi)用率上升，應(yīng)收帳款增加。(1)公司期間費(fèi)用率為13.86%，同比上升1.92個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率分別上升0.81與0.24個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增加0.88個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于匯兌收益減少與利息支出增加。
(2)公司應(yīng)收帳款為201.23億元，較年初增長(zhǎng)78%，使經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比去年同期減少98.38億元。
一季度或是業(yè)績(jī)低點(diǎn)，維持推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2012-2014年的EPS 分別為1.39元、1.69元、1.98元，對(duì)應(yīng)的市盈率為10.2、8.4、7.1倍，估值仍處于較低的水平。公司混凝土機(jī)械將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，挖掘機(jī)等產(chǎn)品在二季度的銷量增速有望逐步回升，維持推薦的投資評(píng)級(jí)。
房地產(chǎn)等投資增速持續(xù)下滑，混凝土機(jī)械等產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇，應(yīng)收帳款過快上升等。
