固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)反彈。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，09 年1-8 月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33%，1-7 月同比增長(zhǎng)32.9%，09 年上半年同比增長(zhǎng)33.6%。8 月單月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增幅從7 月的26%提高至37.8%。09 年1-8 月，中央項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)22.3%，增幅低于1-7 月的25.3%；地方項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)34.2%，增幅超過1-7 月的33.7%。8 月固定資產(chǎn)投資增速提高主要由房地產(chǎn)開發(fā)強(qiáng)勁反彈所推動(dòng)。
房地產(chǎn)投資強(qiáng)勁反彈。在政府刺激政策的支持下，從去年末開始基建和社會(huì)保障項(xiàng)目的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持高速增長(zhǎng)。但是,由于項(xiàng)目利用率提高，從7 月開始基建項(xiàng)目的投資開始放緩。1-8 月，農(nóng)業(yè)和鐵路建設(shè)投資分別累計(jì)增長(zhǎng)60.4%和103.5%，增幅較1-7 月的62.5%和126.9%有所降低。1-8 月，采礦業(yè)和制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)18.9%和27.3%，增幅低于1-7 月的20.4%和28.1%。就8 月單月來看，采礦業(yè)和制造業(yè)的投資分別同比增長(zhǎng)10.2%和22.7%左右，而月分別同比增長(zhǎng)6.6%和23.3%。但是,1-8 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅從1-7 月的11.6%提高至14.7%，8 月單月增幅更是從7 月的19.6%加快至34.6%。房地產(chǎn)投資的反彈彌補(bǔ)了基建和制造業(yè)方面的投資放緩，帶來整體城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速加快。
未來固定資產(chǎn)投資將逐步放緩。受比較基數(shù)和宏觀政策微調(diào)的影響，我們認(rèn)為投資將逐步放緩。由于項(xiàng)目利用率提高，基建和其他政府支持行業(yè)的投資增長(zhǎng)可能延續(xù)放緩。雖然大部分商業(yè)銀行依然愿意向地方政府支持的項(xiàng)目放貸，但是信貸政策的調(diào)整可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目投資造成影響。在房地產(chǎn)投資方面,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)將保持上升態(tài)勢(shì)，09 年全年投資同比增幅將達(dá)到15%左右。由于出口在09 年余下時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)將持續(xù)疲軟，銀行對(duì)制造業(yè)貸款十分謹(jǐn)慎，未來制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將持續(xù)放緩。我們認(rèn)為09 年全年制造業(yè)投資將同比增長(zhǎng)21%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將同比增長(zhǎng)24.4%。
房地產(chǎn)投資強(qiáng)勁反彈。在政府刺激政策的支持下，從去年末開始基建和社會(huì)保障項(xiàng)目的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持高速增長(zhǎng)。但是,由于項(xiàng)目利用率提高，從7 月開始基建項(xiàng)目的投資開始放緩。1-8 月，農(nóng)業(yè)和鐵路建設(shè)投資分別累計(jì)增長(zhǎng)60.4%和103.5%，增幅較1-7 月的62.5%和126.9%有所降低。1-8 月，采礦業(yè)和制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)18.9%和27.3%，增幅低于1-7 月的20.4%和28.1%。就8 月單月來看，采礦業(yè)和制造業(yè)的投資分別同比增長(zhǎng)10.2%和22.7%左右，而月分別同比增長(zhǎng)6.6%和23.3%。但是,1-8 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅從1-7 月的11.6%提高至14.7%，8 月單月增幅更是從7 月的19.6%加快至34.6%。房地產(chǎn)投資的反彈彌補(bǔ)了基建和制造業(yè)方面的投資放緩，帶來整體城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速加快。
未來固定資產(chǎn)投資將逐步放緩。受比較基數(shù)和宏觀政策微調(diào)的影響，我們認(rèn)為投資將逐步放緩。由于項(xiàng)目利用率提高，基建和其他政府支持行業(yè)的投資增長(zhǎng)可能延續(xù)放緩。雖然大部分商業(yè)銀行依然愿意向地方政府支持的項(xiàng)目放貸，但是信貸政策的調(diào)整可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目投資造成影響。在房地產(chǎn)投資方面,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)將保持上升態(tài)勢(shì)，09 年全年投資同比增幅將達(dá)到15%左右。由于出口在09 年余下時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)將持續(xù)疲軟，銀行對(duì)制造業(yè)貸款十分謹(jǐn)慎，未來制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將持續(xù)放緩。我們認(rèn)為09 年全年制造業(yè)投資將同比增長(zhǎng)21%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將同比增長(zhǎng)24.4%。
