隨著世界經(jīng)濟(jì)中心向以中國(guó)為代表的亞太新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，國(guó)際金融資本為了追求中國(guó)市場(chǎng)投資的高收益，對(duì)中國(guó)內(nèi)地企業(yè)的參股和并購(gòu)最近幾年呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。外資的進(jìn)入，一方面毋庸置疑促進(jìn)了這些行業(yè)企業(yè)績(jī)效的上升，甚至推動(dòng)了特定行業(yè)的改革與創(chuàng)新。然而，另一方面大量外資的進(jìn)入提高了行業(yè)進(jìn)入壁壘，一些行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)外資壟斷趨勢(shì)。
中國(guó)加入WTO并承諾開(kāi)放水泥行業(yè)后，外資開(kāi)始大規(guī)模并購(gòu)水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)。2005年11月，綿陽(yáng)市國(guó)資委以2.735億元人民幣的轉(zhuǎn)讓價(jià)格將四川雙馬集團(tuán)89.72%的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基，自此拉法基成為四川雙馬的控股公司。2005年11月，HOLCHINB出資1.25億美元，把它在華新水泥的股權(quán)由原來(lái)的26.1%增加到50.3%。2006年1月，海螺集團(tuán)將其持有的安徽海螺水泥股份有限公司股份以12億人民幣的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利和IFC等兩家戰(zhàn)略投資者。2006年10月，CRH公司和亞泰集團(tuán)簽署合作意向書，購(gòu)買亞泰集團(tuán)所屬全部水泥企業(yè)26%的股權(quán)，交易額約8億人民幣。
外資并購(gòu)水泥行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)導(dǎo)致這些企業(yè)獲得了更多的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度相應(yīng)提高。外資并購(gòu)的四家水泥公司的合并市場(chǎng)份額由2003年的4.59%增長(zhǎng)到2007年的8.69%。
四個(gè)公司的水泥銷量占行業(yè)總量的比重值(單位：%)
資料來(lái)源：三星經(jīng)濟(jì)研究院依據(jù)上市公司年報(bào)計(jì)算整理
并購(gòu)已經(jīng)成為外資進(jìn)入中國(guó)的最新趨勢(shì)，形式呈多樣化發(fā)展。外資并購(gòu)既有跨國(guó)公司間的合作, 也有與投資公司或基金的相互配合。國(guó)外的私募基金在并購(gòu)中所占比例越來(lái)越大, 它憑借強(qiáng)大的資本優(yōu)勢(shì), 在并購(gòu)市場(chǎng)上呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢(shì)頭, 成為一支不可忽視的力量。上市公司作為外資實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè), 現(xiàn)已經(jīng)逐步成為熱點(diǎn)和重點(diǎn)，主要原因一是上市公司的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)廣闊、企業(yè)管理科學(xué), 容易導(dǎo)致外商與上市公司相互吸引。二是上市公司經(jīng)濟(jì)效益好, 技術(shù)含量高, 容易引來(lái)外資參股。 三是外資可以借并購(gòu)我國(guó)上市公司之際進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng), 因此觸發(fā)了具有上市公司的外資并購(gòu)熱潮。
并購(gòu)發(fā)生的行業(yè)比較集中，外資并購(gòu)活躍于能源生產(chǎn)、基礎(chǔ)材料工業(yè)、機(jī)械制造領(lǐng)域、食品、消費(fèi)品生產(chǎn)、新技術(shù)服務(wù)和WTO之后走向開(kāi)放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域等。
外資對(duì)中國(guó)各行業(yè)的滲透導(dǎo)致多行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提高，對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)已經(jīng)引起中國(guó)政府的重視，未來(lái)外資并購(gòu)門檻將會(huì)提高。特殊行業(yè)和涉嫌壟斷的產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵及水務(wù)產(chǎn)業(yè)等，并購(gòu)估計(jì)會(huì)對(duì)今后若干年的影響比較大，所以國(guó)家宏觀調(diào)控干涉較多。對(duì)國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)可能會(huì)流失的擔(dān)心，使外資并購(gòu)案難度加大；但是目前中國(guó)有些企業(yè)產(chǎn)權(quán)并不明晰，將成為今后最大的隱患。反壟斷法對(duì)今后的外資并購(gòu)有一定的宏觀調(diào)控的作用。
外資并購(gòu)企業(yè)之后整合的主要矛盾反映在品牌之爭(zhēng)、戰(zhàn)略之爭(zhēng)和管理層之爭(zhēng)這三方面的矛盾上。加強(qiáng)雙方經(jīng)營(yíng)理念的溝通，幫助外資提高本土品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，才能實(shí)現(xiàn)雙贏。并購(gòu)方的資源應(yīng)與并購(gòu)目標(biāo)的戰(zhàn)略資源形成互補(bǔ)?？鐕?guó)企業(yè)并購(gòu)本土企業(yè)之后，應(yīng)做好管理層整合，激發(fā)本土企業(yè)家精神，取得協(xié)同效應(yīng)。
控制和吸引外資并購(gòu)之間的平衡有助于各產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。部分民營(yíng)企業(yè)最近面臨資金鏈斷裂危機(jī)。新勞動(dòng)法、通貨膨脹、金融危機(jī)等因素導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升至少三分之一
珠三角地區(qū)大量出口型企業(yè)已退出市場(chǎng)或?yàn)l臨倒閉。此時(shí)合理引入外資可以有助于整合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、幫助企業(yè)解決資金困境。但是，應(yīng)在吸引外資并購(gòu)和外資壟斷行業(yè)之間尋求平衡。
中國(guó)加入WTO并承諾開(kāi)放水泥行業(yè)后，外資開(kāi)始大規(guī)模并購(gòu)水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)。2005年11月，綿陽(yáng)市國(guó)資委以2.735億元人民幣的轉(zhuǎn)讓價(jià)格將四川雙馬集團(tuán)89.72%的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基，自此拉法基成為四川雙馬的控股公司。2005年11月，HOLCHINB出資1.25億美元，把它在華新水泥的股權(quán)由原來(lái)的26.1%增加到50.3%。2006年1月，海螺集團(tuán)將其持有的安徽海螺水泥股份有限公司股份以12億人民幣的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利和IFC等兩家戰(zhàn)略投資者。2006年10月，CRH公司和亞泰集團(tuán)簽署合作意向書，購(gòu)買亞泰集團(tuán)所屬全部水泥企業(yè)26%的股權(quán)，交易額約8億人民幣。
外資并購(gòu)水泥行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)導(dǎo)致這些企業(yè)獲得了更多的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度相應(yīng)提高。外資并購(gòu)的四家水泥公司的合并市場(chǎng)份額由2003年的4.59%增長(zhǎng)到2007年的8.69%。
四個(gè)公司的水泥銷量占行業(yè)總量的比重值(單位：%)
| 年份 | 海螺水泥 | 華新水泥 | 亞泰水泥 | 四川雙馬 | 四個(gè)公司比重之和 |
| 2003 | 2.98 | 1.03 | 0.28 | 0.31 | 4.59 |
| 2004 | 3.87 | 1.11 | 0.32 | - | 5.31 |
| 2005 | 5.42 | 1.45 | 0.3 | 0.14 | 7.3 |
| 2006 | 6.33 | 1.51 | 0.45 | 0.18 | 8.47 |
| 2007 | 6.39 | 1.67 | 0.48 | 0.15 | 8.69 |
資料來(lái)源：三星經(jīng)濟(jì)研究院依據(jù)上市公司年報(bào)計(jì)算整理
并購(gòu)已經(jīng)成為外資進(jìn)入中國(guó)的最新趨勢(shì)，形式呈多樣化發(fā)展。外資并購(gòu)既有跨國(guó)公司間的合作, 也有與投資公司或基金的相互配合。國(guó)外的私募基金在并購(gòu)中所占比例越來(lái)越大, 它憑借強(qiáng)大的資本優(yōu)勢(shì), 在并購(gòu)市場(chǎng)上呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢(shì)頭, 成為一支不可忽視的力量。上市公司作為外資實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè), 現(xiàn)已經(jīng)逐步成為熱點(diǎn)和重點(diǎn)，主要原因一是上市公司的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)廣闊、企業(yè)管理科學(xué), 容易導(dǎo)致外商與上市公司相互吸引。二是上市公司經(jīng)濟(jì)效益好, 技術(shù)含量高, 容易引來(lái)外資參股。 三是外資可以借并購(gòu)我國(guó)上市公司之際進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng), 因此觸發(fā)了具有上市公司的外資并購(gòu)熱潮。
并購(gòu)發(fā)生的行業(yè)比較集中，外資并購(gòu)活躍于能源生產(chǎn)、基礎(chǔ)材料工業(yè)、機(jī)械制造領(lǐng)域、食品、消費(fèi)品生產(chǎn)、新技術(shù)服務(wù)和WTO之后走向開(kāi)放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域等。
外資對(duì)中國(guó)各行業(yè)的滲透導(dǎo)致多行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提高，對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)已經(jīng)引起中國(guó)政府的重視，未來(lái)外資并購(gòu)門檻將會(huì)提高。特殊行業(yè)和涉嫌壟斷的產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵及水務(wù)產(chǎn)業(yè)等，并購(gòu)估計(jì)會(huì)對(duì)今后若干年的影響比較大，所以國(guó)家宏觀調(diào)控干涉較多。對(duì)國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)可能會(huì)流失的擔(dān)心，使外資并購(gòu)案難度加大；但是目前中國(guó)有些企業(yè)產(chǎn)權(quán)并不明晰，將成為今后最大的隱患。反壟斷法對(duì)今后的外資并購(gòu)有一定的宏觀調(diào)控的作用。
外資并購(gòu)企業(yè)之后整合的主要矛盾反映在品牌之爭(zhēng)、戰(zhàn)略之爭(zhēng)和管理層之爭(zhēng)這三方面的矛盾上。加強(qiáng)雙方經(jīng)營(yíng)理念的溝通，幫助外資提高本土品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，才能實(shí)現(xiàn)雙贏。并購(gòu)方的資源應(yīng)與并購(gòu)目標(biāo)的戰(zhàn)略資源形成互補(bǔ)?？鐕?guó)企業(yè)并購(gòu)本土企業(yè)之后，應(yīng)做好管理層整合，激發(fā)本土企業(yè)家精神，取得協(xié)同效應(yīng)。
控制和吸引外資并購(gòu)之間的平衡有助于各產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。部分民營(yíng)企業(yè)最近面臨資金鏈斷裂危機(jī)。新勞動(dòng)法、通貨膨脹、金融危機(jī)等因素導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升至少三分之一
珠三角地區(qū)大量出口型企業(yè)已退出市場(chǎng)或?yàn)l臨倒閉。此時(shí)合理引入外資可以有助于整合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、幫助企業(yè)解決資金困境。但是，應(yīng)在吸引外資并購(gòu)和外資壟斷行業(yè)之間尋求平衡。
