今年上半年，水泥需求大幅下滑，供需矛盾異常突出，一些水泥企業(yè)為爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇，水泥價(jià)格不斷探底，表現(xiàn)為典型的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)于水泥行業(yè)面臨的困局，多個(gè)省市行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)出倡議書，呼吁加強(qiáng)行業(yè)自律，抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，期盼行業(yè)早日走出困境。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出的防止“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的倡議會(huì)有一定效果，但具體作用還要觀察，畢竟現(xiàn)在水泥行業(yè)面臨的主要矛盾是供需嚴(yán)重失衡。預(yù)計(jì)水泥的需求端在下半年會(huì)較上半年有所好轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格在下半年有望延續(xù)反彈。不過(guò)，鑒于水泥行業(yè)整體情況，水泥企業(yè)的自律減產(chǎn)執(zhí)行，將在很大程度上影響水泥價(jià)格走勢(shì)。
行業(yè)協(xié)會(huì)倡議自律
近年來(lái)隨著房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)放緩，以及企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)能提產(chǎn)等多重疊加因素，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求收縮，產(chǎn)銷矛盾日益突出，水泥企業(yè)陷入全面無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。
7月30日召開的中央政治局會(huì)議指出，要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)，引發(fā)了廣泛關(guān)注。
之后，為全面貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)精神和7月30日中央政治局會(huì)議精神，強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)，扭轉(zhuǎn)行業(yè)全面下滑和虧損不利態(tài)勢(shì)，促進(jìn)行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，包括吉林、云南、陜西、四川、遼寧、上海等多個(gè)省市的行業(yè)協(xié)會(huì)先后發(fā)布倡議書，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。
例如，吉林省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)在《關(guān)于強(qiáng)化水泥行業(yè)自律、防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)的倡議書》，倡導(dǎo)行業(yè)企業(yè)樹立公平競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，遵守市場(chǎng)規(guī)則，維護(hù)行業(yè)良好秩序，堅(jiān)決抵制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段，同時(shí)行業(yè)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè)，注重技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，及產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提升，以提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
河北省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布倡議書《共同抵制“內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)”促進(jìn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展》稱，在經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的形勢(shì)下，水泥需求持續(xù)下滑不可逆轉(zhuǎn)，要正確面對(duì)，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，堅(jiān)定發(fā)展信心，保持戰(zhàn)略定力，積極踐行“行業(yè)利益大于企業(yè)利益，企業(yè)利益孕育于行業(yè)利益之中”的行業(yè)發(fā)展理念，凈化行業(yè)生態(tài)，共同營(yíng)造公平穩(wěn)定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
日前，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于征求加強(qiáng)水泥行業(yè)自律政策建議的函》稱：為落實(shí)中共中央政治局會(huì)議“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”相關(guān)精神，現(xiàn)廣泛聽(tīng)取行業(yè)建議并推動(dòng)形成工作方案。反饋意見(jiàn)建議包括但不限于本地區(qū)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象、成因分析；低效產(chǎn)能退出機(jī)制；其他強(qiáng)化行業(yè)自律、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)和建議……
“行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出的防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)的倡議應(yīng)該會(huì)有一定效果，但是具體作用還需要觀察?！庇惺袌?chǎng)分析人士表示。
終端需求持續(xù)下滑
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2024年上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量8.5億噸，同比下降10%（可比口徑），水泥產(chǎn)量為2011年以來(lái)同期最低值，接近2010年同期水平。受房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下行和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速持續(xù)放緩影響，拖累水泥總體需求，水泥行業(yè)呈現(xiàn)“需求持續(xù)下降、價(jià)格低位波動(dòng)、行業(yè)持續(xù)虧損”的運(yùn)行特征。
需求下降、價(jià)格走低，直接導(dǎo)致水泥行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)預(yù)計(jì)，上半年水泥行業(yè)虧損10億元左右。
由于水泥行業(yè)需求整體不足和產(chǎn)能過(guò)剩的情況依然存在，因此下半年水泥價(jià)格反彈幅度可能會(huì)較為有限。特別是2023年下半年水泥價(jià)格整體處于較低位置，因此今年下半年水泥價(jià)格很可能會(huì)同比轉(zhuǎn)正，但是從全年的角度看，整體價(jià)格仍將會(huì)下移。
天風(fēng)證券對(duì)下半年水泥價(jià)格持相對(duì)樂(lè)觀的觀點(diǎn)：一方面，強(qiáng)利潤(rùn)訴求下，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)下半年價(jià)格推漲的力度也將會(huì)加大；另一方面，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量同比降幅或?qū)⒅鸩绞照?，環(huán)比有望改善，對(duì)漲價(jià)提供支撐。
水泥行業(yè)中的頭部企業(yè)基本為央國(guó)企，2023年水泥熟料排名前十水泥企業(yè)，央國(guó)企產(chǎn)能為7.44億噸，占比達(dá)70%，在整體財(cái)政背景承壓和央國(guó)企加大對(duì)上市公司考核背景下，其下半年對(duì)利潤(rùn)訴求或?qū)⒏鼜?qiáng)，相應(yīng)的市場(chǎng)策略預(yù)計(jì)也將會(huì)做出調(diào)整。當(dāng)前水泥板塊估值已處于歷史周期相對(duì)底部，隨著水泥價(jià)格觸底回升，ROE有望出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，估值端有望逐步修復(fù)。
