近日不利消息諸見報端使得工程機械行業(yè)被推至風頭浪尖。
近日，在大盤調整背景下，工程機械板塊跌幅明顯超過大盤，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工等重要企業(yè)已連續(xù)出現(xiàn)多日調整。
經過2008年“四萬億”刺激，工程機械行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)明顯上升。而如今政策紅利逐步削弱，工程機械行業(yè)受房地產、鐵路等下游影響需求低迷。反應在上市公司中，業(yè)績增速減緩甚至下滑已不是秘密。由于宏觀經濟增速下滑，以及行業(yè)數(shù)據(jù)不樂觀，不少業(yè)內分析師認為，工程機械板塊拐點還未到來。
景氣度仍在降低
7月4日，一則“工程機械遭遇寒冬，三一重工將裁員30%”的文章導致三一重工股價遭受重創(chuàng)。隨后三一重工回應稱公司有正常的人員流動，但沒有大規(guī)模裁員。有分析指出，中國制造業(yè)2011年的平均離職率為20.5%，而三一重工近年的離職率在5%-10%。截至2011年底，三一重工員工5.1萬人，員工離職人數(shù)在2500-5000人之間，屬于正常?！肮究此茖Υ耸伦鞒龌貞?，但所謂"正常流動"具體是多少，公司并未做解釋。是否出現(xiàn)大幅裁員，還需等待公司披露詳細報告才能得知?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析師對記者表示，“三一重工所面臨的問題只是工程機械行業(yè)的一個縮影。不論其是否進行大規(guī)模裁員，從目前市場情況來看，工程機械行業(yè)的苦日子還沒有過去。在市場需求疲弱背景下，各個企業(yè)之間價格戰(zhàn)打響或將進一步拉低利潤空間?！?
由于市場需求低迷，工程機械行業(yè)價格戰(zhàn)也在逐步打響?！爱斎晃腋Ｍ泄餐?，不要再一味地降價，需求不景氣，降價不是良藥，只是毒藥。”三一重工副總裁、泵送事業(yè)部董事長梁林河7月3日在微博上稱，競爭從成交條件之爭開始演變成價格戰(zhàn)，競爭對手6月份價格比5月份至少下降了10萬元。從七月份起，三一將逐步提高部分產品的價格，要提高行業(yè)的進入門檻。
三一重工提價預期被業(yè)內人看作是一意孤行，上述行業(yè)分析師表示，“在行業(yè)景氣度持續(xù)降低背景下，企業(yè)之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)很正常。大家都在降價，而三一重工并非一家獨大，如果提價，可能會導致產品收入的下滑。”
方正證券分析師彭民在接受記者采訪時表示，“現(xiàn)在行業(yè)中企業(yè)普遍出現(xiàn)降價，三一重工提價的可能性不大。種種跡象表明，目前機械行業(yè)景氣度仍在降低，距離觸底還會有一段苦日子要過?！?
庫存持續(xù)增加
之前召開的工程機械行業(yè)經濟形勢座談會上，眾多企業(yè)普遍反映受當前宏觀經濟形勢及去年同期較高基數(shù)影響，今年1月-5月份工程機械主要產品產銷均出現(xiàn)了較大幅度下降，且經營成本上升、財務費用激增、利潤明顯下降，企業(yè)經營困難突出。有關數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月工程機械主力產品除混凝土機械外，銷量均大幅下滑。其中挖掘機銷量同比下滑39%，裝載機銷量同比下滑26%，壓路機銷量同比下滑46%。
華泰聯(lián)合證券認為，由于項目資金依然沒有到位，許多新工程項目沒有按期開工，5月份工程機械各子行業(yè)的銷量同比依然處于下滑趨勢中。挖掘機同比降幅有所收窄，主要是去年同期基數(shù)大幅降低的原因；裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機同比持續(xù)大幅下滑。
產品銷量下滑直接導致企業(yè)盈利出現(xiàn)下滑，截止目前機械行業(yè)中共有約70家公司預告中期業(yè)績同比出現(xiàn)下滑。近日太原重工發(fā)布2012年中期業(yè)績預告，公司表示，由于國內經濟結構調整和經濟下行壓力，市場需求下降，行業(yè)競爭激烈，產品價格下滑，費用上升等因素影響，預計公司2012年1月-6月虧損9000萬元左右。有分析人士指出，機械行業(yè)業(yè)績下降已在其中，而近期有中期虧損的企業(yè)出現(xiàn)，可見機械行業(yè)業(yè)績下滑超出市場預期。市場對于機械行業(yè)預期的逐漸改變，或是導致近日板塊加速調整的主要原因之一。
伴隨著行業(yè)低迷，工程機械行業(yè)庫存出現(xiàn)大幅增長跡象。同時應收賬款的大幅增長不僅顯示出下游企業(yè)還款能力下降，對公司收入也產生較大負面影響。就三一重工為例，公司一季度存貨同比增長42%，應收賬款同比增長52%，增長幅度均明顯高出同期收入增長幅度。除三一重工外，徐工機械、柳工存貨都出現(xiàn)明顯上升。下游市場需求降低，在產能不變前提下，企業(yè)庫存大幅增加，未來行業(yè)將面臨明顯去庫存的壓力。
行業(yè)拐點之爭
雖然政策給予市場樂觀的理由，但是從工程機械目前實際銷售情況來看卻并沒那么樂觀。到底工程機械行業(yè)何時能出現(xiàn)拐點？業(yè)內人士的觀點大不相同。
在謹慎的分析師眼中，工程機械行業(yè)業(yè)績觸及短期內或難以見到。彭民對此表示，“目前由于市場需求低迷的關系，工程機械行業(yè)整體仍處在盈利下降的趨勢當中。對于后市我們相對較為謹慎，預計三季度工程機械行業(yè)業(yè)績下降會進一步加速，四季度或明顯一季度行業(yè)盈利可能會有見底回升。”
華泰聯(lián)合證券預計，6月份行業(yè)銷售仍不會有明顯改善，但有望逐步見底啟穩(wěn)，銷量回升的幅度和力度取決于房地產新開工的情況。我們判斷未來兩個季度房地產新開工大幅回暖的概率不大，這使得未來兩個季度工程機械銷售不會出現(xiàn)明顯改善，我們傾向于認為明年一季度回暖的概率較大。工程機械板塊在銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉之前，走勢將與大盤同步，維持工程機械“中性”評級。
而樂觀的分析師則認為6月份開始工程機械行業(yè)便將探底回升。國泰君安證券分析師呂娟在最新研報中指出，市場利率維持低位、央行6月末罕見一周兩次逆回購再次印證貨幣政策持續(xù)寬松，而6月制造業(yè)PMI的下降也將刺激信貸寬松的逐步展開。工程機械行業(yè)基本面疲軟逐步得到緩解，地產銷售加速向上，大型基建工程設計量持續(xù)改善，根據(jù)這些先行指標預計行業(yè)基本面將在6月份探底回升。
近日，在大盤調整背景下，工程機械板塊跌幅明顯超過大盤，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工等重要企業(yè)已連續(xù)出現(xiàn)多日調整。
經過2008年“四萬億”刺激，工程機械行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)明顯上升。而如今政策紅利逐步削弱，工程機械行業(yè)受房地產、鐵路等下游影響需求低迷。反應在上市公司中，業(yè)績增速減緩甚至下滑已不是秘密。由于宏觀經濟增速下滑，以及行業(yè)數(shù)據(jù)不樂觀，不少業(yè)內分析師認為，工程機械板塊拐點還未到來。
景氣度仍在降低
7月4日，一則“工程機械遭遇寒冬，三一重工將裁員30%”的文章導致三一重工股價遭受重創(chuàng)。隨后三一重工回應稱公司有正常的人員流動，但沒有大規(guī)模裁員。有分析指出，中國制造業(yè)2011年的平均離職率為20.5%，而三一重工近年的離職率在5%-10%。截至2011年底，三一重工員工5.1萬人，員工離職人數(shù)在2500-5000人之間，屬于正常?！肮究此茖Υ耸伦鞒龌貞?，但所謂"正常流動"具體是多少，公司并未做解釋。是否出現(xiàn)大幅裁員，還需等待公司披露詳細報告才能得知?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析師對記者表示，“三一重工所面臨的問題只是工程機械行業(yè)的一個縮影。不論其是否進行大規(guī)模裁員，從目前市場情況來看，工程機械行業(yè)的苦日子還沒有過去。在市場需求疲弱背景下，各個企業(yè)之間價格戰(zhàn)打響或將進一步拉低利潤空間?！?
由于市場需求低迷，工程機械行業(yè)價格戰(zhàn)也在逐步打響?！爱斎晃腋Ｍ泄餐?，不要再一味地降價，需求不景氣，降價不是良藥，只是毒藥。”三一重工副總裁、泵送事業(yè)部董事長梁林河7月3日在微博上稱，競爭從成交條件之爭開始演變成價格戰(zhàn)，競爭對手6月份價格比5月份至少下降了10萬元。從七月份起，三一將逐步提高部分產品的價格，要提高行業(yè)的進入門檻。
三一重工提價預期被業(yè)內人看作是一意孤行，上述行業(yè)分析師表示，“在行業(yè)景氣度持續(xù)降低背景下，企業(yè)之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)很正常。大家都在降價，而三一重工并非一家獨大，如果提價，可能會導致產品收入的下滑。”
方正證券分析師彭民在接受記者采訪時表示，“現(xiàn)在行業(yè)中企業(yè)普遍出現(xiàn)降價，三一重工提價的可能性不大。種種跡象表明，目前機械行業(yè)景氣度仍在降低，距離觸底還會有一段苦日子要過?！?
庫存持續(xù)增加
之前召開的工程機械行業(yè)經濟形勢座談會上，眾多企業(yè)普遍反映受當前宏觀經濟形勢及去年同期較高基數(shù)影響，今年1月-5月份工程機械主要產品產銷均出現(xiàn)了較大幅度下降，且經營成本上升、財務費用激增、利潤明顯下降，企業(yè)經營困難突出。有關數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月工程機械主力產品除混凝土機械外，銷量均大幅下滑。其中挖掘機銷量同比下滑39%，裝載機銷量同比下滑26%，壓路機銷量同比下滑46%。
華泰聯(lián)合證券認為，由于項目資金依然沒有到位，許多新工程項目沒有按期開工，5月份工程機械各子行業(yè)的銷量同比依然處于下滑趨勢中。挖掘機同比降幅有所收窄，主要是去年同期基數(shù)大幅降低的原因；裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機同比持續(xù)大幅下滑。
產品銷量下滑直接導致企業(yè)盈利出現(xiàn)下滑，截止目前機械行業(yè)中共有約70家公司預告中期業(yè)績同比出現(xiàn)下滑。近日太原重工發(fā)布2012年中期業(yè)績預告，公司表示，由于國內經濟結構調整和經濟下行壓力，市場需求下降，行業(yè)競爭激烈，產品價格下滑，費用上升等因素影響，預計公司2012年1月-6月虧損9000萬元左右。有分析人士指出，機械行業(yè)業(yè)績下降已在其中，而近期有中期虧損的企業(yè)出現(xiàn)，可見機械行業(yè)業(yè)績下滑超出市場預期。市場對于機械行業(yè)預期的逐漸改變，或是導致近日板塊加速調整的主要原因之一。
伴隨著行業(yè)低迷，工程機械行業(yè)庫存出現(xiàn)大幅增長跡象。同時應收賬款的大幅增長不僅顯示出下游企業(yè)還款能力下降，對公司收入也產生較大負面影響。就三一重工為例，公司一季度存貨同比增長42%，應收賬款同比增長52%，增長幅度均明顯高出同期收入增長幅度。除三一重工外，徐工機械、柳工存貨都出現(xiàn)明顯上升。下游市場需求降低，在產能不變前提下，企業(yè)庫存大幅增加，未來行業(yè)將面臨明顯去庫存的壓力。
行業(yè)拐點之爭
雖然政策給予市場樂觀的理由，但是從工程機械目前實際銷售情況來看卻并沒那么樂觀。到底工程機械行業(yè)何時能出現(xiàn)拐點？業(yè)內人士的觀點大不相同。
在謹慎的分析師眼中，工程機械行業(yè)業(yè)績觸及短期內或難以見到。彭民對此表示，“目前由于市場需求低迷的關系，工程機械行業(yè)整體仍處在盈利下降的趨勢當中。對于后市我們相對較為謹慎，預計三季度工程機械行業(yè)業(yè)績下降會進一步加速，四季度或明顯一季度行業(yè)盈利可能會有見底回升。”
華泰聯(lián)合證券預計，6月份行業(yè)銷售仍不會有明顯改善，但有望逐步見底啟穩(wěn)，銷量回升的幅度和力度取決于房地產新開工的情況。我們判斷未來兩個季度房地產新開工大幅回暖的概率不大，這使得未來兩個季度工程機械銷售不會出現(xiàn)明顯改善，我們傾向于認為明年一季度回暖的概率較大。工程機械板塊在銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉之前，走勢將與大盤同步，維持工程機械“中性”評級。
而樂觀的分析師則認為6月份開始工程機械行業(yè)便將探底回升。國泰君安證券分析師呂娟在最新研報中指出，市場利率維持低位、央行6月末罕見一周兩次逆回購再次印證貨幣政策持續(xù)寬松，而6月制造業(yè)PMI的下降也將刺激信貸寬松的逐步展開。工程機械行業(yè)基本面疲軟逐步得到緩解，地產銷售加速向上，大型基建工程設計量持續(xù)改善，根據(jù)這些先行指標預計行業(yè)基本面將在6月份探底回升。
