細(xì)分產(chǎn)品下的不同估值。叉車行業(yè)市場空間巨大，同時受宏觀因素的影響最小。尤其是當(dāng)固定資產(chǎn)投資和信貸政策等宏觀政策存在較大不確定情況下，叉車行業(yè)的防御特征更應(yīng)獲得市場重視。所以叉車企業(yè)理應(yīng)享受工程機(jī)械行業(yè)中最高的估值水平。挖掘機(jī)同樣具有廣闊的市場空間，同時內(nèi)資企業(yè)具有替代外資品牌的空間；但是其市場的穩(wěn)定性要差于叉車，較易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，所以估值應(yīng)略低于叉車。由于與水泥產(chǎn)量相比我國混凝土泵車保有量偏低，所以混凝土機(jī)械仍有較好的長期發(fā)展前景，但是混凝土機(jī)械受信貸政策和固定資產(chǎn)投資的短期沖擊較大，同時混凝土機(jī)械市場規(guī)模小于挖掘機(jī)且國內(nèi)的市場集中度已經(jīng)很高，所以混凝土機(jī)械的估值應(yīng)低于挖掘機(jī)。起重機(jī)械和裝載機(jī)在我國已經(jīng)發(fā)展較為成熟。起重機(jī)的市場前景略好于裝載機(jī)，主要是起重機(jī)械大型化重型化的趨勢明顯。裝載機(jī)主要關(guān)注更新需求。
08年集裝箱價(jià)格和毛利率有望回升。07年3季度開始集裝箱行業(yè)出現(xiàn)量增價(jià)降的反常趨勢，主要是因?yàn)橹屑瘓F(tuán)為了壓制競爭對手主動降低了銷售價(jià)格。由于08年沒有大規(guī)模新增產(chǎn)能釋放和鋼價(jià)的上漲有助于集裝箱提價(jià)，我們認(rèn)為08年干箱的價(jià)格和毛利率水平都會有適度的提升。但是由于4季度和1季度是集裝箱的傳統(tǒng)淡季，我們認(rèn)為集裝箱制造企業(yè)干箱業(yè)務(wù)的盈利能力在08年1季度末以前不會有大幅度的變化。
08年港口集裝箱起重機(jī)市場有可能放緩。根據(jù)WorldCargoNews的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球港口集裝箱起重機(jī)市場已出現(xiàn)放緩跡象。對于振華港機(jī)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其提高產(chǎn)品附加值和新產(chǎn)品線的發(fā)展能否抵消集裝箱起重機(jī)市場的放緩。
紡織和縫制設(shè)備重點(diǎn)關(guān)注下游設(shè)備升級的步伐。紡織和縫制機(jī)械目前主要面臨的問題是：受07年紡織品出口退稅下調(diào)等政策性因數(shù)影響，07年下半年下游紡織服裝行業(yè)采購新設(shè)備較為謹(jǐn)慎。但是長期看，下游紡織服裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級對中高端設(shè)備產(chǎn)生巨大需求這一基本支撐沒有改變。應(yīng)重點(diǎn)跟蹤08年1季度左右市場是否能夠消化政策面影響，出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
08年重點(diǎn)關(guān)注造船業(yè)的行業(yè)整合情況。由于船位緊張以及原材料價(jià)格的上漲，08年船價(jià)有望維持在高位。新簽訂單量很可能從07年高點(diǎn)有所回落。綜合來看，我們認(rèn)為市場對造船企業(yè)未來的業(yè)績已經(jīng)有了充分樂觀的估計(jì)。即使考慮到未來造船企業(yè)盈利增長的可靠性，我們認(rèn)為造船企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)超過市場平均值的可能性不大。造船企業(yè)主要的投資機(jī)會將來自于中船集團(tuán)對旗下資產(chǎn)的整合。
