資產(chǎn)質(zhì)量顯著優(yōu)化，歷史問(wèn)題已基本解決。三一已公告，預(yù)計(jì)2017年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.3億元到21.1億元，同比增加898%到937%，扣非后為17.6億元到18.6億元。第三季度扣非后凈利潤(rùn)為15.45億元，同比增加2110%。三一相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)基本化解或計(jì)提，2017年四季度應(yīng)收賬款相比三季度沒(méi)有增長(zhǎng)。2017-2018年很多設(shè)備供不應(yīng)求，有些壞賬隨著行業(yè)復(fù)蘇也逐漸收回。2018年6月計(jì)劃償還有息負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降。
混凝土機(jī)械更新需求爆發(fā)，盈利將大幅回升。今年銷售超預(yù)期的是泵車，1-2月泵車銷量增長(zhǎng)2倍(基數(shù)也低)，3月同比翻倍，預(yù)計(jì)2018年一季度混凝土機(jī)械收入增長(zhǎng)70-80%。廣東是最大的省份，另外江蘇、浙江、云南、四川、新疆今年都火爆，華中比較平穩(wěn)，山西爆發(fā)超預(yù)期，東北一直不好。更新帶來(lái)剛性需求，目前市場(chǎng)上工作的泵車大概4萬(wàn)臺(tái)，三一的大概2萬(wàn)臺(tái)。按我們的報(bào)告預(yù)測(cè)，泵車行業(yè)年需求恢復(fù)到5000-6000臺(tái)，三一凈利潤(rùn)可以恢復(fù)到20-30億。
挖掘機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。挖掘機(jī)1-2月銷售沒(méi)有增長(zhǎng)，但是3月已經(jīng)上來(lái)了，預(yù)計(jì)行業(yè)增長(zhǎng)超50%。其中，中大挖比例上升，小挖競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搞得比較猛，公司不會(huì)盲目追求占有率犧牲利潤(rùn)。由于產(chǎn)能緊張，挖掘機(jī)3月只能排產(chǎn)6000臺(tái)，加上經(jīng)銷商的備貨，估計(jì)銷量增長(zhǎng)50%。全年增長(zhǎng)20%左右，健康持續(xù)發(fā)展。
2017-2019年業(yè)績(jī)將受益行業(yè)復(fù)蘇和工程機(jī)械更新需求爆發(fā)。2018年仍是十九大后的政策周期，供給側(cè)改革拉動(dòng)中上游資本開(kāi)支回升，工程機(jī)械行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭，另外，設(shè)備通常8-10年更新，尤其是目前環(huán)保政策加快更新升級(jí)，2019-2010年將是工程機(jī)械更新高峰。2018年一季度，三一重工泵車、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械銷售火爆，多型號(hào)斷貨，超出市場(chǎng)預(yù)期，符合朱格拉周期特點(diǎn)，因此上調(diào)三一重工收入增長(zhǎng)和毛利率假設(shè)。
三一一直注重技術(shù)研發(fā)和培育長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)居龍頭地位。2017年研發(fā)人員按照增加毛利的5-8%來(lái)進(jìn)行提成，很多工作人員都會(huì)是百萬(wàn)以上的待遇，去年發(fā)了幾千萬(wàn)的研發(fā)獎(jiǎng)金。由于核心競(jìng)爭(zhēng)力提升，過(guò)去幾年挖掘機(jī)市占率明顯上升，而且三一重工一直在模仿學(xué)習(xí)卡特彼勒，從混凝土機(jī)械第一到現(xiàn)在“混凝土+挖掘機(jī)”第一，產(chǎn)品布局沿著價(jià)值鏈由低到高多層次展開(kāi)，并且穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)龍頭位置。
經(jīng)銷商盈利和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升。過(guò)去幾年行業(yè)不景氣，但是三一對(duì)經(jīng)銷商政策扶持，共同解決客戶逾期和法制機(jī)拖回的問(wèn)題。2017年經(jīng)銷商實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高，去年公司加大銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)先驅(qū)，與各大巨頭合作的“根云”平臺(tái)成果卓越。三一目前擁有亞洲最大的工程機(jī)械智能化車間，平均每小時(shí)就有1臺(tái)中國(guó)泵車下線。行業(yè)最先擁有ECC，對(duì)銷售設(shè)備進(jìn)行監(jiān)控，及時(shí)了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。全面推動(dòng)整個(gè)三一體系的信息化，基于整個(gè)ERP系統(tǒng)的推廣。從訂單洽談到最后供貨，進(jìn)行信息化跟蹤。
國(guó)際化任重道遠(yuǎn)，是未來(lái)的重點(diǎn)。近年來(lái)三一參與諸多世界級(jí)重點(diǎn)工程建設(shè)，如世界第一高樓迪拜塔、非洲第一高樓項(xiàng)目等，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)可以提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及增厚利潤(rùn)，國(guó)際化是未來(lái)三一的重點(diǎn)。
