今年一季度，中國經(jīng)濟(jì)有短暫的好轉(zhuǎn)，但這一短暫的好轉(zhuǎn)，付出了較大的代價。這個代價就是在中央已經(jīng)提出經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的情況下，一季度又依靠政府投資上項目，依靠中央銀行發(fā)鈔票、放貸款等，來拉動經(jīng)濟(jì)的增長。一季度的政策出臺后，盡管經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，但是，各方對這些政策也表達(dá)了不同看法。
5月份，《人民日報》刊發(fā)的《開局首季問大勢——權(quán)威人士談當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)》中，權(quán)威人士的講話表明了轉(zhuǎn)型和改革的常識還在，認(rèn)識到一季度的做法會使中國經(jīng)濟(jì)今后更加困難。制止一季度的做法，是今年以來在經(jīng)濟(jì)政策方面的一個重大調(diào)整。特別是權(quán)威人士在講話中，沒有回避當(dāng)前的問題，明確指出了中國經(jīng)濟(jì)今后的走勢，既不是U型，也不是V型，而是L型。
而L型意味著經(jīng)濟(jì)增長會進(jìn)入下降通道，下降通道在底部，L型走勢會持續(xù)很長時間。而且，L型的尾部，或者說，困難的局面恐怕會持續(xù)三、五年。
L型的形成和走向
為什么要這么長時間？這就需要對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況作出判斷——當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況是怎樣產(chǎn)生的。過去我們常說，中國創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)奇跡，這個經(jīng)濟(jì)奇跡使中國長時間保持GDP兩位數(shù)的增長。
但是，為什么這個奇跡突然失靈？為什么L型跌下來后，長時間無法反彈？
其實，L型的形成由來已久。在過去的十幾年間，我國經(jīng)濟(jì)增長模式發(fā)生很大的轉(zhuǎn)變。增長模式的轉(zhuǎn)變是指，從改革開放初期依靠民間創(chuàng)新，特別是制度創(chuàng)新和市場力量驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長，轉(zhuǎn)變?yōu)檫^去十幾年間政府的干預(yù)愈加走向前臺——經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部動力缺乏，只能依靠從外部采用一系列如財政、貨幣和信貸等方面的政策，采用外部輸血的方法來維持經(jīng)濟(jì)的增長率。
對于何時出現(xiàn)了這一轉(zhuǎn)變，存在不同的看法。我認(rèn)為，這個轉(zhuǎn)折大概出現(xiàn)在2000年初。在金融危機(jī)發(fā)生之前的2004、2005年，這個轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)。而由于金融危機(jī)的沖擊，2009年，我們推出四萬億投資計劃，也使得在過去十幾年間的，以政府投資、銀行發(fā)貸來推動投資，繼而投資拉動內(nèi)需，以保持經(jīng)濟(jì)增長的模式更為突出地擺在了我們的面前。
但是，不治經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的病，只依靠一次次的外部輸血，靠興奮劑維持，如果哪一天經(jīng)濟(jì)又突然掉下來，該何以應(yīng)對？
供給側(cè)改革要清理“三座大山”
要清理這個模式在過去十幾年中造成的后果，需要花很長時間。所以，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的含義是清理過剩產(chǎn)能、過多庫存和銀行壞賬“三座大山”。這“三座大山”不清理，就無法輕裝前進(jìn)。清理了“三座大山”，才能談新的增長點在哪里。
權(quán)威人士的訪談讓大家醒悟到，真正進(jìn)入經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，還需回到供給側(cè)改革上來。對于回到供給側(cè)，大家的理解莫衷一是。我的理解是，回到供給側(cè)就是要放棄用政府來拉動內(nèi)需，以驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的舊常態(tài)，而是轉(zhuǎn)向以企業(yè)為核心，以提高效率為核心的經(jīng)濟(jì)增長模式。這既是供給側(cè)和新常態(tài)的含義，也是權(quán)威人士講話的主旨所在。
L型形成的原因何在？就是過去長時間靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長，造成在投資這邊形成越來越多、超過了需求增長的產(chǎn)能的結(jié)果。當(dāng)前，各行各業(yè)都面臨了過剩產(chǎn)能的問題。在全國大多數(shù)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省份，特別在鋼鐵、水泥、建材、工程機(jī)械等領(lǐng)域，出現(xiàn)全面的因為靠投資拉動而造成的產(chǎn)能過剩。全國鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能至少40%；水泥行業(yè)過剩產(chǎn)能至少50%。換句話說，全國50%的水泥產(chǎn)能現(xiàn)在都處于停工狀態(tài)，因為生產(chǎn)出來的水泥沒有需求；煤炭行業(yè)的過剩產(chǎn)能在30%-40%。然而，不是因為沒有需求，而是供給太多。供給為什么這么多？因為過去靠投資拉動上產(chǎn)能上得過于厲害。
在供給側(cè)到底需要做什么？提出供給側(cè)改革，首要原因是要清理供給的過剩。河北今年下達(dá)硬性指標(biāo)，要減掉上億噸的鋼鐵產(chǎn)能。減誰呢？河北的民營鋼鐵企業(yè)現(xiàn)在都在發(fā)愁，因為關(guān)閉鋼鐵廠很可能會先關(guān)它們。民營企業(yè)由于成本控制得較好，沒有亂上項目，雖然鋼鐵行業(yè)慘淡，但是有的民營企業(yè)還在賺錢。但是，如果關(guān)閉工廠的任務(wù)下來，恐怕會首先關(guān)閉它們。因此，需要強調(diào)的是，雖然供給側(cè)改革的政策是對的，但是，用政府行政手段來淘汰過剩產(chǎn)能的方法欠妥。當(dāng)然，也不能按照所有制劃分來主導(dǎo)淘汰，而應(yīng)該用市場的手段：誰效率低，誰虧損，誰就關(guān)門。
供給側(cè)首先需要清理過剩產(chǎn)能的另一原因是，如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品賣不出去，積壓變成庫存，銀行貸款無法償還，不僅把銀行拖垮，到后面甚至?xí)雁y行體系拖垮。2008年全球金融危機(jī)的教訓(xùn)尚在眼前，一旦銀行體系出問題就是大事。然而，清除十幾年時間里形成的過剩產(chǎn)能，非一時半會可以完成。所以，L型的尾巴會很長。這也是供給側(cè)改革的第一層含義：淘汰供給側(cè)的無效產(chǎn)能，并且需要很長時間。
清理供給側(cè)的過剩，一方面是產(chǎn)能，另一方面則是銀行貸款。關(guān)閉工廠不僅意味著下崗工人需要安置，一旦企業(yè)關(guān)門，也意味著企業(yè)欠銀行的貸款需要處理。銀行的資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)有惡化的趨勢，關(guān)閉一家工廠就可能是幾十億、幾百億的貸款收不回來。天津關(guān)閉渤海鋼鐵廠，涉及債務(wù)2000億元，涉及銀行100家。但是這一步不走，下一次的經(jīng)濟(jì)高速增長就無法到來。因此，不難想象改革難度之大。
此外，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在全國快速推進(jìn)的背后，很可能出現(xiàn)其收益不足以償還銀行利息的情況。一些地方政府已經(jīng)出現(xiàn)償債困難，甚至無法償還的情況。
轉(zhuǎn)向有效供給：創(chuàng)新與成本優(yōu)勢
新的增長的希望在于企業(yè)，而不在政府身上?，F(xiàn)在政府手里的資源已經(jīng)有限。讓政府再拿錢去投資，已沒有那么大的能力。銀行再去貸款也面臨著問題——銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生了問題，必須先把自己手里的壞賬清理完，才能發(fā)放新的貸款。
在這種情況下，新的增長在哪里？增加有效的供給。這也是供給側(cè)改革的第二個含義。過剩的產(chǎn)能在市場上沒有相對應(yīng)的需求，是無效的供給。我們所講的供給側(cè)改革，是增加有效的供給。
什么是有效的供給？一是新產(chǎn)品、新服務(wù)、新技術(shù)。新產(chǎn)品、新技術(shù)和新服務(wù)可以在市場上立即找到需求。比如，雖然全世界的手機(jī)生產(chǎn)能力過剩，但是，iPhone只要一推新款，市場立即出現(xiàn)搶購潮。而過剩只存在于舊型號手機(jī)的生產(chǎn)能力過剩。
這就是有效供給，是在市場上能立刻創(chuàng)造出需求的供給。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，到底是需求創(chuàng)造供給，還是供給創(chuàng)造需求？我堅定認(rèn)為，是供給創(chuàng)造需求。
清理無效供給的同時，需增加有效供給。找得到市場，或者找不到市場就去創(chuàng)造出市場的有效供給靠誰實現(xiàn)？要靠企業(yè)，而不是靠政府。
喬布斯做智能手機(jī)的時候，一個市場營銷部的下屬問他，是否需要先做市場調(diào)查，為今后的銷售做預(yù)測？喬布斯回答，根本不用做調(diào)查。因為現(xiàn)在還沒有這樣的市場需求。這個市場需求等著蘋果公司靠新的產(chǎn)品創(chuàng)造出來。而基于市場上現(xiàn)有手機(jī)的調(diào)查并不能反映未來市場對智能手機(jī)的需求。另一個創(chuàng)造需求的例子是騰訊的微信。微信剛開發(fā)出來的時候，沒有人想到今天有幾億人在使用它。雖然微信不收費，但是微信后邊的服務(wù)全是收費的。微信在前開路，后邊跟著的支付、理財產(chǎn)品等通過微信推向客戶。
所以，二流企業(yè)滿足市場需求，一流企業(yè)創(chuàng)造市場需求。這就要求企業(yè)去創(chuàng)新。要求企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)充滿想象力，超前于市場，并且有很高的效率。而“提供性價比非常高的產(chǎn)品和服務(wù)”也是供給側(cè)改革的含義。如果供給是有效的，因為可以創(chuàng)造需求，也就不用發(fā)愁需求。而我們現(xiàn)在的供給側(cè)，無效供給太多而有效供給太少。所以，供給側(cè)改革的兩個含義：一是清理“三座大山”，清理無效供給；二是激發(fā)企業(yè)活力，創(chuàng)造有效供給。
而有效供給的具體內(nèi)容：一是新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務(wù)，做和別人不一樣的東西，通過差異化的競爭創(chuàng)造有效供給；另一個是雖然不是新產(chǎn)品，但是成本更低，并且是可持續(xù)的低成本。低到?jīng)]錢可賺，不可持續(xù)的低成本并不是有效供給。
同質(zhì)化的競爭使得企業(yè)只能依靠價格競爭，而打價格戰(zhàn)的結(jié)果必然是利潤越打越薄，企業(yè)沒錢可賺。而且，消費者也未必滿意，因為企業(yè)做出來的都是同質(zhì)化的產(chǎn)品，讓消費者沒有選擇。事實上，消費者愿意多花錢購買差異化的產(chǎn)品。
所以，有效供給的另一個內(nèi)容是成本更低。需要強調(diào)的是，為促銷而進(jìn)行的降價并不是有效供給。有效供給是在成本降低的前提下的降價，并且這個成本降低是可持續(xù)的。這種情況下的供給也叫有效供給。而成本更低的方法是要有比平均水平更有效的生產(chǎn)方法和生產(chǎn)技術(shù)。
比如華為P9的售價比iPhone便宜，性能卻和iPhone各有千秋。P9的價格比iPhone低一些，并不是純粹的價格戰(zhàn)，因為P9的利潤率其實很高。換句話說，低價可以，但是必須是在低成本基礎(chǔ)上的低價，且低成本可持續(xù)。低成本可持續(xù)體現(xiàn)在即便低價依然能賺錢。
所以，判斷是否是有效供給，就兩個標(biāo)準(zhǔn)：一是新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務(wù)，到市場上就立刻有需求相對應(yīng)；二是可持續(xù)的低成本基礎(chǔ)之上的低價格。
增強企業(yè)活力的三點建議
如何增加有效供給？還要靠激發(fā)企業(yè)活力來實現(xiàn)。怎樣激發(fā)企業(yè)活力？可以看到，在供給側(cè)改革的側(cè)重點上，經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力已經(jīng)從政府轉(zhuǎn)向企業(yè)。但是，這并不是說政府可以無所作為。政府的作為應(yīng)是創(chuàng)造一個良好環(huán)境，使企業(yè)可以增加有效供給。
如何創(chuàng)造一個使企業(yè)不斷創(chuàng)新、不斷研發(fā)，以增加有效供給的環(huán)境？政府最該做什么？在供給側(cè)，首先要做的是強調(diào)法治，司法改革，包括更有效地保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)。
特別是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)弱、民間投資不振，更需要企業(yè)家安下心在國內(nèi)投資，在國內(nèi)好好做企業(yè)，做研發(fā)和創(chuàng)新。只有有了制度保障，人身安全和財產(chǎn)安全受到法律的保護(hù)，他們才能夠安心做好企業(yè)。供給側(cè)要搞活，就要了解企業(yè)在考慮什么問題。而激發(fā)企業(yè)的活力，首先是強調(diào)法治、產(chǎn)權(quán)保護(hù)，重建信心。
其次是對內(nèi)開放，減少管制。目前，很多領(lǐng)域仍然管得太嚴(yán)，比如電信、石油、天然氣等領(lǐng)域，民營資本無法進(jìn)入。國有企業(yè)拿到很多優(yōu)惠政策和優(yōu)質(zhì)資源，但是，市場的空間卻是有限的。
供給側(cè)改革直接影響的是生產(chǎn)者。作為重要的市場主體，民營企業(yè)的權(quán)利如果無法得到保障，如果政府過度管制、隨意干預(yù)，就可能會倒退回計劃經(jīng)濟(jì)。如果因為所有制不同而受到差別對待，就可能導(dǎo)致對市場經(jīng)濟(jì)的否定，改革會走彎路。因此，政府的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理，應(yīng)通過市場，而不是通過行政手段去直接實現(xiàn)。
其三是全面減稅，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。若稅負(fù)過重，供給側(cè)也無法活躍起來。
一個例子是，法國總統(tǒng)奧朗德在競選時承諾，通過增加富人的稅收，使百姓的福利不僅一項不減，且還要增加。奧朗德上臺后，把年收入100萬歐元以上的富裕家庭的稅率提高至75%。賺100萬歐元，75萬歐元要交稅，企業(yè)家怎么辦？有材料顯示，去年，一萬多名百萬美元以上收入的法國人移居海外，居全球第一。
高收入人群的稅率可以高一點，但是，如果高到75%，就沒有人有積極性經(jīng)營企業(yè)，他們就會離開。建議給企業(yè)減稅，并不是說不關(guān)心低收入階層，一個國家只有經(jīng)濟(jì)搞好了，低收入階層才有希望提高收入、改善生活。法國收重稅，導(dǎo)致企業(yè)搬家，法國失業(yè)率現(xiàn)在達(dá)到10%以上，成為歐洲失業(yè)率最高的國家之一。
所以，首先要讓經(jīng)濟(jì)搞活，要把企業(yè)搞活，然后才是財富如何分配。財富的創(chuàng)造是第一位的，財富的分配居第二位。只有保持不斷“開源”，財富被不斷創(chuàng)造，經(jīng)濟(jì)發(fā)展才會進(jìn)入正常軌道。
只要在L型的“尾巴”里待的時間長了，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題暴露得充分了，我們相信終會回歸到理性的經(jīng)濟(jì)政策上來。我們現(xiàn)在是碰到了困難，但是經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的提法就是一個很大的進(jìn)步，把改革從需求側(cè)轉(zhuǎn)到供給側(cè)又是一個很大的進(jìn)步。
接下來怎么走？并非政策方向一改變，經(jīng)濟(jì)就會恢復(fù)，后邊還需有措施跟上。如果措施跟不上，L型走勢的“尾巴”還會很長。
在L型“尾巴”中，企業(yè)該怎么辦？如果如何創(chuàng)造有效供給的觀點能被接受，答案也就有了，即企業(yè)目前不能靠擴(kuò)規(guī)模以求生存、求發(fā)展，而需轉(zhuǎn)向創(chuàng)新和研發(fā)。
