從年初的風(fēng)生水起高歌猛進(jìn)，到6月下旬的斷崖式下跌，再到7月以來的振蕩加劇行情，A股今年戲劇性的轉(zhuǎn)變讓眾多投資者越來越摸不著頭緒。當(dāng)前行情下A股投資的關(guān)鍵詞究竟是什么？機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股市場(chǎng)下一階段的結(jié)構(gòu)性行情逐步開始醞釀，將越來越注重行業(yè)挖掘和個(gè)股精選。
在此背景下，本期專題將為投資者深度解析近期明顯呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)以及出現(xiàn)重大催化劑的行業(yè)。其中，萬億專項(xiàng)建設(shè)債券登場(chǎng)、“一帶一路”主題再起航，水泥鋼鐵行業(yè)的相關(guān)公司無疑將分享基礎(chǔ)建設(shè)的巨大蛋糕。
基本面：萬億專項(xiàng)建設(shè)債券登場(chǎng)
從今年初至今，發(fā)改委已批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目達(dá)41個(gè)，涉及投資近7000億元。在各種項(xiàng)目中，基礎(chǔ)設(shè)施投資在上半年增長(zhǎng)了19.1%，高于各類整體投資增速7.7個(gè)百分點(diǎn)。
目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，各種穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎添加“燃料”，而近期最熱門的“燃料”是貨幣政策和財(cái)政政策雙管齊下的專項(xiàng)金融債券。近日消息稱，為擴(kuò)大有效投資，積極緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，發(fā)改委擬通過國(guó)家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，向郵政儲(chǔ)蓄銀行定向發(fā)行長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，建立專項(xiàng)基金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息。
此次債券發(fā)行投資領(lǐng)域包括五大類和22個(gè)領(lǐng)域。其中，五大類包括：易地扶貧搬遷等三農(nóng)建設(shè)；軌道交通等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；中西部鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；民生改善等建設(shè)工程；增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目。
按照過往的投資金額估計(jì)，專項(xiàng)建設(shè)債券的金額將達(dá)到萬億元的級(jí)別，甚至將超過這一數(shù)字。據(jù)中金公司8月6日發(fā)布的報(bào)告，第一批債券發(fā)行規(guī)模3000億元，考慮到杠桿，預(yù)計(jì)能帶來3000億到9000億元的投資，相當(dāng)于2015年GDP的0.4%到1.3%。中金預(yù)計(jì)，與2009年相比，政府或?qū)⒏訌?qiáng)調(diào)新項(xiàng)目的投資效率，而且目前原材料價(jià)格處于低位，也有助于提升本輪投資的回報(bào)。
催化劑：“一帶一路”主題再起航
近期，與“一帶一路”建設(shè)相關(guān)利好政策頻出。8月4日，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽表示，今年上半年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)展積極，進(jìn)度與效果均“超乎預(yù)期”。
另外有消息稱，進(jìn)入下半年，山西、四川、廣西、陜西、寧夏等地開始提速對(duì)接“一帶一路”，行動(dòng)計(jì)劃投資指南等密集發(fā)布。與此同時(shí)，地方版“一帶一路”項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫也在加速籌建。業(yè)內(nèi)專家表示，“一帶一路”已行至訂單驅(qū)動(dòng)階段，在向?qū)嶋H操作層面加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年相關(guān)基建項(xiàng)目將密集開啟。
據(jù)民生證券測(cè)算，考慮到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期一般為2至4年，2015年國(guó)內(nèi)“一帶一路”投資金額或在3000億至4000億元左右；而海外項(xiàng)目(合計(jì)524億美元，每年約170億美元)基建投資中，假設(shè)1/3工程由國(guó)內(nèi)企業(yè)承接，那么2015年由“一帶一路”拉動(dòng)的投資規(guī)?；蛟?000億元左右。
從行業(yè)屬性上看，“一帶一路”沿線國(guó)家大部分為欠發(fā)達(dá)國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，城鎮(zhèn)化程度較低，基建需求最為明顯，因此基建行業(yè)的相關(guān)公司無疑將分享“一帶一路”建設(shè)的巨大蛋糕。
機(jī)構(gòu)論市：具備相對(duì)投資機(jī)會(huì)
從近日機(jī)構(gòu)研報(bào)來看，在下半年穩(wěn)增長(zhǎng)加碼的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)于水泥鋼鐵行業(yè)的關(guān)注度明顯升溫。
廣發(fā)證券表示，經(jīng)過七個(gè)季度的單邊下跌，水泥需求和價(jià)格（盈利）已處于歷史底部；受中長(zhǎng)期預(yù)期行業(yè)見頂和短期需求持續(xù)惡化的雙重影響，資本市場(chǎng)對(duì)水泥行業(yè)的預(yù)期和關(guān)注度已到低谷，水泥行業(yè)相對(duì)估值也處于歷史底部。但從6月份數(shù)據(jù)來看，需求已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，7月份局部區(qū)域水泥價(jià)格和鋼價(jià)有上漲，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)有望持續(xù)升溫，基建項(xiàng)目的批復(fù)速度在加快，中央通過PPP項(xiàng)目（政府主導(dǎo)工程吸收民間投資項(xiàng)目）積極推動(dòng)地方交通、市政、醫(yī)療、環(huán)保等多領(lǐng)域投資，同時(shí)地方政府財(cái)政支出能力得以一定程度恢復(fù)，下半年水泥需求存在回升可能，具備相對(duì)的投資收益機(jī)會(huì)。
海通證券也表示，繼續(xù)基于“水泥價(jià)格觸底+機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平觸底+板塊補(bǔ)漲需求”的博弈邏輯看好短期水泥股反彈。
個(gè)股掘金：看好盈利明確細(xì)分龍頭
華新水泥 海外布局的先行者，“一帶一路”的領(lǐng)頭羊。目前公司在海外共有4條產(chǎn)線，其中2條已經(jīng)投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能約250萬噸，期待新線投產(chǎn)繼續(xù)釋放高彈性。
