剛剛過(guò)去的4月，滬深兩市的工程機(jī)械類(lèi)上市公司已全部披露了2013年年報(bào)。從數(shù)據(jù)分析，雖然工程機(jī)械行業(yè)仍在“L”型底部盤(pán)整，但從盈利、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，以中聯(lián)重科為首的龍頭企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了有質(zhì)量經(jīng)營(yíng)，夯實(shí)了可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
利潤(rùn)是硬道理 盈利質(zhì)量被看好
2013年，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳、增速放緩，固定資產(chǎn)投資增速下降以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等因素影響，工程機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。但值得一提的是，龍頭企業(yè)仍舊保持了較好的盈利水平。其中，中聯(lián)重科是所有工程機(jī)械類(lèi)上市公司中凈利潤(rùn)最高的一個(gè)，2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.39億元；三一重工實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.04億元；徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.09億元。
另外，龍頭企業(yè)的客戶(hù)質(zhì)量在不斷提高。以混凝土機(jī)械為例，根據(jù)中聯(lián)重科提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年，其租賃客戶(hù)占比達(dá)50%；2013年，租賃客戶(hù)下降到20%，與之相應(yīng)的是，商混客戶(hù)大幅增長(zhǎng)。
優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的不斷增長(zhǎng)為企業(yè)未來(lái)繼續(xù)保持較好的盈利水平奠定了基礎(chǔ)。相對(duì)于租賃客戶(hù)，商混客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)更穩(wěn)定，違約概率較小。這意味著中聯(lián)重科的盈利質(zhì)量將隨之不斷提高。中金公司認(rèn)為，中聯(lián)重科2014年全年凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
盈利水平是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的核心指標(biāo)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。中聯(lián)重科行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力和不斷提高的盈利質(zhì)量或?qū)⒊蔀槠渎氏茸叱鲂袠I(yè)低谷的關(guān)鍵因素。
降本增效 “內(nèi)功”凸顯
開(kāi)源之時(shí)還須節(jié)流。翻看工程機(jī)械行業(yè)年報(bào)可以看到，中聯(lián)重科、三一重工等龍頭企業(yè)無(wú)一例外地提出“控成本、提效率”這一概念，并取得了不錯(cuò)的成果，體現(xiàn)出深厚的“內(nèi)功”修煉能力。
以中聯(lián)重科為例，得益于“模擬股份制”的管理變革和降本增效的長(zhǎng)效機(jī)制，2013年，中聯(lián)重科財(cái)務(wù)費(fèi)用為 1.2645億元，即不僅沒(méi)有支出財(cái)務(wù)費(fèi)用，反而為企業(yè)帶來(lái)了盈利。相比徐工機(jī)械該項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)118.4%，形成了天壤之別。在本行業(yè)企業(yè)為財(cái)務(wù)壓力和高額財(cái)務(wù)費(fèi)用困擾不已的大環(huán)境下，中聯(lián)重科表現(xiàn)得十分搶眼。
同時(shí)在貨幣資金掌握上，中聯(lián)重科也成為行業(yè)翹楚，以200.72億元的總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于三一重工和徐工機(jī)械，占總資產(chǎn)22.42%。
在行業(yè)周期低谷中，美國(guó)、日本和中國(guó)香港地區(qū)一系列案例表明：儲(chǔ)備盡可能多的金融資源最重要。這不僅是過(guò)冬的需要，也是套利低谷、并購(gòu)擴(kuò)張的需要。貨幣資金的充裕不僅讓中聯(lián)重科擁有抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力，也為未來(lái)加速起跑攢了足夠“爆發(fā)力”。
增加計(jì)提額度 經(jīng)營(yíng)質(zhì)量更高
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制也是工程機(jī)械企業(yè)年報(bào)里的關(guān)鍵內(nèi)容。從年報(bào)數(shù)據(jù)看，龍頭企業(yè)都取得了不俗的成績(jī)。而其中，以中聯(lián)重科的表現(xiàn)最為搶眼。
在存貨方面，中聯(lián)重科2013年期末存貨為87億元，相比前一年同期的117.32億元下降了25.4%。從應(yīng)收賬款等指標(biāo)來(lái)看，2013年中聯(lián)重科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為221天，周轉(zhuǎn)率1.65次，皆為健康水平。
資產(chǎn)減值損失計(jì)提方面，中聯(lián)重科堅(jiān)持“擠水分”的做法，顯示出其誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的一貫風(fēng)格。他們?cè)?012年4季度開(kāi)始采用的國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則個(gè)別計(jì)提的基礎(chǔ)之上，對(duì)每筆賬款進(jìn)行了進(jìn)一步分析和確認(rèn)，大幅提升了資產(chǎn)減值損失計(jì)提額，大大降低了中聯(lián)重科的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提升了經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科2013年當(dāng)年資產(chǎn)減值損失計(jì)提為10億元，同比增長(zhǎng)39.7%，資產(chǎn)減值損失計(jì)提率也提高了1.14%，達(dá)到2.68%。
2013年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩讓中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)備受煎熬之時(shí)，也為相關(guān)企業(yè)“苦練內(nèi)功，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量”提供了難得的機(jī)遇。2014年，誰(shuí)會(huì)率先走出行業(yè)低谷，成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，2013年報(bào)已透露出基本訊息。
