供給端繼續(xù)改善：受新增產(chǎn)能增速下降、國家大氣環(huán)保政策、低標(biāo)號水泥淘汰、淘汰類企業(yè)差別電價等壓縮水泥產(chǎn)能政策影響，2014年新增水泥產(chǎn)能增速將低于3.8%。
需求端為14年來最差：基建和房地產(chǎn)投資增速下滑導(dǎo)致水泥需求增速創(chuàng)14年來最低水平。目前中西部地方政府債務(wù)問題突出，東部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)較為完備，政府通過基建拉動經(jīng)濟(jì)的能力減弱。我們認(rèn)為未來只有房地產(chǎn)需求的回暖才能改變水泥需求的頹勢。
地產(chǎn)放松預(yù)期加強(qiáng)，布局高彈性公司：我們認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，政府有意愿促進(jìn)房地產(chǎn)需求來保增長，可適當(dāng)布局與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性高的水泥股，守候下半年需求轉(zhuǎn)暖會獲得盈利與估值的雙重收益。
