近日，工程機(jī)械行業(yè)上市公司年報(bào)陸續(xù)公布，徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、安徽合力、山河智能、達(dá)剛路機(jī)、新筑股份、森遠(yuǎn)股份等國(guó)內(nèi)工程機(jī)械上市公司年報(bào)已經(jīng)披露。從財(cái)報(bào)情況來看，喜憂參半。有部分企業(yè)營(yíng)收取得不同幅度的增長(zhǎng)，但總體市場(chǎng)需求低于預(yù)期。中國(guó)機(jī)械行業(yè)經(jīng)過十余年的快速發(fā)展后，已進(jìn)入“紅海”。 去年工程機(jī)械行業(yè)全行業(yè)盈利繼續(xù)下降，工程機(jī)械在感受到強(qiáng)烈的寒意。
徐工機(jī)械 對(duì)外公布其2013年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，2013年?duì)I業(yè)收入為269.95億元，同比下降16.12%;凈利潤(rùn)同比下滑38.12%至15.09億元。
中聯(lián)重科 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約385.42億元人民幣，同比下降了19.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38.39億元人民幣，同比下降了47.63%。
柳工 2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.85億元，同比微降0.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.35億元，同比增長(zhǎng)20.41%。
安徽合力 2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.53億元，同比增長(zhǎng)9.67%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.37億元，同比增長(zhǎng)40.88%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.02億元，同比增長(zhǎng)43.69%；主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)歷史最好水平。
山河智能、達(dá)剛路機(jī)、新筑股份等中小板和創(chuàng)業(yè)板的工程機(jī)械上市公司去年的營(yíng)收和凈利均取得不同幅度的增長(zhǎng)。
目前，機(jī)械行業(yè)投資形成的大量產(chǎn)能釋放，行業(yè)面臨產(chǎn)能總量過剩與結(jié)構(gòu)過剩的壓力，而固定資產(chǎn)投資近年來增速的下滑，抑制了市場(chǎng)需求，加上世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性及貿(mào)易壁壘的存在，工程機(jī)械行業(yè)短期內(nèi)仍面臨較大的需求壓力，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境依舊激烈。
外界的擔(dān)憂是，未來如果經(jīng)濟(jì)周期下行導(dǎo)致國(guó)家的固定資產(chǎn)投資大幅下降，將對(duì)徐工機(jī)械的產(chǎn)品需求和盈利能力造成不利影響。此外，如果這家公司不能在各個(gè)產(chǎn)品類型中繼續(xù)保持自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將面臨市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。
中聯(lián)重科：2013卸下包袱 2014緩步徐行
2013 年中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.4 億元,同比下滑19.8%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)38.4 億元,同比下滑47.6%,對(duì)應(yīng)EPS 0.50元，低于預(yù)期7%。中聯(lián)重科同時(shí)公告每10 股派1.5 元的利潤(rùn)分配計(jì)劃。
發(fā)展趨勢(shì)受混凝土泵車、挖掘機(jī)拖累，中聯(lián)重科2013 年收入、毛利率大幅下滑:2013 年高毛利產(chǎn)品混凝土泵車、挖掘機(jī)銷量分別同比下滑51%和59%，路面機(jī)械及環(huán)衛(wèi)機(jī)械同比增長(zhǎng)11%和8%;公司2013全年毛利率下滑3.1ppt 至29.2%;
往前看，預(yù)計(jì)2014 年2013 四季度期間費(fèi)用攀升，資產(chǎn)減值增加，僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡：2013年中聯(lián)重科銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)7.6%，期間費(fèi)用率上升2.4ppt;壞賬損失同比增長(zhǎng)76%，凈利潤(rùn)率同比下滑5.3ppt 至10.0%;特別地，4Q13 期間費(fèi)用率大幅上升5.5ppt，資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)47%，單季度僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡;
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流未見改善，風(fēng)險(xiǎn)敞口在可控范圍之內(nèi)：公司2013 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入7.4 億元，同比下降75%。擬發(fā)行不超過90 億元中期票據(jù)用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金需求;截至2013 年底，包含應(yīng)收款項(xiàng)(表內(nèi))、銀行按揭(表外)、融資租賃(表外)等風(fēng)險(xiǎn)敞口余額累計(jì)645.9 億元，相比年初增加99 億元，占當(dāng)期收入的25.7%;
公告吸收合并環(huán)衛(wèi)機(jī)械子公司，有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)：公司看好環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景，公告吸收合并環(huán)衛(wèi)機(jī)械子公司，目前已完成廠房搬遷，具備1萬臺(tái)綜合產(chǎn)能,有望成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。
徐工：寒意強(qiáng)烈 工程機(jī)械業(yè)轉(zhuǎn)型多艱
4月8日，徐工機(jī)械對(duì)外公布其2013年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，該公司去年?duì)I業(yè)收入為269.95億元，同比下降16.12%;凈利潤(rùn)則在2012年的基礎(chǔ)上，同比下滑38.12%至15.09億元。
過去一年，徐工機(jī)械除了做強(qiáng)全線產(chǎn)品，也試圖在海外市場(chǎng)拓展和全球布局上取得突破。根據(jù)財(cái)報(bào)，徐工機(jī)械目前正通過海外市場(chǎng)前移和海外服務(wù)備件網(wǎng)點(diǎn)布局，加快全球各區(qū)域適應(yīng)性產(chǎn)品開發(fā)和各類認(rèn)證，其巴西綜合基地也在去年實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)。
徐工機(jī)械去年動(dòng)作頻頻：推進(jìn)內(nèi)部產(chǎn)能調(diào)劑，整體釋放存量產(chǎn)能。四輪一帶基地加快建設(shè)，高端液壓閥基地規(guī)劃建設(shè);研究院新址啟用。歐洲采購(gòu)中心運(yùn)營(yíng)，整合全球供應(yīng)鏈體系;完成25億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行。
但上述諸多努力還是沒能抵住行業(yè)大環(huán)境的沖刷。
徐工機(jī)械在其公告中稱，其產(chǎn)品的客戶主要來自基建設(shè)施、工程及能源行業(yè)，這些行業(yè)的表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況高度相關(guān)，導(dǎo)致產(chǎn)品的需求受到經(jīng)濟(jì)周期的影響較大。
根據(jù)財(cái)報(bào)，在庫(kù)存量小幅增加的同時(shí)，徐工機(jī)械去年的產(chǎn)品銷售量比2012年下滑14.63%，生產(chǎn)量也出現(xiàn)同比12.66%的下滑。而由于公司債和銀行借款增加形成的利息支出增加，徐工機(jī)械的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比暴漲118%。
目前，工程機(jī)械作為一個(gè)投資拉動(dòng)型的行業(yè)，受固定資產(chǎn)投資增速下滑、下游需求不足、行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的影響，全行業(yè)盈利在去年繼續(xù)出現(xiàn)下降。
柳工：2013年業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 業(yè)績(jī)高于預(yù)期
柳工2013年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為12，570百萬元，同比下降0.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為306百萬元，同比增長(zhǎng)9.95%，EPS為0.272元。繼11和12年連續(xù)2年業(yè)績(jī)下滑后，2013年公司業(yè)績(jī)開始回升?？靾?bào)同時(shí)披露13年公司現(xiàn)金流控制較好，毛利率同比提升超過3個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng) 凈利潤(rùn)低于預(yù)期
2013年收入好于原預(yù)計(jì)的11，806百萬元，其中第4季度收入為3，296百萬元，同比增長(zhǎng)23.40%，應(yīng)與挖掘機(jī)和裝載機(jī)銷量好轉(zhuǎn)有關(guān)。同時(shí)13年公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為324百萬元，同比增長(zhǎng)64.36%，但公司凈利潤(rùn)低于企業(yè)原先341百萬元的預(yù)測(cè)，主要是因?yàn)榈?季度公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-27百萬元，估計(jì)這可能緣于公司的資產(chǎn)減值損失增加較多。
主要積極因素：
1) 毛利率同比提升4 個(gè)百分點(diǎn)至20.7%，受到土石方機(jī)械設(shè)備/其他機(jī)械設(shè)備分別改善3.3 個(gè)/6.5 個(gè)百分點(diǎn)的推動(dòng)，這得益于：a) 原材料成本下降(占2013 年?duì)I業(yè)成本的90%以上);以及b)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)積極調(diào)整推動(dòng)銷售均價(jià)小幅上升。
2) 柳工康明斯(50/50 的合資公司)產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速。2013 年其向柳工裝載機(jī)產(chǎn)品提供了5，000 臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)。公司還計(jì)劃向柳工挖掘機(jī)/其他機(jī)械設(shè)備主機(jī)廠商提供發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品。
3) 全年現(xiàn)金流管理穩(wěn)健。2013 年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流從2012 年的人民幣5.77 億元幾乎翻番至11 億元。
主要不利因素：
1) 起重機(jī)業(yè)務(wù)虧損，全年凈虧損人民幣1.27 億元，管理層預(yù)計(jì)2014 年不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但表示凈虧損規(guī)模有望收窄。
2) 撥備總額從2012 年的1.25 億元升至3.4 億元，因?yàn)橥ㄟ^信用銷售的機(jī)械產(chǎn)品違約率上升，尤其是挖掘機(jī);但公司預(yù)計(jì)這一局面將在2014 年得到改善。
對(duì)于今年的行業(yè)形勢(shì)，蔡惟慈認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)的基本趨穩(wěn)走勢(shì)和政策環(huán)境保持穩(wěn)定將對(duì)機(jī)械工業(yè)的發(fā)展形成利好。
根據(jù)2014年《政府工作報(bào)告》，2014年財(cái)政重點(diǎn)投向保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、重大水利、西部鐵路、節(jié)能環(huán)保、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域。這都為工程機(jī)械行業(yè)提供了現(xiàn)實(shí)需求，為行業(yè)企穩(wěn)回升奠定了基礎(chǔ)。
徐工機(jī)械 對(duì)外公布其2013年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，2013年?duì)I業(yè)收入為269.95億元，同比下降16.12%;凈利潤(rùn)同比下滑38.12%至15.09億元。
中聯(lián)重科 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約385.42億元人民幣，同比下降了19.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38.39億元人民幣，同比下降了47.63%。
柳工 2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.85億元，同比微降0.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.35億元，同比增長(zhǎng)20.41%。
安徽合力 2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.53億元，同比增長(zhǎng)9.67%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.37億元，同比增長(zhǎng)40.88%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.02億元，同比增長(zhǎng)43.69%；主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)歷史最好水平。
山河智能、達(dá)剛路機(jī)、新筑股份等中小板和創(chuàng)業(yè)板的工程機(jī)械上市公司去年的營(yíng)收和凈利均取得不同幅度的增長(zhǎng)。
目前，機(jī)械行業(yè)投資形成的大量產(chǎn)能釋放，行業(yè)面臨產(chǎn)能總量過剩與結(jié)構(gòu)過剩的壓力，而固定資產(chǎn)投資近年來增速的下滑，抑制了市場(chǎng)需求，加上世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性及貿(mào)易壁壘的存在，工程機(jī)械行業(yè)短期內(nèi)仍面臨較大的需求壓力，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境依舊激烈。
外界的擔(dān)憂是，未來如果經(jīng)濟(jì)周期下行導(dǎo)致國(guó)家的固定資產(chǎn)投資大幅下降，將對(duì)徐工機(jī)械的產(chǎn)品需求和盈利能力造成不利影響。此外，如果這家公司不能在各個(gè)產(chǎn)品類型中繼續(xù)保持自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將面臨市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。
中聯(lián)重科：2013卸下包袱 2014緩步徐行
2013 年中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.4 億元,同比下滑19.8%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)38.4 億元,同比下滑47.6%,對(duì)應(yīng)EPS 0.50元，低于預(yù)期7%。中聯(lián)重科同時(shí)公告每10 股派1.5 元的利潤(rùn)分配計(jì)劃。
發(fā)展趨勢(shì)受混凝土泵車、挖掘機(jī)拖累，中聯(lián)重科2013 年收入、毛利率大幅下滑:2013 年高毛利產(chǎn)品混凝土泵車、挖掘機(jī)銷量分別同比下滑51%和59%，路面機(jī)械及環(huán)衛(wèi)機(jī)械同比增長(zhǎng)11%和8%;公司2013全年毛利率下滑3.1ppt 至29.2%;
往前看，預(yù)計(jì)2014 年2013 四季度期間費(fèi)用攀升，資產(chǎn)減值增加，僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡：2013年中聯(lián)重科銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)7.6%，期間費(fèi)用率上升2.4ppt;壞賬損失同比增長(zhǎng)76%，凈利潤(rùn)率同比下滑5.3ppt 至10.0%;特別地，4Q13 期間費(fèi)用率大幅上升5.5ppt，資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)47%，單季度僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡;
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流未見改善，風(fēng)險(xiǎn)敞口在可控范圍之內(nèi)：公司2013 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入7.4 億元，同比下降75%。擬發(fā)行不超過90 億元中期票據(jù)用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金需求;截至2013 年底，包含應(yīng)收款項(xiàng)(表內(nèi))、銀行按揭(表外)、融資租賃(表外)等風(fēng)險(xiǎn)敞口余額累計(jì)645.9 億元，相比年初增加99 億元，占當(dāng)期收入的25.7%;
公告吸收合并環(huán)衛(wèi)機(jī)械子公司，有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)：公司看好環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景，公告吸收合并環(huán)衛(wèi)機(jī)械子公司，目前已完成廠房搬遷，具備1萬臺(tái)綜合產(chǎn)能,有望成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。
徐工：寒意強(qiáng)烈 工程機(jī)械業(yè)轉(zhuǎn)型多艱
4月8日，徐工機(jī)械對(duì)外公布其2013年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，該公司去年?duì)I業(yè)收入為269.95億元，同比下降16.12%;凈利潤(rùn)則在2012年的基礎(chǔ)上，同比下滑38.12%至15.09億元。
過去一年，徐工機(jī)械除了做強(qiáng)全線產(chǎn)品，也試圖在海外市場(chǎng)拓展和全球布局上取得突破。根據(jù)財(cái)報(bào)，徐工機(jī)械目前正通過海外市場(chǎng)前移和海外服務(wù)備件網(wǎng)點(diǎn)布局，加快全球各區(qū)域適應(yīng)性產(chǎn)品開發(fā)和各類認(rèn)證，其巴西綜合基地也在去年實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)。
徐工機(jī)械去年動(dòng)作頻頻：推進(jìn)內(nèi)部產(chǎn)能調(diào)劑，整體釋放存量產(chǎn)能。四輪一帶基地加快建設(shè)，高端液壓閥基地規(guī)劃建設(shè);研究院新址啟用。歐洲采購(gòu)中心運(yùn)營(yíng)，整合全球供應(yīng)鏈體系;完成25億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行。
但上述諸多努力還是沒能抵住行業(yè)大環(huán)境的沖刷。
徐工機(jī)械在其公告中稱，其產(chǎn)品的客戶主要來自基建設(shè)施、工程及能源行業(yè)，這些行業(yè)的表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況高度相關(guān)，導(dǎo)致產(chǎn)品的需求受到經(jīng)濟(jì)周期的影響較大。
根據(jù)財(cái)報(bào)，在庫(kù)存量小幅增加的同時(shí)，徐工機(jī)械去年的產(chǎn)品銷售量比2012年下滑14.63%，生產(chǎn)量也出現(xiàn)同比12.66%的下滑。而由于公司債和銀行借款增加形成的利息支出增加，徐工機(jī)械的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比暴漲118%。
目前，工程機(jī)械作為一個(gè)投資拉動(dòng)型的行業(yè)，受固定資產(chǎn)投資增速下滑、下游需求不足、行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的影響，全行業(yè)盈利在去年繼續(xù)出現(xiàn)下降。
柳工：2013年業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 業(yè)績(jī)高于預(yù)期
柳工2013年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為12，570百萬元，同比下降0.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為306百萬元，同比增長(zhǎng)9.95%，EPS為0.272元。繼11和12年連續(xù)2年業(yè)績(jī)下滑后，2013年公司業(yè)績(jī)開始回升?？靾?bào)同時(shí)披露13年公司現(xiàn)金流控制較好，毛利率同比提升超過3個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng) 凈利潤(rùn)低于預(yù)期
2013年收入好于原預(yù)計(jì)的11，806百萬元，其中第4季度收入為3，296百萬元，同比增長(zhǎng)23.40%，應(yīng)與挖掘機(jī)和裝載機(jī)銷量好轉(zhuǎn)有關(guān)。同時(shí)13年公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為324百萬元，同比增長(zhǎng)64.36%，但公司凈利潤(rùn)低于企業(yè)原先341百萬元的預(yù)測(cè)，主要是因?yàn)榈?季度公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-27百萬元，估計(jì)這可能緣于公司的資產(chǎn)減值損失增加較多。
主要積極因素：
1) 毛利率同比提升4 個(gè)百分點(diǎn)至20.7%，受到土石方機(jī)械設(shè)備/其他機(jī)械設(shè)備分別改善3.3 個(gè)/6.5 個(gè)百分點(diǎn)的推動(dòng)，這得益于：a) 原材料成本下降(占2013 年?duì)I業(yè)成本的90%以上);以及b)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)積極調(diào)整推動(dòng)銷售均價(jià)小幅上升。
2) 柳工康明斯(50/50 的合資公司)產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速。2013 年其向柳工裝載機(jī)產(chǎn)品提供了5，000 臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)。公司還計(jì)劃向柳工挖掘機(jī)/其他機(jī)械設(shè)備主機(jī)廠商提供發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品。
3) 全年現(xiàn)金流管理穩(wěn)健。2013 年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流從2012 年的人民幣5.77 億元幾乎翻番至11 億元。
主要不利因素：
1) 起重機(jī)業(yè)務(wù)虧損，全年凈虧損人民幣1.27 億元，管理層預(yù)計(jì)2014 年不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，但表示凈虧損規(guī)模有望收窄。
2) 撥備總額從2012 年的1.25 億元升至3.4 億元，因?yàn)橥ㄟ^信用銷售的機(jī)械產(chǎn)品違約率上升，尤其是挖掘機(jī);但公司預(yù)計(jì)這一局面將在2014 年得到改善。
對(duì)于今年的行業(yè)形勢(shì)，蔡惟慈認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)的基本趨穩(wěn)走勢(shì)和政策環(huán)境保持穩(wěn)定將對(duì)機(jī)械工業(yè)的發(fā)展形成利好。
根據(jù)2014年《政府工作報(bào)告》，2014年財(cái)政重點(diǎn)投向保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、重大水利、西部鐵路、節(jié)能環(huán)保、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域。這都為工程機(jī)械行業(yè)提供了現(xiàn)實(shí)需求，為行業(yè)企穩(wěn)回升奠定了基礎(chǔ)。
