下游需求萎縮，維持“中性”
三一國(guó)際2012 財(cái)年凈利潤(rùn)為人民幣5.00 億元，同比下降35.5%，這主要是由于1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化2）較高的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支。結(jié)果符合其業(yè)績(jī)快報(bào)。
三一國(guó)際的盈利很大程度上依賴(lài)于煤炭開(kāi)采和生產(chǎn)活動(dòng)和煤炭生產(chǎn)商的資本開(kāi)支水平。在2013 年，年初至今采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，比2012 年的同比增長(zhǎng)11.2%，有明顯的放緩。煤炭開(kāi)采固定資產(chǎn)投資年初至今同比下降6.6%對(duì)比2012 年的同比增長(zhǎng)7.9%，也有明顯的放緩。我們預(yù)計(jì)2013 年煤炭開(kāi)采固定資產(chǎn)投資仍然疲弱，主要由于煤炭生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩和煤炭?jī)r(jià)格低迷。
三一國(guó)際的機(jī)械銷(xiāo)售在2012 年下半年開(kāi)始下降。我們相信這個(gè)情況會(huì)持續(xù)到2013 年，主要由于采礦及煤炭采礦固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩。我們的目標(biāo)價(jià)是3.05 港元.目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于15.3 倍2013 財(cái)年市盈率，13.6 倍2014 財(cái)年市盈率及12.0 倍2015 財(cái)年市盈率.我們維持“中性”的評(píng)級(jí)，因?yàn)槲覀兿嘈旁?013 的盈利前景不會(huì)令人興奮。
三一國(guó)際2012 財(cái)年凈利潤(rùn)為人民幣5.00 億元，同比下降35.5%，這主要是由于1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化2）較高的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支。結(jié)果符合其業(yè)績(jī)快報(bào)。
三一國(guó)際的盈利很大程度上依賴(lài)于煤炭開(kāi)采和生產(chǎn)活動(dòng)和煤炭生產(chǎn)商的資本開(kāi)支水平。在2013 年，年初至今采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，比2012 年的同比增長(zhǎng)11.2%，有明顯的放緩。煤炭開(kāi)采固定資產(chǎn)投資年初至今同比下降6.6%對(duì)比2012 年的同比增長(zhǎng)7.9%，也有明顯的放緩。我們預(yù)計(jì)2013 年煤炭開(kāi)采固定資產(chǎn)投資仍然疲弱，主要由于煤炭生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩和煤炭?jī)r(jià)格低迷。
三一國(guó)際的機(jī)械銷(xiāo)售在2012 年下半年開(kāi)始下降。我們相信這個(gè)情況會(huì)持續(xù)到2013 年，主要由于采礦及煤炭采礦固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩。我們的目標(biāo)價(jià)是3.05 港元.目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于15.3 倍2013 財(cái)年市盈率，13.6 倍2014 財(cái)年市盈率及12.0 倍2015 財(cái)年市盈率.我們維持“中性”的評(píng)級(jí)，因?yàn)槲覀兿嘈旁?013 的盈利前景不會(huì)令人興奮。
