核心產(chǎn)品收入下降 綜合毛利率下降：
公司日前公告2012年實現(xiàn)營業(yè)額36.4億元，比上年同期下降3.7%。全年實現(xiàn)毛利13.29億元，同比下降12.9%。歸屬股東凈利約5億元，同比下降35.5%
期內(nèi)公司綜合毛利率為36.5%，比上年同期40.4%下降了3.9個百分點。主要因為產(chǎn)品組合中高毛利率產(chǎn)品掘進機收入下降，而低毛利率產(chǎn)品聯(lián)合采煤機組及液壓支架收入占比上升。貢獻了公司絕大部分毛利的核心產(chǎn)品掘進機收入下降，是公司毛利下降的主要因素。
銷售費用較快增長 折舊快速上升：
公司期內(nèi)銷售費用達到5.66億元，同比增加21.6%。銷售費用率較上年同期增長3.2個百分點至15.5%。
公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)顯著變慢：
庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期的91.3天增加到126.8天，增加了35.5天。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期170天增加到236天，增加了66天。
下調(diào)目標價至2.18港元，建議賣出：
由于煤炭價格持續(xù)低迷，煤炭企業(yè)設(shè)備投資意愿下降，預(yù)計短期內(nèi)仍難以改善。目標價由5.4港元下調(diào)至2.18港元，建議賣出。目標價相當于2013年15倍PE，較現(xiàn)價有35.9%的下降空間。
公司日前公告2012年實現(xiàn)營業(yè)額36.4億元，比上年同期下降3.7%。全年實現(xiàn)毛利13.29億元，同比下降12.9%。歸屬股東凈利約5億元，同比下降35.5%
期內(nèi)公司綜合毛利率為36.5%，比上年同期40.4%下降了3.9個百分點。主要因為產(chǎn)品組合中高毛利率產(chǎn)品掘進機收入下降，而低毛利率產(chǎn)品聯(lián)合采煤機組及液壓支架收入占比上升。貢獻了公司絕大部分毛利的核心產(chǎn)品掘進機收入下降，是公司毛利下降的主要因素。
銷售費用較快增長 折舊快速上升：
公司期內(nèi)銷售費用達到5.66億元，同比增加21.6%。銷售費用率較上年同期增長3.2個百分點至15.5%。
公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)顯著變慢：
庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期的91.3天增加到126.8天，增加了35.5天。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期170天增加到236天，增加了66天。
下調(diào)目標價至2.18港元，建議賣出：
由于煤炭價格持續(xù)低迷，煤炭企業(yè)設(shè)備投資意愿下降，預(yù)計短期內(nèi)仍難以改善。目標價由5.4港元下調(diào)至2.18港元，建議賣出。目標價相當于2013年15倍PE，較現(xiàn)價有35.9%的下降空間。
