事件
公司董事會于1 月30 日發(fā)布收購德國普茨邁斯特公司的決議：
1、公司控股子公司三一德國和中信產(chǎn)業(yè)投資基金共計出資3.6 億歐元收購普茨邁斯特100%股權(quán)，其中三一德國出資3.24 億歐元（折合人民幣26.54 億元），收購90%股權(quán)；
2、普茨邁斯特?fù)碛袉T工3000 人，截至2010 年12 月31 日，總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元，2010 年銷售收入5.5 億歐元，凈利潤150 萬歐元，預(yù)計2011 年銷售收入5.6 億歐元，凈利潤600 萬歐元；
3、交易完成期限在德國時間2012 年3 月1 日或全部交割條件滿足（或被豁免）后的第5 個工作日，兩個日期中較后一個日期的上午10：00 完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的支付和股權(quán)交割；
4、該事項不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，也未達到公司《章程》規(guī)定應(yīng)由股東大會批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)，無須提交股東大會審議。.
評論
收購價格合適：此次3.6 億歐元的收購價格對應(yīng)普茨邁斯特公司估值為2.03 倍PB10 和0.64 倍PS11，低于目前A股市場工程機械公司相應(yīng)的平均估值水平，收購價格比較合適的。
鞏固混凝土機械業(yè)務(wù)的市場地位：由于普茨邁斯特公司是全球混凝土機械的第一品牌，是國際市場混凝土機械的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，公司收購后，實現(xiàn)強強聯(lián)合，可利用其技術(shù)和渠道優(yōu)勢，鞏固公司作為全球最大混凝土機械制造商的地位。
有益于更好地國際化：此次收購是公司首次采用收購方式進行海外擴張，通過對普茨邁斯特公司的整合，公司將能提升國際運營管理經(jīng)驗和國際營銷、服務(wù)水平，更好地實現(xiàn)國際化。
投資建議
公司同時發(fā)布了 2011 年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計同比增長50-60%，歸屬于母公司的凈利潤為84.23-89.84 億元，低于我們原先預(yù)計的93.20 億元。鑒于公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的綜合實力，雖然需求面臨宏觀調(diào)控帶來的不確定性，我們?nèi)钥春霉镜奈磥戆l(fā)展，維持“買入”評級。
公司董事會于1 月30 日發(fā)布收購德國普茨邁斯特公司的決議：
1、公司控股子公司三一德國和中信產(chǎn)業(yè)投資基金共計出資3.6 億歐元收購普茨邁斯特100%股權(quán)，其中三一德國出資3.24 億歐元（折合人民幣26.54 億元），收購90%股權(quán)；
2、普茨邁斯特?fù)碛袉T工3000 人，截至2010 年12 月31 日，總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元，2010 年銷售收入5.5 億歐元，凈利潤150 萬歐元，預(yù)計2011 年銷售收入5.6 億歐元，凈利潤600 萬歐元；
3、交易完成期限在德國時間2012 年3 月1 日或全部交割條件滿足（或被豁免）后的第5 個工作日，兩個日期中較后一個日期的上午10：00 完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的支付和股權(quán)交割；
4、該事項不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，也未達到公司《章程》規(guī)定應(yīng)由股東大會批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)，無須提交股東大會審議。.
評論
收購價格合適：此次3.6 億歐元的收購價格對應(yīng)普茨邁斯特公司估值為2.03 倍PB10 和0.64 倍PS11，低于目前A股市場工程機械公司相應(yīng)的平均估值水平，收購價格比較合適的。
鞏固混凝土機械業(yè)務(wù)的市場地位：由于普茨邁斯特公司是全球混凝土機械的第一品牌，是國際市場混凝土機械的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，公司收購后，實現(xiàn)強強聯(lián)合，可利用其技術(shù)和渠道優(yōu)勢，鞏固公司作為全球最大混凝土機械制造商的地位。
有益于更好地國際化：此次收購是公司首次采用收購方式進行海外擴張，通過對普茨邁斯特公司的整合，公司將能提升國際運營管理經(jīng)驗和國際營銷、服務(wù)水平，更好地實現(xiàn)國際化。
投資建議
公司同時發(fā)布了 2011 年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計同比增長50-60%，歸屬于母公司的凈利潤為84.23-89.84 億元，低于我們原先預(yù)計的93.20 億元。鑒于公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的綜合實力，雖然需求面臨宏觀調(diào)控帶來的不確定性，我們?nèi)钥春霉镜奈磥戆l(fā)展，維持“買入”評級。
