前三季度經(jīng)營良好，營業(yè)收入、凈利潤增速維持高位。1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入413.03億元，同比增長59.4%，營業(yè)利潤94.32億元，同比增長66.7%;歸屬于母公司凈利潤為76.71億元，同比增長72.6%，實現(xiàn)EPS為1.012元。業(yè)績基本上符合預(yù)期。
第三季度單季業(yè)績保持平穩(wěn)增長，淡季中優(yōu)勢企業(yè)凸顯。公司第三季度單季實現(xiàn)銷售收入109.4億元，同比增長22.1%，環(huán)比下降33.2%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤17.32億元，同比增長10.3%，環(huán)比下降47.1%，實現(xiàn)EPS為0.23元，第三季度行業(yè)經(jīng)歷傳統(tǒng)的淡季，今年更加嚴(yán)峻，龍頭企業(yè)表現(xiàn)了強勁的優(yōu)勢，同比仍能維持正增長。
主營業(yè)務(wù)保持快速增長。公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)混凝土機械一直保持強勁的市場需求， 預(yù)計全年增長50%左右;挖掘機業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其搶眼，1-9月份公司累計銷售挖掘機16，563臺，同比增長74.9%，而行業(yè)增速為21%，市場占有率為11.1%，升至行業(yè)第二位，僅次于日本小松，預(yù)計全年市場份額將位居首位。汽車起重機累計銷售2，942臺，同比分別增長94.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)5.32%的平均增速;履帶起重機銷售251臺，同比下降30%。 綜合毛利率相對穩(wěn)定，費用率有所下降。1-9月，公司綜合毛利率為37.8%，同比增加0.4個百分點，環(huán)比半年度下降0.3個百分點，基本上處于穩(wěn)定水平;同時，由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，導(dǎo)致公司銷售費用率同比下降1.1個百分點至7.5%;管理費用率同比增加0.1個百分點至4.8%;利率升高及信貸規(guī)模擴大導(dǎo)致財務(wù)費用率同比增加0.5個百分點至1.4%，三項費用率同比下降0.4個百分點至13.7%。
信用銷售導(dǎo)致應(yīng)收款增加，現(xiàn)金流狀況不佳。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額為148.88億元，較年初增長159.92%，主要系公司銷售規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款相應(yīng)增加。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流-15.16億元，去年同期為38.87億元，主要原因系今年銷售規(guī)模增長以及公司加大了關(guān)鍵進口零部件的采購和儲備，支付各項稅費同比增長120%，信用銷售期限延長致使公司現(xiàn)金流壓力漸增。
盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計工程機械行業(yè)四季度將迎來季節(jié)性環(huán)比復(fù)蘇，我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計2011-2013年公司實現(xiàn)EPS分別為1.31元、1.70元和2.14元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為12倍、9倍、7倍，維持 “買入-B” 投資評級
第三季度單季業(yè)績保持平穩(wěn)增長，淡季中優(yōu)勢企業(yè)凸顯。公司第三季度單季實現(xiàn)銷售收入109.4億元，同比增長22.1%，環(huán)比下降33.2%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤17.32億元，同比增長10.3%，環(huán)比下降47.1%，實現(xiàn)EPS為0.23元，第三季度行業(yè)經(jīng)歷傳統(tǒng)的淡季，今年更加嚴(yán)峻，龍頭企業(yè)表現(xiàn)了強勁的優(yōu)勢，同比仍能維持正增長。
主營業(yè)務(wù)保持快速增長。公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)混凝土機械一直保持強勁的市場需求， 預(yù)計全年增長50%左右;挖掘機業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其搶眼，1-9月份公司累計銷售挖掘機16，563臺，同比增長74.9%，而行業(yè)增速為21%，市場占有率為11.1%，升至行業(yè)第二位，僅次于日本小松，預(yù)計全年市場份額將位居首位。汽車起重機累計銷售2，942臺，同比分別增長94.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)5.32%的平均增速;履帶起重機銷售251臺，同比下降30%。 綜合毛利率相對穩(wěn)定，費用率有所下降。1-9月，公司綜合毛利率為37.8%，同比增加0.4個百分點，環(huán)比半年度下降0.3個百分點，基本上處于穩(wěn)定水平;同時，由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，導(dǎo)致公司銷售費用率同比下降1.1個百分點至7.5%;管理費用率同比增加0.1個百分點至4.8%;利率升高及信貸規(guī)模擴大導(dǎo)致財務(wù)費用率同比增加0.5個百分點至1.4%，三項費用率同比下降0.4個百分點至13.7%。
信用銷售導(dǎo)致應(yīng)收款增加，現(xiàn)金流狀況不佳。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額為148.88億元，較年初增長159.92%，主要系公司銷售規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款相應(yīng)增加。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流-15.16億元，去年同期為38.87億元，主要原因系今年銷售規(guī)模增長以及公司加大了關(guān)鍵進口零部件的采購和儲備，支付各項稅費同比增長120%，信用銷售期限延長致使公司現(xiàn)金流壓力漸增。
盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計工程機械行業(yè)四季度將迎來季節(jié)性環(huán)比復(fù)蘇，我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計2011-2013年公司實現(xiàn)EPS分別為1.31元、1.70元和2.14元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為12倍、9倍、7倍，維持 “買入-B” 投資評級
