今年以來，水泥板塊在眾多升幅驚人的強(qiáng)勢(shì)板塊中，說是當(dāng)中的天之驕子亦不為過，但近期情況似乎有所逆轉(zhuǎn)，今期請(qǐng)來華南水泥龍頭華潤水泥(01313)現(xiàn)身說法，一探究竟。
水泥板塊今年業(yè)績標(biāo)青，盈利增長幅度全部都是“倍倍聲”，不過，其后水泥價(jià)格回落以及存貨大增，負(fù)面消息紛至，整個(gè)板塊隨大市全線大跌，一眾大行更出報(bào)告看淡行業(yè)發(fā)展。
當(dāng)中，以大摩出手“最辣”，對(duì)水泥板塊的目標(biāo)價(jià)平均“劈價(jià)”近5成，明年水泥需求增長預(yù)測(cè)更由原本的5%降至0%，即毫無增長可言，華潤水泥首席財(cái)務(wù)官劉忠國在接受本刊專訪時(shí)表示，這個(gè)看法過于悲觀。
需求增長較大行預(yù)測(cè)佳
他認(rèn)為，明年水泥需求將會(huì)有8至10%左右的增長，主要可從國家所定的目標(biāo)窺見一二。“國家十二五規(guī)劃期間，必須保持經(jīng)濟(jì)增長在7至8%之間。”而GDP主要可分為消費(fèi)、出口及固定資產(chǎn)投資三個(gè)部分。
“消費(fèi)每年貢獻(xiàn)3至4%，而出口方面，現(xiàn)時(shí)環(huán)球經(jīng)濟(jì)差，肯定會(huì)受到打擊，相信會(huì)降1%。”那么，7至8%的GDP增長目標(biāo)，在扣除消費(fèi)及出口后，剩下約4%便必須由固定資產(chǎn)投資來填補(bǔ)。
“如果要有4%的GDP貢獻(xiàn)，固投就要有18至20%的增長，從過去的數(shù)據(jù)得出，當(dāng)固投有如此增長時(shí)，水泥的需求增長就會(huì)介乎8至10%之間。”不過，劉忠國亦認(rèn)同，明年增長預(yù)期是會(huì)放慢(今年1至9月內(nèi)地固投增長24.9%)，但據(jù)上述因素所言，卻沒有大行預(yù)期那么差。
天氣反常需求有變
對(duì)于水泥價(jià)格方面，劉忠國指出，由于天氣反常的關(guān)系，今年走勢(shì)較為特殊?！耙酝鄡r(jià)格在第一至第三季度皆頗為平穩(wěn)，到第四季度由于供不應(yīng)求的關(guān)系，價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)，但今年雨水較少及乾旱，廣西地區(qū)缺乏水電，所以，于7月尾時(shí)限制工業(yè)用電，當(dāng)時(shí)華南地區(qū)有30%的水泥產(chǎn)能陷于停頓?！?
因此，水泥價(jià)格早于第三季度便開始急速上揚(yáng)，潤泥在8至9月間平均每噸水泥加價(jià)30元(人民幣·下同)，不過，到10月時(shí)，形勢(shì)又是一變，“本來鮮有下雨的10月突然雨下得非常大，同時(shí)為準(zhǔn)備第四季的需求高峰期，大家都儲(chǔ)貨較多，下雨難去貨便唯有減價(jià)促銷。”潤泥的水泥價(jià)格回落至每噸350至360元左右，先前加幅已完全消失。
價(jià)量逐步回升
不過，劉忠國表示，近期已感受到旺季來臨，“國慶長假期后，銷量一日比一日多，近期已比7至8月時(shí)高出20至30%左右，銷量每日接近20萬噸，很快會(huì)再次加價(jià)?！彼烙?jì)，下半年銷量將約2,800萬噸(上半年2,200萬噸)，平均售價(jià)亦會(huì)比上半年提升10至15%。
此外，對(duì)于存貨上升，他解釋這是正?，F(xiàn)象，“水泥業(yè)由年初開始累積存貨，到9月時(shí)達(dá)最高峰，然后于10月開始消耗，月尾便近告售罄?！?
明年底或成三地龍頭
另一方面，華潤水泥貴為華南龍頭，以銷量計(jì)，現(xiàn)時(shí)在華南的市占率約為20%，但當(dāng)然不可只滿足現(xiàn)狀，劉忠國指出，未來將會(huì)繼續(xù)深化加強(qiáng)華南的業(yè)務(wù)，“現(xiàn)時(shí)業(yè)務(wù)仍是以華南為主，初步目標(biāo)是將市占率在3年內(nèi)提升至25%。”
除了華南外，潤泥在山西亦有部署，去年6月在當(dāng)?shù)厥召徚艘婚g在建廠房，當(dāng)中的2條生產(chǎn)線已分別于去年8月及今年5月落成，另外亦有兩間廠房將于明年底落成，“到時(shí)山西整體產(chǎn)能將達(dá)900萬噸，而現(xiàn)時(shí)則有450萬噸，市占率為10%?！碑?dāng)?shù)亍耙桓纭爆F(xiàn)時(shí)擁有約600萬噸產(chǎn)能，若至明年底時(shí)依舊不變，潤泥便有機(jī)會(huì)取而代之。
潤泥今年6月時(shí)亦于內(nèi)蒙購入當(dāng)?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)蒙西水泥40.6%的股權(quán)，該公司在當(dāng)?shù)厥姓悸矢哌_(dá)30%，同時(shí)亦不斷進(jìn)行其他收購以擴(kuò)充產(chǎn)能，總括而言，劉忠國表示，今年產(chǎn)能將提升至6,870萬噸，而明年則會(huì)突破至7,770萬噸。
水泥板塊今年業(yè)績標(biāo)青，盈利增長幅度全部都是“倍倍聲”，不過，其后水泥價(jià)格回落以及存貨大增，負(fù)面消息紛至，整個(gè)板塊隨大市全線大跌，一眾大行更出報(bào)告看淡行業(yè)發(fā)展。
當(dāng)中，以大摩出手“最辣”，對(duì)水泥板塊的目標(biāo)價(jià)平均“劈價(jià)”近5成，明年水泥需求增長預(yù)測(cè)更由原本的5%降至0%，即毫無增長可言，華潤水泥首席財(cái)務(wù)官劉忠國在接受本刊專訪時(shí)表示，這個(gè)看法過于悲觀。
需求增長較大行預(yù)測(cè)佳
他認(rèn)為，明年水泥需求將會(huì)有8至10%左右的增長，主要可從國家所定的目標(biāo)窺見一二。“國家十二五規(guī)劃期間，必須保持經(jīng)濟(jì)增長在7至8%之間。”而GDP主要可分為消費(fèi)、出口及固定資產(chǎn)投資三個(gè)部分。
“消費(fèi)每年貢獻(xiàn)3至4%，而出口方面，現(xiàn)時(shí)環(huán)球經(jīng)濟(jì)差，肯定會(huì)受到打擊，相信會(huì)降1%。”那么，7至8%的GDP增長目標(biāo)，在扣除消費(fèi)及出口后，剩下約4%便必須由固定資產(chǎn)投資來填補(bǔ)。
“如果要有4%的GDP貢獻(xiàn)，固投就要有18至20%的增長，從過去的數(shù)據(jù)得出，當(dāng)固投有如此增長時(shí)，水泥的需求增長就會(huì)介乎8至10%之間。”不過，劉忠國亦認(rèn)同，明年增長預(yù)期是會(huì)放慢(今年1至9月內(nèi)地固投增長24.9%)，但據(jù)上述因素所言，卻沒有大行預(yù)期那么差。
天氣反常需求有變
對(duì)于水泥價(jià)格方面，劉忠國指出，由于天氣反常的關(guān)系，今年走勢(shì)較為特殊?！耙酝鄡r(jià)格在第一至第三季度皆頗為平穩(wěn)，到第四季度由于供不應(yīng)求的關(guān)系，價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)，但今年雨水較少及乾旱，廣西地區(qū)缺乏水電，所以，于7月尾時(shí)限制工業(yè)用電，當(dāng)時(shí)華南地區(qū)有30%的水泥產(chǎn)能陷于停頓?！?
因此，水泥價(jià)格早于第三季度便開始急速上揚(yáng)，潤泥在8至9月間平均每噸水泥加價(jià)30元(人民幣·下同)，不過，到10月時(shí)，形勢(shì)又是一變，“本來鮮有下雨的10月突然雨下得非常大，同時(shí)為準(zhǔn)備第四季的需求高峰期，大家都儲(chǔ)貨較多，下雨難去貨便唯有減價(jià)促銷。”潤泥的水泥價(jià)格回落至每噸350至360元左右，先前加幅已完全消失。
價(jià)量逐步回升
不過，劉忠國表示，近期已感受到旺季來臨，“國慶長假期后，銷量一日比一日多，近期已比7至8月時(shí)高出20至30%左右，銷量每日接近20萬噸，很快會(huì)再次加價(jià)?！彼烙?jì)，下半年銷量將約2,800萬噸(上半年2,200萬噸)，平均售價(jià)亦會(huì)比上半年提升10至15%。
此外，對(duì)于存貨上升，他解釋這是正?，F(xiàn)象，“水泥業(yè)由年初開始累積存貨，到9月時(shí)達(dá)最高峰，然后于10月開始消耗，月尾便近告售罄?！?
明年底或成三地龍頭
另一方面，華潤水泥貴為華南龍頭，以銷量計(jì)，現(xiàn)時(shí)在華南的市占率約為20%，但當(dāng)然不可只滿足現(xiàn)狀，劉忠國指出，未來將會(huì)繼續(xù)深化加強(qiáng)華南的業(yè)務(wù)，“現(xiàn)時(shí)業(yè)務(wù)仍是以華南為主，初步目標(biāo)是將市占率在3年內(nèi)提升至25%。”
除了華南外，潤泥在山西亦有部署，去年6月在當(dāng)?shù)厥召徚艘婚g在建廠房，當(dāng)中的2條生產(chǎn)線已分別于去年8月及今年5月落成，另外亦有兩間廠房將于明年底落成，“到時(shí)山西整體產(chǎn)能將達(dá)900萬噸，而現(xiàn)時(shí)則有450萬噸，市占率為10%?！碑?dāng)?shù)亍耙桓纭爆F(xiàn)時(shí)擁有約600萬噸產(chǎn)能，若至明年底時(shí)依舊不變，潤泥便有機(jī)會(huì)取而代之。
潤泥今年6月時(shí)亦于內(nèi)蒙購入當(dāng)?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)蒙西水泥40.6%的股權(quán)，該公司在當(dāng)?shù)厥姓悸矢哌_(dá)30%，同時(shí)亦不斷進(jìn)行其他收購以擴(kuò)充產(chǎn)能，總括而言，劉忠國表示，今年產(chǎn)能將提升至6,870萬噸，而明年則會(huì)突破至7,770萬噸。
