太行水泥停牌二月有余。日前，市場期待的金隅股份換股吸收合并太行水泥的預(yù)案出爐了。
金隅股份將對太行水泥實(shí)施連體動作，即在采取換股吸收合并的同時(shí)，發(fā)行A股以回歸境內(nèi)資本市場。
其中，重組公告中有關(guān)換股方案的具體細(xì)節(jié)成為焦點(diǎn)，引起投資者廣泛關(guān)注。就重組方案的設(shè)計(jì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，已經(jīng)體現(xiàn)了力求股東間共贏的意愿。根據(jù)預(yù)案情況，換股比例為1.2：1，即每股太行水泥股票可換取1.2股金隅股份本次發(fā)行的A股股票。而本次換股吸收太行水泥的換股價(jià)格為10.80元/股，高于太行水泥停牌前1日收盤價(jià)10.65元/股和成交均價(jià)10.59元/股，因此換股價(jià)并不低。
之前太行水泥二級市場的表現(xiàn)對重組似乎信心滿滿。有分析人士指出，太行水泥本次換股價(jià)對應(yīng)太行水泥2009年的市盈率為54.45倍，估值已大大高于目前水泥行業(yè)可比公司的估值水平。在如此高的股價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行換股，或許有幾多無奈，但其中也顯示出金隅集團(tuán)履行對太行水泥股東承諾的決心以及對換股后金隅股份后續(xù)發(fā)展的信心。
上述人士表示，太行水泥股票自4月2日停牌以來，遭遇股市的下挫，水泥板塊股價(jià)平均跌幅超過20%。太行水泥補(bǔ)跌是必然的，而10.80元/股的換股價(jià)格或許能找到安全邊際。
金隅股份當(dāng)前設(shè)定的換股價(jià)格為9元/股，就公司業(yè)績、成長性而言，此次開價(jià)，似乎顯得“縮手縮腳”。相對于H股股價(jià)的溢價(jià)幅度低于當(dāng)前A-H 兩市場之間的溢價(jià)平均水平。相關(guān)人士認(rèn)為，結(jié)合金隅股份的行業(yè)地位、優(yōu)良業(yè)績和的盈利增長能力，換股價(jià)較H股股價(jià)有所溢價(jià)也屬正常。
值得一提的是，本次現(xiàn)金選擇權(quán)給予金隅股份和金隅集團(tuán)外的全部股東而不僅僅是異議股東，這充分體現(xiàn)了公司的善意。而第二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)時(shí)間為金隅股份A股上市后至上市首日收盤為止，如參加換股的投資者仍持有金隅股份A股，投資者可以行使選擇權(quán)，將所持有的金隅股份A股按照金隅股份A股換股價(jià)格9元/股部分或全部轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)金選擇權(quán)的提供方，這進(jìn)一步保護(hù)了因參與換股而持有金隅股份A股股東的利益。
金隅股份將對太行水泥實(shí)施連體動作，即在采取換股吸收合并的同時(shí)，發(fā)行A股以回歸境內(nèi)資本市場。
其中，重組公告中有關(guān)換股方案的具體細(xì)節(jié)成為焦點(diǎn)，引起投資者廣泛關(guān)注。就重組方案的設(shè)計(jì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，已經(jīng)體現(xiàn)了力求股東間共贏的意愿。根據(jù)預(yù)案情況，換股比例為1.2：1，即每股太行水泥股票可換取1.2股金隅股份本次發(fā)行的A股股票。而本次換股吸收太行水泥的換股價(jià)格為10.80元/股，高于太行水泥停牌前1日收盤價(jià)10.65元/股和成交均價(jià)10.59元/股，因此換股價(jià)并不低。
之前太行水泥二級市場的表現(xiàn)對重組似乎信心滿滿。有分析人士指出，太行水泥本次換股價(jià)對應(yīng)太行水泥2009年的市盈率為54.45倍，估值已大大高于目前水泥行業(yè)可比公司的估值水平。在如此高的股價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行換股，或許有幾多無奈，但其中也顯示出金隅集團(tuán)履行對太行水泥股東承諾的決心以及對換股后金隅股份后續(xù)發(fā)展的信心。
上述人士表示，太行水泥股票自4月2日停牌以來，遭遇股市的下挫，水泥板塊股價(jià)平均跌幅超過20%。太行水泥補(bǔ)跌是必然的，而10.80元/股的換股價(jià)格或許能找到安全邊際。
金隅股份當(dāng)前設(shè)定的換股價(jià)格為9元/股，就公司業(yè)績、成長性而言，此次開價(jià)，似乎顯得“縮手縮腳”。相對于H股股價(jià)的溢價(jià)幅度低于當(dāng)前A-H 兩市場之間的溢價(jià)平均水平。相關(guān)人士認(rèn)為，結(jié)合金隅股份的行業(yè)地位、優(yōu)良業(yè)績和的盈利增長能力，換股價(jià)較H股股價(jià)有所溢價(jià)也屬正常。
值得一提的是，本次現(xiàn)金選擇權(quán)給予金隅股份和金隅集團(tuán)外的全部股東而不僅僅是異議股東，這充分體現(xiàn)了公司的善意。而第二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)時(shí)間為金隅股份A股上市后至上市首日收盤為止，如參加換股的投資者仍持有金隅股份A股，投資者可以行使選擇權(quán)，將所持有的金隅股份A股按照金隅股份A股換股價(jià)格9元/股部分或全部轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)金選擇權(quán)的提供方，這進(jìn)一步保護(hù)了因參與換股而持有金隅股份A股股東的利益。
