拓展混凝土機械業(yè)務(wù)：目前公司混凝土機械的產(chǎn)品型譜已經(jīng)實現(xiàn)系列化和高端化發(fā)展，混凝土機械產(chǎn)業(yè)化基地項目達產(chǎn)后將新增泵車1,200臺拖泵600臺、車載泵600臺生產(chǎn)能力，配合徐工重型在全國建立了十個泵車代表處，發(fā)展了數(shù)家特約經(jīng)銷商，在八個區(qū)域中心進行備件儲備，定期對市場上所有產(chǎn)品進行全面檢查等營銷和服務(wù)措施，將進一步增強公司混凝土機械業(yè)務(wù)的競爭力。
集團整合提升估值：凱雷入主擱淺之后，徐工集團一直在謀求新的整合思路，集團高層與兵器集團高層就徐工集團資產(chǎn)重組、市場開拓、優(yōu)勢互補、股權(quán)合作、股權(quán)激勵等有過全面交流。如果兵器入主徐工成功，則將實現(xiàn)徐工的生產(chǎn)制造優(yōu)勢與兵器的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢的強強聯(lián)合，加之股權(quán)激勵等激勵機制的完善，則徐工將會迎來大踏步飛速發(fā)展的美好明天。
催化劑與風險因素：集團及公司層面包括海外收購在內(nèi)的的資產(chǎn)整合是公司股價的重要催化劑。鋼材等原材料價格波動和宏觀調(diào)控影響的的不確定性，以及主要產(chǎn)品市場產(chǎn)能過剩和增發(fā)項目產(chǎn)品市場拓展的不確定性是公司面臨的主要風險。在高鐵等基建項目的持續(xù)投資拉動下，產(chǎn)品鏈高端化和產(chǎn)業(yè)鏈高端化是公司高增長的重要驅(qū)動因素，我們預計公司未來三年凈利潤復合增長率為23.53%。
估值與投資建議：2010年4月16日以來，公司股價累計下跌27.27%，靜態(tài)市盈率水平只有17.5倍，大幅低于市場平均水平，超跌反彈隨時可能發(fā)生，加之集團的整合預期，給予公司18倍PE 的估值水平，對應(yīng)2010年預測EPS 的合理股價為46.51元，維持公司買入投資評級。
集團整合提升估值：凱雷入主擱淺之后，徐工集團一直在謀求新的整合思路，集團高層與兵器集團高層就徐工集團資產(chǎn)重組、市場開拓、優(yōu)勢互補、股權(quán)合作、股權(quán)激勵等有過全面交流。如果兵器入主徐工成功，則將實現(xiàn)徐工的生產(chǎn)制造優(yōu)勢與兵器的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢的強強聯(lián)合，加之股權(quán)激勵等激勵機制的完善，則徐工將會迎來大踏步飛速發(fā)展的美好明天。
催化劑與風險因素：集團及公司層面包括海外收購在內(nèi)的的資產(chǎn)整合是公司股價的重要催化劑。鋼材等原材料價格波動和宏觀調(diào)控影響的的不確定性，以及主要產(chǎn)品市場產(chǎn)能過剩和增發(fā)項目產(chǎn)品市場拓展的不確定性是公司面臨的主要風險。在高鐵等基建項目的持續(xù)投資拉動下，產(chǎn)品鏈高端化和產(chǎn)業(yè)鏈高端化是公司高增長的重要驅(qū)動因素，我們預計公司未來三年凈利潤復合增長率為23.53%。
估值與投資建議：2010年4月16日以來，公司股價累計下跌27.27%，靜態(tài)市盈率水平只有17.5倍，大幅低于市場平均水平，超跌反彈隨時可能發(fā)生，加之集團的整合預期，給予公司18倍PE 的估值水平，對應(yīng)2010年預測EPS 的合理股價為46.51元，維持公司買入投資評級。
