業(yè)績超出我們預期。2009年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入127.18億元, 同比增長17.01%%;公司凈利潤15.35億元,同比增長41.72%; 每股收益為1.03元,業(yè)績超出我們的預期。超預期的主要原因是季度單季業(yè)績的爆發(fā)性增長,3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.22億元同比增長42.06%,實現(xiàn)凈利潤7.43億元,同比增長177.97%,實現(xiàn)每股收益0.50元。3季度本應(yīng)是傳統(tǒng)淡季,如此靚麗的業(yè)績反應(yīng)出公司復蘇情況遠好于預期。
挖掘機產(chǎn)品持續(xù)旺銷。剛注入公司的挖掘機資產(chǎn)表現(xiàn)搶眼,09年1-8月份銷量已達到3737臺,市場份額超過了6%,已經(jīng)排名國內(nèi)品牌銷量第一,預計全年銷量達5000臺。除了銷量絕對數(shù)上升外更難得的是銷量主要來自于技術(shù)難度大、附加值高的中大挖。
房地產(chǎn)回暖,混凝土機械銷售進入旺季。3季度我國房地產(chǎn)新開工率上升幅度超出了我們預期,作為混凝土機械龍頭,公司將大大受益于本輪房地產(chǎn)投資熱。由于混凝土機械毛利率很高,隨著銷量的上漲,公司盈利將有較大提高。3季度公司毛利率大幅回升至33.17%,同比上升5.92個百分點,環(huán)比上升2.92個百分點。報告期間,公司三項費用控制良好,管理費用有所下降。
維持“推薦”投資評級。由于3季度的業(yè)績回升超預期,我們上調(diào)公司09、10年每股收益至1.42元和1.78元,上調(diào)幅度分別為4.4% 和2.9%,對應(yīng)市盈率分別為25.5倍和20.4倍,估值水平位于行業(yè)中端。考慮到房地產(chǎn)開高工率有望延續(xù)到2010年,公司混凝土機械將迎來新一輪需求高峰,另外挖掘機業(yè)務(wù)在未來3年成長空間較大,我們維持公司“推薦”投資評級。
挖掘機產(chǎn)品持續(xù)旺銷。剛注入公司的挖掘機資產(chǎn)表現(xiàn)搶眼,09年1-8月份銷量已達到3737臺,市場份額超過了6%,已經(jīng)排名國內(nèi)品牌銷量第一,預計全年銷量達5000臺。除了銷量絕對數(shù)上升外更難得的是銷量主要來自于技術(shù)難度大、附加值高的中大挖。
房地產(chǎn)回暖,混凝土機械銷售進入旺季。3季度我國房地產(chǎn)新開工率上升幅度超出了我們預期,作為混凝土機械龍頭,公司將大大受益于本輪房地產(chǎn)投資熱。由于混凝土機械毛利率很高,隨著銷量的上漲,公司盈利將有較大提高。3季度公司毛利率大幅回升至33.17%,同比上升5.92個百分點,環(huán)比上升2.92個百分點。報告期間,公司三項費用控制良好,管理費用有所下降。
維持“推薦”投資評級。由于3季度的業(yè)績回升超預期,我們上調(diào)公司09、10年每股收益至1.42元和1.78元,上調(diào)幅度分別為4.4% 和2.9%,對應(yīng)市盈率分別為25.5倍和20.4倍,估值水平位于行業(yè)中端。考慮到房地產(chǎn)開高工率有望延續(xù)到2010年,公司混凝土機械將迎來新一輪需求高峰,另外挖掘機業(yè)務(wù)在未來3年成長空間較大,我們維持公司“推薦”投資評級。
