業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期。2009年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.18億元, 同比增長(zhǎng)17.01%%;公司凈利潤(rùn)15.35億元,同比增長(zhǎng)41.72%; 每股收益為1.03元,業(yè)績(jī)超出我們的預(yù)期。超預(yù)期的主要原因是季度單季業(yè)績(jī)的爆發(fā)性增長(zhǎng),3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.22億元同比增長(zhǎng)42.06%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.43億元,同比增長(zhǎng)177.97%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.50元。3季度本應(yīng)是傳統(tǒng)淡季,如此靚麗的業(yè)績(jī)反應(yīng)出公司復(fù)蘇情況遠(yuǎn)好于預(yù)期。
挖掘機(jī)產(chǎn)品持續(xù)旺銷。剛注入公司的挖掘機(jī)資產(chǎn)表現(xiàn)搶眼,09年1-8月份銷量已達(dá)到3737臺(tái),市場(chǎng)份額超過了6%,已經(jīng)排名國(guó)內(nèi)品牌銷量第一,預(yù)計(jì)全年銷量達(dá)5000臺(tái)。除了銷量絕對(duì)數(shù)上升外更難得的是銷量主要來自于技術(shù)難度大、附加值高的中大挖。
房地產(chǎn)回暖,混凝土機(jī)械銷售進(jìn)入旺季。3季度我國(guó)房地產(chǎn)新開工率上升幅度超出了我們預(yù)期,作為混凝土機(jī)械龍頭,公司將大大受益于本輪房地產(chǎn)投資熱。由于混凝土機(jī)械毛利率很高,隨著銷量的上漲,公司盈利將有較大提高。3季度公司毛利率大幅回升至33.17%,同比上升5.92個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升2.92個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期間,公司三項(xiàng)費(fèi)用控制良好,管理費(fèi)用有所下降。
維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。由于3季度的業(yè)績(jī)回升超預(yù)期,我們上調(diào)公司09、10年每股收益至1.42元和1.78元,上調(diào)幅度分別為4.4% 和2.9%,對(duì)應(yīng)市盈率分別為25.5倍和20.4倍,估值水平位于行業(yè)中端?？紤]到房地產(chǎn)開高工率有望延續(xù)到2010年,公司混凝土機(jī)械將迎來新一輪需求高峰,另外挖掘機(jī)業(yè)務(wù)在未來3年成長(zhǎng)空間較大,我們維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
挖掘機(jī)產(chǎn)品持續(xù)旺銷。剛注入公司的挖掘機(jī)資產(chǎn)表現(xiàn)搶眼,09年1-8月份銷量已達(dá)到3737臺(tái),市場(chǎng)份額超過了6%,已經(jīng)排名國(guó)內(nèi)品牌銷量第一,預(yù)計(jì)全年銷量達(dá)5000臺(tái)。除了銷量絕對(duì)數(shù)上升外更難得的是銷量主要來自于技術(shù)難度大、附加值高的中大挖。
房地產(chǎn)回暖,混凝土機(jī)械銷售進(jìn)入旺季。3季度我國(guó)房地產(chǎn)新開工率上升幅度超出了我們預(yù)期,作為混凝土機(jī)械龍頭,公司將大大受益于本輪房地產(chǎn)投資熱。由于混凝土機(jī)械毛利率很高,隨著銷量的上漲,公司盈利將有較大提高。3季度公司毛利率大幅回升至33.17%,同比上升5.92個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升2.92個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期間,公司三項(xiàng)費(fèi)用控制良好,管理費(fèi)用有所下降。
維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。由于3季度的業(yè)績(jī)回升超預(yù)期,我們上調(diào)公司09、10年每股收益至1.42元和1.78元,上調(diào)幅度分別為4.4% 和2.9%,對(duì)應(yīng)市盈率分別為25.5倍和20.4倍,估值水平位于行業(yè)中端?？紤]到房地產(chǎn)開高工率有望延續(xù)到2010年,公司混凝土機(jī)械將迎來新一輪需求高峰,另外挖掘機(jī)業(yè)務(wù)在未來3年成長(zhǎng)空間較大,我們維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
