市場需求疲軟應(yīng)收賬款陡增工程機(jī)械行業(yè)面臨“大考”
在4萬億“蛋糕”的刺激下，工程機(jī)械板塊近期在二級市場上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)30%，明顯超過大盤。徐工科技、三一重工、中聯(lián)重科、廈工股份等行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢公司的平均漲幅更超過了50%，個別公司的漲幅甚至翻倍。工程機(jī)械板塊的集體走強(qiáng)似乎讓人覺得4萬億可以扭轉(zhuǎn)行業(yè)下滑的趨勢，但種種跡象表明，行業(yè)的危機(jī)不僅沒有因此而得到遏制，相反還呈現(xiàn)加劇趨勢。需求疲軟、應(yīng)收賬款的大幅增加將給業(yè)內(nèi)上市公司帶來巨大考驗(yàn)。
在本輪擴(kuò)張性財政政策出臺之前，投資者普遍看空周期性行業(yè)的發(fā)展前景，工程機(jī)械作為典型的周期性行業(yè)，那么，4萬億的投資計劃是否可以扭轉(zhuǎn)其行業(yè)調(diào)整的格局呢？
中信建投研究員高曉春認(rèn)為，按照全社會固定資產(chǎn)投資中用于設(shè)備器具類投資額占比一直維持在21％～22％左右的水平測算， 假定原先計劃投資2萬億元，此次增加1倍，增加的2萬億元投資用于購置設(shè)備的將有4400億元，與 2008 年度預(yù)計的機(jī)械行業(yè)收入 8.82 萬億相比，帶來的收入增長僅為2.5%。因此，擴(kuò)大投資對機(jī)械需求拉動有限。
中金公司研究員羅曉春對此次4萬億的投資進(jìn)行了假設(shè)性拆分?？傮w上看，4萬億投資對2009年機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品的實(shí)際拉動在5％－6％之間，拉動作用有限，不會改變其調(diào)整格局。經(jīng)過測算，該方案對各種工程機(jī)械設(shè)備的拉動作用大小不一?？傮w來看，如果落實(shí)到位，2009年將拉動工程機(jī)械銷售增長6％左右。他認(rèn)為，在工程機(jī)械行業(yè)銷售明顯惡化的情況下，6%的拉動作用對股價的影響微弱。特別是考慮到從立項到實(shí)際投資到位，再到形成對設(shè)備的購買估計需要至少半年的時間。因此他對工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行趨勢的判斷不變。
盡管4萬億蛋糕尚未明確，但可以肯定，這對于以裝載車、挖掘機(jī)見長的柳工無論怎樣都是一個不小的需求刺激。但是，柳工董秘王祖光并沒有掩飾公司所面臨的危機(jī)。他向記者坦承，“行業(yè)的經(jīng)營困境從今年三季度就開始了。我們原以為情況不會很嚴(yán)重，政策的松綁可以緩解當(dāng)前的壓力，但現(xiàn)在看來，明年的形勢依舊不樂觀，金融危機(jī)帶來的影響超出了想象，公司所面臨的困境前所未有?！?
如果說4萬億的蛋糕都難以緩解裝載機(jī)、挖掘機(jī)的困境，那么，以混凝土業(yè)務(wù)為重心的中聯(lián)重科、三一重工可能就更不用說。資料顯示，中聯(lián)、三一合計占據(jù)著混凝土市場80%以上的份額，公司近50%的營業(yè)收入與房地產(chǎn)市場有關(guān)。在房地產(chǎn)市場依舊疲軟的當(dāng)前，兩公司所面臨的經(jīng)營壓力可想而知。
在4萬億“蛋糕”的刺激下，工程機(jī)械板塊近期在二級市場上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)30%，明顯超過大盤。徐工科技、三一重工、中聯(lián)重科、廈工股份等行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢公司的平均漲幅更超過了50%，個別公司的漲幅甚至翻倍。工程機(jī)械板塊的集體走強(qiáng)似乎讓人覺得4萬億可以扭轉(zhuǎn)行業(yè)下滑的趨勢，但種種跡象表明，行業(yè)的危機(jī)不僅沒有因此而得到遏制，相反還呈現(xiàn)加劇趨勢。需求疲軟、應(yīng)收賬款的大幅增加將給業(yè)內(nèi)上市公司帶來巨大考驗(yàn)。
在本輪擴(kuò)張性財政政策出臺之前，投資者普遍看空周期性行業(yè)的發(fā)展前景，工程機(jī)械作為典型的周期性行業(yè)，那么，4萬億的投資計劃是否可以扭轉(zhuǎn)其行業(yè)調(diào)整的格局呢？
中信建投研究員高曉春認(rèn)為，按照全社會固定資產(chǎn)投資中用于設(shè)備器具類投資額占比一直維持在21％～22％左右的水平測算， 假定原先計劃投資2萬億元，此次增加1倍，增加的2萬億元投資用于購置設(shè)備的將有4400億元，與 2008 年度預(yù)計的機(jī)械行業(yè)收入 8.82 萬億相比，帶來的收入增長僅為2.5%。因此，擴(kuò)大投資對機(jī)械需求拉動有限。
中金公司研究員羅曉春對此次4萬億的投資進(jìn)行了假設(shè)性拆分?？傮w上看，4萬億投資對2009年機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品的實(shí)際拉動在5％－6％之間，拉動作用有限，不會改變其調(diào)整格局。經(jīng)過測算，該方案對各種工程機(jī)械設(shè)備的拉動作用大小不一?？傮w來看，如果落實(shí)到位，2009年將拉動工程機(jī)械銷售增長6％左右。他認(rèn)為，在工程機(jī)械行業(yè)銷售明顯惡化的情況下，6%的拉動作用對股價的影響微弱。特別是考慮到從立項到實(shí)際投資到位，再到形成對設(shè)備的購買估計需要至少半年的時間。因此他對工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行趨勢的判斷不變。
盡管4萬億蛋糕尚未明確，但可以肯定，這對于以裝載車、挖掘機(jī)見長的柳工無論怎樣都是一個不小的需求刺激。但是，柳工董秘王祖光并沒有掩飾公司所面臨的危機(jī)。他向記者坦承，“行業(yè)的經(jīng)營困境從今年三季度就開始了。我們原以為情況不會很嚴(yán)重，政策的松綁可以緩解當(dāng)前的壓力，但現(xiàn)在看來，明年的形勢依舊不樂觀，金融危機(jī)帶來的影響超出了想象，公司所面臨的困境前所未有?！?
如果說4萬億的蛋糕都難以緩解裝載機(jī)、挖掘機(jī)的困境，那么，以混凝土業(yè)務(wù)為重心的中聯(lián)重科、三一重工可能就更不用說。資料顯示，中聯(lián)、三一合計占據(jù)著混凝土市場80%以上的份額，公司近50%的營業(yè)收入與房地產(chǎn)市場有關(guān)。在房地產(chǎn)市場依舊疲軟的當(dāng)前，兩公司所面臨的經(jīng)營壓力可想而知。
