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三一重工:資產(chǎn)注入抵御景氣下滑 增持

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2008-11-11  來(lái)源:中國(guó)混凝土網(wǎng)  作者:理想在線
核心提示:三一重工:資產(chǎn)注入抵御景氣下滑 增持
  摘要

  資產(chǎn)注入有利于增厚公司業(yè)績(jī)。公司定向增發(fā)11786萬(wàn)股收購(gòu)三一重機(jī)挖掘機(jī)資產(chǎn),發(fā)行價(jià)16.80元/股。根據(jù)公司的盈利預(yù)測(cè),09-11年三一重機(jī)的凈利潤(rùn)將不低于3.8億元,否則上市公司將獲得出售方的補(bǔ)償。預(yù)計(jì)三一重機(jī)2008年凈利潤(rùn)為1.456億元(扣除證券投資虧損后為2.1億元),2009年凈利潤(rùn)將達(dá)到3.8億元。據(jù)此測(cè)算,此次收購(gòu)資產(chǎn)的08年P(guān)E 為13.60倍、09年P(guān)E為5.21倍,低于市場(chǎng)水平,注入公司之后,將明顯拉低公司09年P(guān)E,大約能增厚公司09年每股收益約 10%。

  業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資建議:預(yù)計(jì)08、09年公司每股收益0.98元、1.50元(資產(chǎn)注入后股本測(cè)算)。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,固定資產(chǎn)投資增速下滑,但是“保增長(zhǎng)”將成為今后一段時(shí)間的主旋律,四川的災(zāi)后重建、鐵路大發(fā)展仍將帶來(lái)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求,不過(guò)行業(yè)的高速增長(zhǎng)難以再現(xiàn)。不過(guò)對(duì)于三一重工公司而言,挖掘機(jī)資產(chǎn)的注入幫助公司自己抵御混凝土機(jī)械產(chǎn)品需求放緩帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?,而且四季度起公司股票虧空的因素得到消除,毛利率有望企穩(wěn)回升,我們維持其“增持”評(píng)級(jí)。
 
 
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