三一重工（600031）中報顯示，公司營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長60.23%和下降1.02%，每股收益0.55元。公司混凝土機械的毛利率出現(xiàn)下滑，應收賬款的風險加大。
業(yè)內人士稱，三一未來增長的主要驅動因素應看國際市場開拓、資產注入和產品鏈拓展。但在信貸收縮和宏觀經濟增速放緩的大背景下，工程機械行業(yè)的有效需求在短期依然面臨較大的不確定性。
國內需求放緩
事實上，造成三一增收不增利的原因有很多：公司財務政策調整、鋼材等原材料漲價、人民幣升值影響出口產品毛利率、非經常性損益大幅降低等都有較大的影響。但剔除新會計準則實施及證券投資因素，上半年三一的凈利潤同比增長高達101.29%。
中報顯示，上半年三一混凝土機械帶來的營業(yè)收入同比增長28.94%，增速明顯放緩。這主要是公司產能不足所致，行業(yè)增速趨緩也影響了公司產品的銷售。據了解，下半年三一將有技改擴建產能釋放，預計全年增速將會超過35%。但下半年需求增速趨緩和產能釋放加速將使行業(yè)競爭加劇。
除了混凝土機械外，其他機械與配件方面的營業(yè)收入同比增長103.49%，這主要是收購樁工機械并表影響所致。長城證券徐星月認為，受高鐵等國家重點工程拉動，三一的履帶式起重機、樁工機械等仍有一定的增長空間。
上半年三一實現(xiàn)出口收入14.08億元，同比增長168.01%，占營業(yè)總收入比例由去年同期的11.70%上升至19.57%（去年全年為18.13%）。與此同時，國內銷售收入為49.63億，同比增長34.82%。國際市場的較高增速彌補了國內市場需求放緩。另一方面，出口產品的毛利率水平由去年同期的38.07%下滑至34.78%。
東方證券周鳳武認為，受國際國內經濟波動影響，工程機械行業(yè)當前面臨著諸多不確定性。就三一來說，公司未來增長的主要驅動因素應當看其國際市場的開拓、資產注入和產品鏈的拓展。
應收賬款風險加大
中報顯示，上半年三一的毛利率為30.86%，低于一季度的32.19%，而較2007年的毛利率也下降了3.7個百分點。分析可知，毛利率下降的主要原因是單個產品受成本上升的影響導致利潤空間不斷被壓縮，如混凝土機械的毛利率下降了4.57個百分點，另外毛利率較低的非混凝土機械在主營收入中的比重也有所提高。
中報顯示，截至6月底，三一的應收賬款為33.31億元，較年初增長51.11%，其中應收客戶逾期按揭款及回購款為1.73億元(已根據賬齡計提壞賬準備)。在信貸緊縮的環(huán)境下，應收賬款的回收風險大大增加。
應收賬款增加是工程機械企業(yè)普遍存在的問題。柳工（000528）半年報的應收賬款達12.25億元，同比增長107.81%；中聯(lián)重科（000157）的應收賬款凈值也較年初增加了56.50%。
申銀萬國研究員認為，2005年以來，工程機械行業(yè)景氣從谷底回升并保持快速增長，至今已有3年。而2007年底以來國內信貸大幅收縮，這將導致工程機械的有效需求短期依然面臨較大的不確定性。
業(yè)內人士稱，三一未來增長的主要驅動因素應看國際市場開拓、資產注入和產品鏈拓展。但在信貸收縮和宏觀經濟增速放緩的大背景下，工程機械行業(yè)的有效需求在短期依然面臨較大的不確定性。
國內需求放緩
事實上，造成三一增收不增利的原因有很多：公司財務政策調整、鋼材等原材料漲價、人民幣升值影響出口產品毛利率、非經常性損益大幅降低等都有較大的影響。但剔除新會計準則實施及證券投資因素，上半年三一的凈利潤同比增長高達101.29%。
中報顯示，上半年三一混凝土機械帶來的營業(yè)收入同比增長28.94%，增速明顯放緩。這主要是公司產能不足所致，行業(yè)增速趨緩也影響了公司產品的銷售。據了解，下半年三一將有技改擴建產能釋放，預計全年增速將會超過35%。但下半年需求增速趨緩和產能釋放加速將使行業(yè)競爭加劇。
除了混凝土機械外，其他機械與配件方面的營業(yè)收入同比增長103.49%，這主要是收購樁工機械并表影響所致。長城證券徐星月認為，受高鐵等國家重點工程拉動，三一的履帶式起重機、樁工機械等仍有一定的增長空間。
上半年三一實現(xiàn)出口收入14.08億元，同比增長168.01%，占營業(yè)總收入比例由去年同期的11.70%上升至19.57%（去年全年為18.13%）。與此同時，國內銷售收入為49.63億，同比增長34.82%。國際市場的較高增速彌補了國內市場需求放緩。另一方面，出口產品的毛利率水平由去年同期的38.07%下滑至34.78%。
東方證券周鳳武認為，受國際國內經濟波動影響，工程機械行業(yè)當前面臨著諸多不確定性。就三一來說，公司未來增長的主要驅動因素應當看其國際市場的開拓、資產注入和產品鏈的拓展。
應收賬款風險加大
中報顯示，上半年三一的毛利率為30.86%，低于一季度的32.19%，而較2007年的毛利率也下降了3.7個百分點。分析可知，毛利率下降的主要原因是單個產品受成本上升的影響導致利潤空間不斷被壓縮，如混凝土機械的毛利率下降了4.57個百分點，另外毛利率較低的非混凝土機械在主營收入中的比重也有所提高。
中報顯示，截至6月底，三一的應收賬款為33.31億元，較年初增長51.11%，其中應收客戶逾期按揭款及回購款為1.73億元(已根據賬齡計提壞賬準備)。在信貸緊縮的環(huán)境下，應收賬款的回收風險大大增加。
應收賬款增加是工程機械企業(yè)普遍存在的問題。柳工（000528）半年報的應收賬款達12.25億元，同比增長107.81%；中聯(lián)重科（000157）的應收賬款凈值也較年初增加了56.50%。
申銀萬國研究員認為，2005年以來，工程機械行業(yè)景氣從谷底回升并保持快速增長，至今已有3年。而2007年底以來國內信貸大幅收縮，這將導致工程機械的有效需求短期依然面臨較大的不確定性。
