中期業(yè)績符合預(yù)期。公司08年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入71.9億元。同比增長63.7%；上半年歸屬于母公司所有者凈利潤8.2億元，與上年同期持平，符合我們的預(yù)期。
受房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資放緩影響，下半年混凝土機械銷售增速將會放緩。由于混凝土機械40%左右用于房地產(chǎn)行業(yè)，在工程機械各種設(shè)備中與房地產(chǎn)關(guān)系最為緊密，因此，其對房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降最為敏感。下半年，由于受信貸緊縮等多方面因素的制約，房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資有可能顯著放緩，從而抑制混凝土機械產(chǎn)品的銷售。
預(yù)計09年混凝土設(shè)備的銷售可能前低后高。07年、08年，國內(nèi)的混凝土泵車銷售迅猛增長，保有量大幅度提高。由于泵車主要為投資用途，即，將泵車買入后出租給施工方以賺取投資回報。因此，近兩年過快的保有量增長可能會抑制09年上半年的購買需求。考慮到房地產(chǎn)市場景氣度的不斷下滑，我們預(yù)計09年上半年混凝土設(shè)備銷售會弱于09年下半年。
維持“中性”評級。我們預(yù)測公司08、09年每股收益分別為1.16元和1.49元，對應(yīng)市盈率分別為13.6x和10.6x。處于工程機械行業(yè)平均水平。三一重工(600031,股吧)所處行業(yè)長期趨勢向好，且公司在行業(yè)內(nèi)具有突出的競爭優(yōu)勢。但是考慮到下半年房地產(chǎn)投資的不確定性給混凝土機械市場帶來的不利影響，我們維持“中性”的投資評級。并認為較好的買入時機可能出現(xiàn)在08年底或者09年1季度季報之前。
受房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資放緩影響，下半年混凝土機械銷售增速將會放緩。由于混凝土機械40%左右用于房地產(chǎn)行業(yè)，在工程機械各種設(shè)備中與房地產(chǎn)關(guān)系最為緊密，因此，其對房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降最為敏感。下半年，由于受信貸緊縮等多方面因素的制約，房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資有可能顯著放緩，從而抑制混凝土機械產(chǎn)品的銷售。
預(yù)計09年混凝土設(shè)備的銷售可能前低后高。07年、08年，國內(nèi)的混凝土泵車銷售迅猛增長，保有量大幅度提高。由于泵車主要為投資用途，即，將泵車買入后出租給施工方以賺取投資回報。因此，近兩年過快的保有量增長可能會抑制09年上半年的購買需求。考慮到房地產(chǎn)市場景氣度的不斷下滑，我們預(yù)計09年上半年混凝土設(shè)備銷售會弱于09年下半年。
維持“中性”評級。我們預(yù)測公司08、09年每股收益分別為1.16元和1.49元，對應(yīng)市盈率分別為13.6x和10.6x。處于工程機械行業(yè)平均水平。三一重工(600031,股吧)所處行業(yè)長期趨勢向好，且公司在行業(yè)內(nèi)具有突出的競爭優(yōu)勢。但是考慮到下半年房地產(chǎn)投資的不確定性給混凝土機械市場帶來的不利影響，我們維持“中性”的投資評級。并認為較好的買入時機可能出現(xiàn)在08年底或者09年1季度季報之前。
