中期業(yè)績符合預期。公司08年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入71.9億元。同比增長63.7%；上半年歸屬于母公司所有者凈利潤8.2億元，與上年同期持平，符合我們的預期。
受房地產固定資產投資放緩影響，下半年混凝土機械銷售增速將會放緩。由于混凝土機械40%左右用于房地產行業(yè)，在工程機械各種設備中與房地產關系最為緊密，因此，其對房地產行業(yè)景氣度下降最為敏感。下半年，由于受信貸緊縮等多方面因素的制約，房地產行業(yè)固定資產投資有可能顯著放緩，從而抑制混凝土機械產品的銷售。
預計09年混凝土設備的銷售可能前低后高。07年、08年，國內的混凝土泵車銷售迅猛增長，保有量大幅度提高。由于泵車主要為投資用途，即，將泵車買入后出租給施工方以賺取投資回報。因此，近兩年過快的保有量增長可能會抑制09年上半年的購買需求。考慮到房地產市場景氣度的不斷下滑，我們預計09年上半年混凝土設備銷售會弱于09年下半年。
維持“中性”評級。我們預測公司08、09年每股收益分別為1.16元和1.49元，對應市盈率分別為13.6x和10.6x。處于工程機械行業(yè)平均水平。三一重工(600031,股吧)所處行業(yè)長期趨勢向好，且公司在行業(yè)內具有突出的競爭優(yōu)勢。但是考慮到下半年房地產投資的不確定性給混凝土機械市場帶來的不利影響，我們維持“中性”的投資評級。并認為較好的買入時機可能出現(xiàn)在08年底或者09年1季度季報之前。
受房地產固定資產投資放緩影響，下半年混凝土機械銷售增速將會放緩。由于混凝土機械40%左右用于房地產行業(yè)，在工程機械各種設備中與房地產關系最為緊密，因此，其對房地產行業(yè)景氣度下降最為敏感。下半年，由于受信貸緊縮等多方面因素的制約，房地產行業(yè)固定資產投資有可能顯著放緩，從而抑制混凝土機械產品的銷售。
預計09年混凝土設備的銷售可能前低后高。07年、08年，國內的混凝土泵車銷售迅猛增長，保有量大幅度提高。由于泵車主要為投資用途，即，將泵車買入后出租給施工方以賺取投資回報。因此，近兩年過快的保有量增長可能會抑制09年上半年的購買需求。考慮到房地產市場景氣度的不斷下滑，我們預計09年上半年混凝土設備銷售會弱于09年下半年。
維持“中性”評級。我們預測公司08、09年每股收益分別為1.16元和1.49元，對應市盈率分別為13.6x和10.6x。處于工程機械行業(yè)平均水平。三一重工(600031,股吧)所處行業(yè)長期趨勢向好，且公司在行業(yè)內具有突出的競爭優(yōu)勢。但是考慮到下半年房地產投資的不確定性給混凝土機械市場帶來的不利影響，我們維持“中性”的投資評級。并認為較好的買入時機可能出現(xiàn)在08年底或者09年1季度季報之前。
