17日，隨著三一集團(tuán)所持有的51812萬(wàn)股三一重工(600031)限售股解禁，三一重工成為股權(quán)分置改革以來(lái)首家實(shí)現(xiàn)股份全流通的上市公司，A股市場(chǎng)的全流通時(shí)代正式拉開(kāi)帷幕。三一重工昨日停牌一天，前日收?qǐng)?bào)27.88元。按27.88元計(jì)算，此次解禁資金高逾140億元。此外，其因非公開(kāi)增發(fā)的3200萬(wàn)股也將于8月18日解禁。在全流通后，三一重工會(huì)否被拉低股價(jià)？
梁穩(wěn)根：沒(méi)理由減持
三年前的2005年6月10日，對(duì)于三一重工乃至中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)都是一個(gè)值得銘記的日子。當(dāng)天，三一重工成功實(shí)施股改，其股改方案以流通股股東93.44%的高贊成票順利通過(guò)表決，開(kāi)啟了中國(guó)股權(quán)分置改革的破冰首航，被譽(yù)為"中國(guó)股改第一股"，永久載入中國(guó)資本市場(chǎng)史冊(cè)。
對(duì)于投資者所擔(dān)心的全流通后大股東是否會(huì)大量減持三一重工股票，三一重工董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根說(shuō)："三一沒(méi)有任何理由減持，永遠(yuǎn)不會(huì)放棄對(duì)三一的控制權(quán)。"
"我們長(zhǎng)遠(yuǎn)看好公司發(fā)展的初衷不改。"三一重工董秘趙想章表示，當(dāng)年公司股改完成后，并沒(méi)出現(xiàn)像有些人擔(dān)心的大股東獲得補(bǔ)償利益后就拋股票走人的現(xiàn)象，而是兩次增持公司股票，表明大股東充分看好上市公司的成長(zhǎng)性。對(duì)于公司2007年減持的部分，趙想章解釋?zhuān)患瘓F(tuán)去年雖然對(duì)所持有的三一重工股份有所減持，但減持部分基本上都是股改時(shí)從二級(jí)市場(chǎng)增持的部分，真正解禁的原非流通部分幾乎沒(méi)有減持。
按照股改投票停牌前的最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)19.68元，以及當(dāng)時(shí)的總股本2.4億股計(jì)算，三一重工的總市值不過(guò)47億元。三年后，三一重工的總股本擴(kuò)大了4倍，達(dá)到了9.92億股，盡管近期暴跌，但最新總市值仍高達(dá)276.57億元，是股改前的近6倍。
研究員：估值已偏低
對(duì)于三一重工，券商研究員無(wú)一例外地認(rèn)為其估值已偏低。
申銀萬(wàn)國(guó)研究員胡麗梅認(rèn)為，三一重工是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，屬于戰(zhàn)略投資品種。她從來(lái)不懷疑三一重工在工程機(jī)械行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，如果說(shuō)中國(guó)工程機(jī)械可能成長(zhǎng)出來(lái)全球行業(yè)龍頭公司，那三一無(wú)疑是最有希望的公司之一。如果三一集團(tuán)將挖掘機(jī)項(xiàng)目注入到上市公司，無(wú)疑將成為股價(jià)向上表現(xiàn)的催化劑。預(yù)計(jì)2008-2010年公司每股收益分別為1.97元、2.59元、3.04元，對(duì)比同業(yè)公司和工程機(jī)械歷史估值情況，目前估值處于相對(duì)合理區(qū)域，短期給予"增持"評(píng)級(jí)。
大通證券研究員肖江峰認(rèn)為，三一重工目前產(chǎn)品的需求仍然旺盛，未來(lái)成長(zhǎng)性良好，而且目前公司估值已偏低，因此成為全流通股后大小非減持的壓力有限。公司是工程機(jī)械龍頭企業(yè)。主營(yíng)產(chǎn)品混凝土機(jī)械2007年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到55%，營(yíng)業(yè)收入占公司2007年收入的60%，預(yù)計(jì)2008年收入同比增速將達(dá)30%以上。此外，三一集團(tuán)極可能在下半年把挖掘機(jī)業(yè)務(wù)注入公司，屆時(shí)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2008、2009年每股收益分別為1.96元和2.25元，給予"增持"評(píng)級(jí)。
中信建投研究員高曉春認(rèn)為，在不考慮可能注入的挖掘機(jī)資產(chǎn)情況下，預(yù)計(jì)2008～2010年公司分別實(shí)現(xiàn)每股收益1.87元、2.57元和3.50元。按照2008年20倍PE估值，目標(biāo)價(jià)37.40元，維持"增持"投資評(píng)級(jí)。
中信證券研究員郭亞凌相當(dāng)看好三一重工的前景。5月24日，他以"品質(zhì)改變世界，三一鑄就輝煌"為題發(fā)表研究報(bào)告，認(rèn)為三一重工已迅速成長(zhǎng)為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)。郭亞凌指出，公司未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自于三個(gè)方面： 一是主導(dǎo)產(chǎn)品如混凝土機(jī)械、履帶式起重機(jī)等因競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯而引發(fā)的內(nèi)生性增長(zhǎng)；二是海外市場(chǎng)開(kāi)拓和布局成熟所導(dǎo)致的出口高增長(zhǎng)；二是集團(tuán)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)如挖掘機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)將相繼注入所帶來(lái)的外延式擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司2008年和2009年每股收益分別為2.25元和3.20元，如果考慮今年以現(xiàn)金方式收購(gòu)集團(tuán)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，公司2008年和2009年每股收益分別為2.50元和3.80元?？紤]公司的高成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力和未來(lái)的收購(gòu)資產(chǎn)預(yù)期，郭亞凌認(rèn)為其內(nèi)在價(jià)值依然低估，因此維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)75元。
