公司毛利率下降源自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整分季度數(shù)據(jù)看，從2007年第二季度開始，公司的毛利率就在逐季下降，到2008年一季度，公司的毛利率降到32.2％，較去年四季度下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，較2007年一季度降低4.9個(gè)百分點(diǎn)。不過分產(chǎn)品線來看，公司主流產(chǎn)品混泥土機(jī)械的毛利率并沒有明顯下降，依然維持41.2％的高毛利率，季度間的波動幅度不超過1個(gè)百分點(diǎn)。導(dǎo)致公司毛利率逐季下降的主要原因在于毛利率相對較低的路面機(jī)械、起重機(jī)械和配件等增長速度超過了混泥土機(jī)械的增長率，從而拉低了整體的毛利率。2007年下半年，混泥土機(jī)械的銷售增長由上半年的92.4％下降到44.3％，而其他機(jī)械的增長率則由上半年的81％加速到90％，由此混泥土機(jī)械占公司銷售收入的比重下降了15個(gè)百分點(diǎn)。由于今年1-2月份，全國混泥土設(shè)備銷售同比增長高達(dá)78.27％，因此混凝土機(jī)械設(shè)備的銷售增長前景并沒有改變。
京滬高鐵正式全面開工公司將持續(xù)收益2007年7月份，三一重工（愛股,行情,資訊）完成了對母公司樁工業(yè)務(wù)----北京三一重機(jī)有限公司的收購，2007年該部分實(shí)現(xiàn)凈利潤1.42億元，成為公司新的利潤增長點(diǎn)，但只計(jì)入了8－12月實(shí)現(xiàn)的凈利潤7016萬元。由于今年是京滬高鐵建設(shè)全面開工的第一年，也標(biāo)志中國大規(guī)模鐵路建設(shè)的全面開工，因此會對樁工、混泥土和履帶吊等三一重工的主要產(chǎn)品帶來較大的市場需求，我們認(rèn)為三一重工的產(chǎn)品銷售仍可保持40％以上的高增長。
今年上半年將收購?fù)诰驒C(jī)業(yè)務(wù)增強(qiáng)長期增長預(yù)期公司在2007年年報(bào)中已經(jīng)披露將在2008年上半年啟動收購集團(tuán)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)2007年銷量1400臺左右，收入10億元，凈利潤約1億元。2008年，根據(jù)新聞，公司內(nèi)部簽訂的銷售任務(wù)約為4500臺，銷售收入30億，因此按2007年的銷售凈利率也可增加凈利3億左右，其中并表利潤約1.5億。
由于挖掘機(jī)是國內(nèi)工程機(jī)械廠商最大的軟肋，7萬臺左右的國內(nèi)市場80％被外資品牌壟斷，因此從中國工程機(jī)械崛起的路徑來看，該業(yè)務(wù)可以給三一重工帶來廣闊的增長空間，從而增強(qiáng)長期增長的預(yù)期。
由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長沒有明顯減速，而且國家的大規(guī)模鐵路建設(shè)又正式開始全面建設(shè)，因此我們認(rèn)為行業(yè)增長顯著下降的風(fēng)險(xiǎn)相對較小。三一重工作為國內(nèi)整體競爭實(shí)力最強(qiáng)的工程機(jī)械行業(yè)龍頭，應(yīng)該可以保持比行業(yè)更好的增長前景，預(yù)計(jì)08年公司攤薄的EPS將可達(dá)1.8元/股，對應(yīng)當(dāng)前的PE為21倍，給與“買入”評級。
京滬高鐵正式全面開工公司將持續(xù)收益2007年7月份，三一重工（愛股,行情,資訊）完成了對母公司樁工業(yè)務(wù)----北京三一重機(jī)有限公司的收購，2007年該部分實(shí)現(xiàn)凈利潤1.42億元，成為公司新的利潤增長點(diǎn)，但只計(jì)入了8－12月實(shí)現(xiàn)的凈利潤7016萬元。由于今年是京滬高鐵建設(shè)全面開工的第一年，也標(biāo)志中國大規(guī)模鐵路建設(shè)的全面開工，因此會對樁工、混泥土和履帶吊等三一重工的主要產(chǎn)品帶來較大的市場需求，我們認(rèn)為三一重工的產(chǎn)品銷售仍可保持40％以上的高增長。
今年上半年將收購?fù)诰驒C(jī)業(yè)務(wù)增強(qiáng)長期增長預(yù)期公司在2007年年報(bào)中已經(jīng)披露將在2008年上半年啟動收購集團(tuán)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)2007年銷量1400臺左右，收入10億元，凈利潤約1億元。2008年，根據(jù)新聞，公司內(nèi)部簽訂的銷售任務(wù)約為4500臺，銷售收入30億，因此按2007年的銷售凈利率也可增加凈利3億左右，其中并表利潤約1.5億。
由于挖掘機(jī)是國內(nèi)工程機(jī)械廠商最大的軟肋，7萬臺左右的國內(nèi)市場80％被外資品牌壟斷，因此從中國工程機(jī)械崛起的路徑來看，該業(yè)務(wù)可以給三一重工帶來廣闊的增長空間，從而增強(qiáng)長期增長的預(yù)期。
由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長沒有明顯減速，而且國家的大規(guī)模鐵路建設(shè)又正式開始全面建設(shè)，因此我們認(rèn)為行業(yè)增長顯著下降的風(fēng)險(xiǎn)相對較小。三一重工作為國內(nèi)整體競爭實(shí)力最強(qiáng)的工程機(jī)械行業(yè)龍頭，應(yīng)該可以保持比行業(yè)更好的增長前景，預(yù)計(jì)08年公司攤薄的EPS將可達(dá)1.8元/股，對應(yīng)當(dāng)前的PE為21倍，給與“買入”評級。
