在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，機(jī)械行業(yè)2007年延續(xù)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值比2006年同比增長(zhǎng)了近32%，已經(jīng)連續(xù)第五年以超過(guò)20%的速度持續(xù)快速發(fā)展，全行業(yè)處于高景氣周期。我們認(rèn)為，未來(lái)10年將是我國(guó)機(jī)械裝備行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，建議投資者積極關(guān)注行業(yè)內(nèi)的高成長(zhǎng)個(gè)股。
機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期向好
機(jī)械裝備制造業(yè)是一個(gè)國(guó)家工業(yè)技術(shù)的物質(zhì)載體，沒(méi)有具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的裝備制造業(yè)，就沒(méi)有工業(yè)化的成功；沒(méi)有具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的裝備制造業(yè)，要成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)只能是一種奢望。放眼世界，美、日、韓等國(guó)的振興之路無(wú)一不是從振興裝備制造業(yè)開(kāi)始的?；谶@種規(guī)律，再考慮到未來(lái)旺盛的內(nèi)需、進(jìn)口替代、國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和得力的政策支持等因素，中國(guó)的裝備制造業(yè)有極大的發(fā)展?jié)摿Α?
同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的引進(jìn)、消化和吸收，機(jī)械行業(yè)企業(yè)的自主創(chuàng)新和研發(fā)能力不斷提高，產(chǎn)品性能與國(guó)外差距不斷縮小，甚至有部分產(chǎn)品超越了國(guó)外同行。目前，我國(guó)機(jī)械裝備業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)出了振華港機(jī)、中集集團(tuán)這樣全球著名的機(jī)械行業(yè)巨頭，隨著企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的不斷提高，以及越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)開(kāi)始參與全球競(jìng)爭(zhēng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出。
雖然2008年在貨幣政策從緊、財(cái)政政策穩(wěn)健等因素影響下，機(jī)械行業(yè)某些細(xì)分行業(yè)的增速可能放緩，但考慮到我國(guó)機(jī)械裝備制造業(yè)振興的大背景，我們認(rèn)為，2008年信貸緊縮政策對(duì)機(jī)械行業(yè)中成長(zhǎng)性高且自主創(chuàng)新能力突出的公司的影響將微乎其微。
首先，國(guó)家宏觀調(diào)控手段日趨靈活、成熟，不太可能盲目采取行政的“一刀切”的調(diào)控措施，更可能是“結(jié)構(gòu)式”的調(diào)整，有保有壓。其次，目前我國(guó)的機(jī)械裝備制造業(yè)已經(jīng)到了非發(fā)展、非振興不可的地步。基于此，政策對(duì)于裝備制造業(yè)更多的將是扶持，而非打壓。此外，對(duì)于一些具備相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)械行業(yè)細(xì)分子行業(yè)來(lái)說(shuō)，可能的信貸調(diào)控政策影響微乎其微。以工程機(jī)械行業(yè)為例，隨著競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的不斷提高，走出國(guó)門、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)成了眾多優(yōu)秀公司的共識(shí)，海外市場(chǎng)的開(kāi)拓已經(jīng)使得公司的收入來(lái)源多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力已今非昔比。
兩大子行業(yè)最具潛力
機(jī)械行業(yè)細(xì)分子行業(yè)眾多，各細(xì)分子行業(yè)的發(fā)展差別較大。從行業(yè)振興和成長(zhǎng)空間的角度看，我們認(rèn)為，2008年機(jī)械行業(yè)(不包括軍工行業(yè))最具投資潛力的細(xì)分行業(yè)是工程機(jī)械行業(yè)和數(shù)控機(jī)床行業(yè)。
工程機(jī)械：內(nèi)需、出口雙引擎推動(dòng)發(fā)展。城市化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)、新農(nóng)村建設(shè)的陸續(xù)展開(kāi)、高速鐵路等一些大型基礎(chǔ)性建設(shè)項(xiàng)目的相繼開(kāi)工，是工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng)因素。
此外，近年來(lái)為抵御國(guó)內(nèi)宏觀緊縮政策所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，工程機(jī)械廠商開(kāi)始走出國(guó)門，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。2007年七個(gè)月累計(jì)出口44.5億美元，同比增長(zhǎng)70.7%，其中僅7月當(dāng)月就達(dá)到7.7億美元，同比增長(zhǎng)90.1%。隨著國(guó)家對(duì)裝備制造業(yè)扶植力度的加大，隨著我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的全球占有率將進(jìn)一步提高，行業(yè)未來(lái)的海外市場(chǎng)空間很大。
在國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，以及在行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀公司自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷提高的前提下，我們有理由相信，2008年工程機(jī)械行業(yè)仍然會(huì)保持較快的增速。
數(shù)控機(jī)床：政策支持，下游行業(yè)需求旺盛。國(guó)內(nèi)外裝備制造業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展裝備制造業(yè)，數(shù)控機(jī)床是基礎(chǔ)。數(shù)控機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，高檔數(shù)控機(jī)床被公認(rèn)為是關(guān)系到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)防安全的戰(zhàn)略性物資，振興機(jī)床行業(yè)成為振興裝備制造業(yè)的關(guān)鍵。鑒于機(jī)床行業(yè)在振興裝備制造業(yè)中的重要作用，政策也在不斷加大對(duì)機(jī)床尤其是數(shù)控機(jī)床行業(yè)的扶持力度。
汽車制造、航空航天、工程機(jī)械、船舶鐵路等行業(yè)是機(jī)床行業(yè)的主要用戶，機(jī)床行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)前景很大程度上依賴于下游這幾個(gè)行業(yè)的需求拉動(dòng)。目前，下游主要行業(yè)處于高景氣周期，這無(wú)疑將刺激機(jī)床行業(yè)持續(xù)景氣。我們預(yù)計(jì)，“十一五”期間，我國(guó)機(jī)床行業(yè)仍會(huì)保持20%左右的增長(zhǎng)速度，其中數(shù)控機(jī)床行業(yè)增速將保持在30%左右。
重點(diǎn)公司推薦
柳工(000528)：公司是國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，按照銷售收入計(jì)算，國(guó)內(nèi)占有率超過(guò)25%。未來(lái)三年公司裝載機(jī)業(yè)務(wù)將保持25%左右的增長(zhǎng)速度。公司是挖掘機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)廠商的領(lǐng)先者，市場(chǎng)占有率約為4%，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將成為公司的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。海外市場(chǎng)是公司未來(lái)的開(kāi)拓重點(diǎn)，2007年公司的出口收入有望突破1億美元，公司的目標(biāo)是到2010年出口收入占比達(dá)到15%。此外，公司主營(yíng)日趨多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。
暫不考慮擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債可能帶來(lái)的股本擴(kuò)張因素，預(yù)計(jì)公司08、09年每股收益分別為1.78元和2.25元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
中聯(lián)重科(000157)：公司是混凝土機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，在國(guó)內(nèi)僅次于三一重工（愛(ài)股,行情,資訊）位居第二。隨著混凝土機(jī)械行業(yè)的持續(xù)景氣，公司未來(lái)幾年的混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)仍會(huì)保持快速增長(zhǎng)。公司是起重機(jī)行業(yè)龍頭。在汽車起重機(jī)方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本被徐重和公司壟斷，兩者的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)70%以上；在履帶式起重機(jī)方面，公司已經(jīng)在大噸位方面取得了突破，未來(lái)產(chǎn)品的進(jìn)口替代效應(yīng)將比較明顯。
預(yù)計(jì)公司08、09年每股收益分別為2.24元和2.80元，公司未來(lái)的成長(zhǎng)性比較確定，目前估值潛力較大，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
三一重工(600031)：公司是混凝土機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率在40－50%，排名第一。與國(guó)外市場(chǎng)相比，我國(guó)混凝土機(jī)械行業(yè)的市場(chǎng)容量仍然很大，因此未來(lái)幾年公司混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)仍將會(huì)快速發(fā)展。海外業(yè)務(wù)是公司未來(lái)的開(kāi)拓重點(diǎn)。目前，公司已經(jīng)在印度和美國(guó)建廠。憑借著產(chǎn)品極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，我們預(yù)計(jì)公司出口業(yè)務(wù)仍然會(huì)保持高增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)08、09年公司每股收益分別為2.46元和3.08元，考慮到公司的行業(yè)地位以及可預(yù)期的資產(chǎn)注入前景，公司理應(yīng)享有較高的溢價(jià)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
昆明機(jī)床(600806)：公司是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)精密機(jī)床的骨干企業(yè)，相比國(guó)內(nèi)同業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。受下游強(qiáng)勁需求的驅(qū)動(dòng)，過(guò)去三年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)年均增長(zhǎng)超過(guò)了40%。目前公司訂單飽滿，預(yù)計(jì)“十一五”期間，凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到40%左右。
預(yù)計(jì)公司08、09年每股收益分別為0.77元和1.16元，考慮到機(jī)床行業(yè)的高景氣狀態(tài)以及公司的行業(yè)地位，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
