三一重工昨日漲停，光大證券認(rèn)為，昨日股價(jià)的強(qiáng)勁上升并不是由于基本面的改善導(dǎo)致，而未來(lái)盈利的趨勢(shì)仍是決定公司股價(jià)的關(guān)鍵因素。在持續(xù)信貸緊縮和投資增速預(yù)期下滑的背景下，下半年甚至更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，混凝土機(jī)械的銷(xiāo)量將呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而在工程機(jī)械景氣度急劇下降的背景下，公司的相關(guān)多元化業(yè)務(wù)并沒(méi)有取得明顯成效。加上出口業(yè)務(wù)收入占比仍然很小，不足以對(duì)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成支撐。因此今明兩年，公司的銷(xiāo)售很難取得增長(zhǎng)，而35%左右的毛利率水平不可維持。
根據(jù)盈利預(yù)測(cè)和目前的股價(jià)水平，公司的市盈率水平已達(dá)13倍左右，估值水平也遠(yuǎn)高于諸如桂柳工和中聯(lián)重科等優(yōu)勢(shì)企業(yè)的估值水平。繼續(xù)維持對(duì)公司中性-1的評(píng)級(jí)，需要提醒的是，由于大股東的利益干擾，需更加審慎地看待公司未來(lái)的報(bào)表業(yè)績(jī)。
