浙江省政府組織全省水泥企業(yè)，計劃從7月17-26日，所有熟料生產線統(tǒng)一限電停產10天，水泥粉磨企業(yè)限電減產2/3。在此政策影響下，7月16日安徽海螺沿江熟料價格上調10-15元/噸；浙中南水泥企業(yè)計劃提價20元/噸，沿江蘇南浙北熟料價格計劃上調10元/噸。
預計華東水泥價格有望在7月提前見底（比往年早1個多月），7-8月淡季價格整體穩(wěn)定，部分區(qū)域小幅回升，9月以后旺季價格有上漲空間。
浙江限電提振水泥協(xié)同預期，使部分不配合的中小水泥企業(yè)強制減產。浙江省對水泥企業(yè)強制限電，一方面由于7月中旬以后進入夏季高溫民用電高峰，另一方面我們認為也與大水泥企業(yè)和政府在節(jié)能減排目標上協(xié)同一致有關。根據(jù)中金電力組預計，由于經濟放緩，今年用電需求低迷，限電主要發(fā)生在短時用電負荷過高的情況，持續(xù)時間短，因此此次限電對水泥供應的影響也不應過高預期。
水泥企業(yè)6-7月主動減產計劃執(zhí)行較好，沿江和江浙地區(qū)水泥企業(yè)普遍庫存較低。今年5月下旬開始，包括中國建材、海螺水泥在內，浙江、江蘇、安徽等地主導水泥企業(yè)都安排了自主停產檢修計劃，目前安徽沿江熟料庫位維持在45-50%，浙江、江蘇庫位也在60%以下，為價格穩(wěn)定及提價提供了基礎。
今年淡季需求平穩(wěn)。今年7月雨水天氣少于往年，下游基建、地產對水泥的需求目前保持穩(wěn)定，淡季下滑幅度小于往年。
全年新增產能較少，供給壓力較小。這是我們一直以來的觀點，水泥協(xié)會統(tǒng)計的今年上半年全國新增熟料產能3800萬噸，低于預期。預計全年新增在1.1億噸以下，低于去年的1.6億噸。因此盡管面臨需求放緩壓力，但今年整體水泥供需情況好于去年。
我們建議：淡季逢低買入，繼續(xù)看好華東
我們判斷今年華東水泥價格有望于7月份見底，好于此前預期，加之經濟持續(xù)下滑幅度較之前有所緩解，建議投資者可重新關注水泥股的機會，在淡季逢低介入。
區(qū)域上華東仍是今年供需較好的區(qū)域，華南上半年新增產能供應壓力較大，目前基本見底，也可適當關注。
H股排序：海螺水泥、中國建材、華潤水泥；A股海螺水泥、華新水泥。維持推薦評級。
可能的催化劑及風險：
催化劑：環(huán)保措施（大氣污染治理）增強導致部分區(qū)域水泥企業(yè)強制停產、脫銷改造停產，中小企業(yè)成本上升，加快產能淘汰及整合。
風險：1.宏觀穩(wěn)增長政策預期變化；2.部分水泥企業(yè)（中國建材、冀東水泥）中期業(yè)績可能低于預期，導致業(yè)績披露前后股價波動。
