即使有1000萬套保障房投資規(guī)模的對沖，我們預測，2012年的房地產(chǎn)投資增速也僅有14.2%的水平，相比于2011年32%的投資增速將大幅降低。近期大宗建材產(chǎn)品水泥和玻璃價格的持續(xù)下跌正反映了需求下滑的影響。
周期決定了明年基建投資前低后高的態(tài)勢。由于我國基礎設施建設由政府主導，基建投資增速具有非常明顯的周期。從歷史經(jīng)驗來看，我國基建投資增速與政府換屆密切相關，每到政府換屆年各級政府忙于選舉換屆無心抓經(jīng)濟，基礎設施投資增速處于較低的水平，而政府換屆后的第一年基建投資增速往往會大幅上升。2012年屬于新一屆政府換屆之年，按照歷史的規(guī)律，明年的基礎設施建設投資增速將比較低迷。
下半年新周期啟動將帶來水泥和玻璃的投資機會。根據(jù)我們對基建投資的分析，周期和信貸放松決定了基建投資在2012年仍處低位，而2013年是政府換屆之后的第一年，按照過往經(jīng)驗，基建投資往往會有大幅上升，我們我們預計水泥和玻璃行業(yè)需求在2012年下半年會有所好轉(zhuǎn)，全年呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。
水泥和玻璃行業(yè)配置：水泥行業(yè)我們相對看好華東區(qū)域和東北區(qū)域，建議配置的標的為海螺水泥（買入）、江西水泥（買入）、冀東水泥（增持）；同時關注亞泰集團（未評級）。玻璃行業(yè)建議配置南玻（增持）、秀強股份（增持）等高端玻璃產(chǎn)品比重較大的公司；同時關注金剛玻璃（未評級）、亞馬頓（未評級）。
上半年建議配置成長型股票抵御行業(yè)風險。我們建議配置自身成長性較強的公司和水利輸水管道、市政工程建設等需求較為穩(wěn)定的行業(yè)上市公司來規(guī)避行業(yè)性風險。我們推薦的標的分別為長海股份（買入）、偉星新材（買入）；同時關注青龍管業(yè)（未評級）、開爾新材（未評級）、納川股份（未評級）等。
