2009 年，葛洲壩實現(xiàn)營業(yè)收入266.0 億元，同比增長37.3%;營業(yè)利潤15.3 億元，同比增長76.4%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤13.2 億元，同比增長63.2%;EPS 為0.62 元，略好于我們0.59 元的預(yù)期，差異部分主要來自第四季度處置金融資產(chǎn)收益超出我們預(yù)期。分配預(yù)案為：每10 股送5 股紅股并派1 元(含稅)。
毛利率下降，在手訂單破千億：09 年公司施工收入同比增長35%以上，首次躋身ENR 全球225 家最大承包企業(yè)百強，但毛利率仍有所回落，同比下降0.66 個百分點至12.36%。公司09 年新簽合同額421.3 億元，同比增長38.8%，其中國內(nèi)工程268.6 億元，同比增長41.9%;國際工程152.7 億元，同比增長33.6%。根據(jù)我們測算，截止09 年末公司合同儲備約為950 億元，如果考慮2010 年以來簽約情況，目前公司在手訂單已經(jīng)突破千億。
水泥產(chǎn)能順利完成擴張，未來注重盈利能力的提升：2009年公司投產(chǎn)5 條水泥生產(chǎn)線和2 個水泥粉磨站，產(chǎn)能由年初的800 萬噸擴張至1800 萬噸，增幅達125%。公司水泥產(chǎn)能擴張在09 年基本告一段落，目前無在建產(chǎn)能，未來應(yīng)關(guān)注新線達產(chǎn)達標后盈利能力的提升，目前公司水泥銷售毛利率低于同地區(qū)另一龍頭企業(yè)華新水泥約5 個百分點。
民爆業(yè)務(wù)“量價齊增”，是09年亮點：葛洲壩2009年炸藥產(chǎn)量達到12萬噸，報告期內(nèi)民爆業(yè)務(wù)收入達到10.7億元，同比增長45.3%，毛利率達到41.1%，同比增長9.7個百分點，“量價齊增”使得公司民爆業(yè)務(wù)利潤貢獻超過水泥銷售，成為第二大利潤來源。因炸藥的價格在一定程度上受到政府管制，07年下半年至08年，主要原料硝酸銨價格上漲，曾出現(xiàn)過全行業(yè)虧損的現(xiàn)象。但08年8月政府上調(diào)炸藥產(chǎn)品價格后，民爆業(yè)務(wù)盈利狀況得到了明顯恢復(fù)。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2010年將貢獻業(yè)績：葛洲壩集團是國資委選定的16家房地產(chǎn)為主業(yè)的央企之一。目前公司能夠結(jié)算收入的房地產(chǎn)項目主要是錦繡一期，業(yè)績貢獻較為有限。錦繡二期、國際廣場、世紀花園等項目均在建設(shè)中，未來房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤貢獻率將有明顯的提升。但近期房地產(chǎn)行業(yè)政策面形勢嚴峻，可能會對地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績釋放的時點帶來一定變數(shù)。
已計劃處置金融股權(quán)：2009年公司出售了部分持有的上市公司股票，實現(xiàn)投資收益超過3.7億元。目前公司還持有多家上市/非上市公司股權(quán)，為了突出主業(yè)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，公司已計劃對其持有的6，743萬股(全部解除限售)長江證券進行減持，預(yù)計該筆投資將為公司帶來超過10億元的投資收益。
毛利率下降，在手訂單破千億：09 年公司施工收入同比增長35%以上，首次躋身ENR 全球225 家最大承包企業(yè)百強，但毛利率仍有所回落，同比下降0.66 個百分點至12.36%。公司09 年新簽合同額421.3 億元，同比增長38.8%，其中國內(nèi)工程268.6 億元，同比增長41.9%;國際工程152.7 億元，同比增長33.6%。根據(jù)我們測算，截止09 年末公司合同儲備約為950 億元，如果考慮2010 年以來簽約情況，目前公司在手訂單已經(jīng)突破千億。
水泥產(chǎn)能順利完成擴張，未來注重盈利能力的提升：2009年公司投產(chǎn)5 條水泥生產(chǎn)線和2 個水泥粉磨站，產(chǎn)能由年初的800 萬噸擴張至1800 萬噸，增幅達125%。公司水泥產(chǎn)能擴張在09 年基本告一段落，目前無在建產(chǎn)能，未來應(yīng)關(guān)注新線達產(chǎn)達標后盈利能力的提升，目前公司水泥銷售毛利率低于同地區(qū)另一龍頭企業(yè)華新水泥約5 個百分點。
民爆業(yè)務(wù)“量價齊增”，是09年亮點：葛洲壩2009年炸藥產(chǎn)量達到12萬噸，報告期內(nèi)民爆業(yè)務(wù)收入達到10.7億元，同比增長45.3%，毛利率達到41.1%，同比增長9.7個百分點，“量價齊增”使得公司民爆業(yè)務(wù)利潤貢獻超過水泥銷售，成為第二大利潤來源。因炸藥的價格在一定程度上受到政府管制，07年下半年至08年，主要原料硝酸銨價格上漲，曾出現(xiàn)過全行業(yè)虧損的現(xiàn)象。但08年8月政府上調(diào)炸藥產(chǎn)品價格后，民爆業(yè)務(wù)盈利狀況得到了明顯恢復(fù)。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2010年將貢獻業(yè)績：葛洲壩集團是國資委選定的16家房地產(chǎn)為主業(yè)的央企之一。目前公司能夠結(jié)算收入的房地產(chǎn)項目主要是錦繡一期，業(yè)績貢獻較為有限。錦繡二期、國際廣場、世紀花園等項目均在建設(shè)中，未來房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤貢獻率將有明顯的提升。但近期房地產(chǎn)行業(yè)政策面形勢嚴峻，可能會對地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績釋放的時點帶來一定變數(shù)。
已計劃處置金融股權(quán)：2009年公司出售了部分持有的上市公司股票，實現(xiàn)投資收益超過3.7億元。目前公司還持有多家上市/非上市公司股權(quán)，為了突出主業(yè)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，公司已計劃對其持有的6，743萬股(全部解除限售)長江證券進行減持，預(yù)計該筆投資將為公司帶來超過10億元的投資收益。
