重點(diǎn)推出建筑裝備升級(jí)專題研究。我們認(rèn)為,2006 年以來(lái),由于勞動(dòng)力成本提升和政策鼓勵(lì)等,國(guó)內(nèi)進(jìn)入了建筑裝備升級(jí)時(shí)期。建筑裝備升級(jí)能夠部分熨平行業(yè)周期和提升行業(yè)盈利能力。我們將比較海外市場(chǎng)發(fā)展歷史,結(jié)合國(guó)內(nèi)行業(yè)特點(diǎn),重點(diǎn)回答以下問(wèn)題:建筑裝備升級(jí)階段能持續(xù)多久?對(duì)我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)影響有多大?海外市場(chǎng)有哪些可借鑒的經(jīng)驗(yàn)?我們將陸續(xù)推出建筑裝備升級(jí)系列專題,敬請(qǐng)關(guān)注。本文為系列專題研究的第一篇,我們要說(shuō)明的就是我國(guó)建筑裝備升級(jí)正在進(jìn)行。
勞動(dòng)力成本快速增長(zhǎng)與國(guó)家政策鼓勵(lì)啟動(dòng)建筑裝備升級(jí)。觀察海外市場(chǎng),日本上世紀(jì)70 年代,韓國(guó)上世紀(jì)90 年代先后進(jìn)入勞動(dòng)力成本快速上升階段,從而啟動(dòng)了兩國(guó)的建筑裝備升級(jí)過(guò)程。目前國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本在不斷增加,工程機(jī)械產(chǎn)品的運(yùn)用日益廣泛,行業(yè)需求受勞動(dòng)力成本上升拉動(dòng)顯著。此外,2006 年以來(lái),國(guó)家先后發(fā)布一系列政策,鼓勵(lì)發(fā)展裝備制造業(yè),工程機(jī)械作為專用設(shè)備行業(yè)的重要組成部分,得到良好拉動(dòng)。
我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入建筑裝備升級(jí)階段。2006 年以來(lái)行業(yè)銷售與固定資產(chǎn)投資的走勢(shì)有較大的偏差。我們認(rèn)為,由于目前行業(yè)出口占比依然較低,偏差最主要的原因在于建筑裝備升級(jí)。觀察近三年來(lái)行業(yè)的變化,2005年以來(lái),下游市場(chǎng)高度景氣,而在工程機(jī)械主要品種中,按照兩年復(fù)合增長(zhǎng)率排列,混凝土泵車、混凝土攪拌站、履帶吊、塔吊、混凝土攪拌車、挖掘機(jī)、混凝土拖泵增速居前?？傮w而言,高附加值、高技術(shù)門(mén)檻的產(chǎn)品的增長(zhǎng)相對(duì)快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。
代表產(chǎn)品挖掘機(jī)和混凝土泵車占比穩(wěn)步提升。全球工程機(jī)械行業(yè)中60%以上是土方機(jī)械。在國(guó)內(nèi)裝載機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟期之后,挖掘機(jī)產(chǎn)品作為相對(duì)高端的產(chǎn)品出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。混凝土機(jī)械是近年來(lái)受政策拉動(dòng)最大的一個(gè)子行業(yè)混凝土機(jī)械行業(yè)中,高單價(jià)、高附加值的泵車近年來(lái)維持高增速,行業(yè)占比穩(wěn)步提升。
我們維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。維持中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工、柳工、廈工股份買入評(píng)級(jí),維持山推股份、安徽合力的增持評(píng)級(jí)。其中業(yè)績(jī)彈性較大的是柳工、山推股份、廈工股份、安徽合力。
勞動(dòng)力成本快速增長(zhǎng)與國(guó)家政策鼓勵(lì)啟動(dòng)建筑裝備升級(jí)。觀察海外市場(chǎng),日本上世紀(jì)70 年代,韓國(guó)上世紀(jì)90 年代先后進(jìn)入勞動(dòng)力成本快速上升階段,從而啟動(dòng)了兩國(guó)的建筑裝備升級(jí)過(guò)程。目前國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本在不斷增加,工程機(jī)械產(chǎn)品的運(yùn)用日益廣泛,行業(yè)需求受勞動(dòng)力成本上升拉動(dòng)顯著。此外,2006 年以來(lái),國(guó)家先后發(fā)布一系列政策,鼓勵(lì)發(fā)展裝備制造業(yè),工程機(jī)械作為專用設(shè)備行業(yè)的重要組成部分,得到良好拉動(dòng)。
我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入建筑裝備升級(jí)階段。2006 年以來(lái)行業(yè)銷售與固定資產(chǎn)投資的走勢(shì)有較大的偏差。我們認(rèn)為,由于目前行業(yè)出口占比依然較低,偏差最主要的原因在于建筑裝備升級(jí)。觀察近三年來(lái)行業(yè)的變化,2005年以來(lái),下游市場(chǎng)高度景氣,而在工程機(jī)械主要品種中,按照兩年復(fù)合增長(zhǎng)率排列,混凝土泵車、混凝土攪拌站、履帶吊、塔吊、混凝土攪拌車、挖掘機(jī)、混凝土拖泵增速居前?？傮w而言,高附加值、高技術(shù)門(mén)檻的產(chǎn)品的增長(zhǎng)相對(duì)快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。
代表產(chǎn)品挖掘機(jī)和混凝土泵車占比穩(wěn)步提升。全球工程機(jī)械行業(yè)中60%以上是土方機(jī)械。在國(guó)內(nèi)裝載機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟期之后,挖掘機(jī)產(chǎn)品作為相對(duì)高端的產(chǎn)品出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。混凝土機(jī)械是近年來(lái)受政策拉動(dòng)最大的一個(gè)子行業(yè)混凝土機(jī)械行業(yè)中,高單價(jià)、高附加值的泵車近年來(lái)維持高增速,行業(yè)占比穩(wěn)步提升。
我們維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。維持中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工、柳工、廈工股份買入評(píng)級(jí),維持山推股份、安徽合力的增持評(píng)級(jí)。其中業(yè)績(jī)彈性較大的是柳工、山推股份、廈工股份、安徽合力。
