事件：近日，國務院公布了為進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施，其中包括：加快建設保障性安居工程、加快農村基礎設施建設、加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設、加快地震災區(qū)災后重建各項工作。同時還明確指出，實施這些舉措，到2010年底約需投資4萬億元。我們對這一事項對工程機械行業(yè)的影響做一點評。
工程機械行業(yè)將從中直接受益
工程機械行業(yè)的下游需求主要來自基礎設施建設、房地產以及采礦業(yè)等三大領域。此次出臺的10項措施中有4項與工程機械行業(yè)的需求密切相關，無論是建設保障性住房、修橋修路還是災后重建都離不開大量的工程機械設備，工程機械行業(yè)將成為本次出臺政策的直接受益者。我們粗略判斷，在共約4萬億的投資規(guī)模中，鐵路、公路、機場等重大基礎設施建設將是其中的重中之重，合計投資額將達約3萬億，其中未來兩年鐵路投資約1.2萬億元、公路投資1.6萬億元。若按照工程機械采購額占基建總投資約5％的比例估算，未來兩年基礎設施建設拉動的工程機械行業(yè)產值即可達1500億元。
受益較大的產品是旋挖鉆機、起重機、鏟運機械及混凝土機械
大規(guī)模的基礎設施建設對工程機械各細分產品的需求都有一定的拉動作用，但總體而言受益較大的產品是旋挖鉆機、起重機、推土機和混凝土機械。在鐵路和公路建設中，施工中工程量最大的是橋樁和箱梁工程。橋樁施工方面主要用旋挖鉆機打孔，起重機下放鋼籠，攪拌車運輸、泵車澆注混凝土成樁。箱梁施工階段需要的大量預制梁則需要由混凝土攪拌站、拖泵、布料機來生產。以建設中的京滬高鐵為例，工程總投資2200億元，其中工程機械設備中采購額較高的為旋挖鉆機約63億元、起重機約20億元、混凝土機械約6億元，挖掘機約10億元，推土機約4億元，裝載機約3億元，另外各種路面機械共計約10億元。
受益較大的公司是山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能
綜合考慮并結合市場估值水平，我們認為最值得關注的公司為山推股份等五家。需要說明的是在鏟運機械中，我們認為能對上市公司有較大影響的只有推土機，也即只有山推股份能明顯受益。原因是挖掘機的采購量雖然較大，但用于基建領域的大中型挖掘機均為國外品牌所壟斷，國產品牌難以從中受益；裝載機雖然也有不小的采購額，但相對于裝載機每年達15萬輛左右的市場規(guī)模而言，比例仍太小，而且國內市場參與者眾多，競爭激烈，一兩家公司難以從中分得較多份額。
投資策略：
積極把握主題性投資機會由于工程機械行業(yè)的需求還與房地產業(yè)的景氣息息相關，因此僅靠基礎設施建設的規(guī)模擴大，我們尚不能判斷工程機械行業(yè)將迎來重大轉機。但毋庸質疑的是，力度如此之大的擴大投資規(guī)模將有效對沖房地產行業(yè)景氣快速回落帶來的負面影響，我們初步預測工程行業(yè)產值明年仍可維持5-10％左右的增幅。
在國內經濟下滑的壓力日漸加劇的背景下，政府依靠擴大投資、拉動內需以保持經濟增長的態(tài)勢已經明確。我們認為，政府將圍繞已經提出的10條措施陸續(xù)出臺更為詳細具體的工程計劃或者配套措施，與基建相關的板塊也將成為近期市場的熱點。工程機械板塊估值水平已經明顯優(yōu)于市場平均水平，本身具備較好的安全邊際，在利好政策的刺激下，整個板塊將有良好的主題性投資機會。我們重點推薦業(yè)績優(yōu)良且受益政策較大的山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能。
工程機械行業(yè)將從中直接受益
工程機械行業(yè)的下游需求主要來自基礎設施建設、房地產以及采礦業(yè)等三大領域。此次出臺的10項措施中有4項與工程機械行業(yè)的需求密切相關，無論是建設保障性住房、修橋修路還是災后重建都離不開大量的工程機械設備，工程機械行業(yè)將成為本次出臺政策的直接受益者。我們粗略判斷，在共約4萬億的投資規(guī)模中，鐵路、公路、機場等重大基礎設施建設將是其中的重中之重，合計投資額將達約3萬億，其中未來兩年鐵路投資約1.2萬億元、公路投資1.6萬億元。若按照工程機械采購額占基建總投資約5％的比例估算，未來兩年基礎設施建設拉動的工程機械行業(yè)產值即可達1500億元。
受益較大的產品是旋挖鉆機、起重機、鏟運機械及混凝土機械
大規(guī)模的基礎設施建設對工程機械各細分產品的需求都有一定的拉動作用，但總體而言受益較大的產品是旋挖鉆機、起重機、推土機和混凝土機械。在鐵路和公路建設中，施工中工程量最大的是橋樁和箱梁工程。橋樁施工方面主要用旋挖鉆機打孔，起重機下放鋼籠，攪拌車運輸、泵車澆注混凝土成樁。箱梁施工階段需要的大量預制梁則需要由混凝土攪拌站、拖泵、布料機來生產。以建設中的京滬高鐵為例，工程總投資2200億元，其中工程機械設備中采購額較高的為旋挖鉆機約63億元、起重機約20億元、混凝土機械約6億元，挖掘機約10億元，推土機約4億元，裝載機約3億元，另外各種路面機械共計約10億元。
受益較大的公司是山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能
綜合考慮并結合市場估值水平，我們認為最值得關注的公司為山推股份等五家。需要說明的是在鏟運機械中，我們認為能對上市公司有較大影響的只有推土機，也即只有山推股份能明顯受益。原因是挖掘機的采購量雖然較大，但用于基建領域的大中型挖掘機均為國外品牌所壟斷，國產品牌難以從中受益；裝載機雖然也有不小的采購額，但相對于裝載機每年達15萬輛左右的市場規(guī)模而言，比例仍太小，而且國內市場參與者眾多，競爭激烈，一兩家公司難以從中分得較多份額。
投資策略：
積極把握主題性投資機會由于工程機械行業(yè)的需求還與房地產業(yè)的景氣息息相關，因此僅靠基礎設施建設的規(guī)模擴大，我們尚不能判斷工程機械行業(yè)將迎來重大轉機。但毋庸質疑的是，力度如此之大的擴大投資規(guī)模將有效對沖房地產行業(yè)景氣快速回落帶來的負面影響，我們初步預測工程行業(yè)產值明年仍可維持5-10％左右的增幅。
在國內經濟下滑的壓力日漸加劇的背景下，政府依靠擴大投資、拉動內需以保持經濟增長的態(tài)勢已經明確。我們認為，政府將圍繞已經提出的10條措施陸續(xù)出臺更為詳細具體的工程計劃或者配套措施，與基建相關的板塊也將成為近期市場的熱點。工程機械板塊估值水平已經明顯優(yōu)于市場平均水平，本身具備較好的安全邊際，在利好政策的刺激下，整個板塊將有良好的主題性投資機會。我們重點推薦業(yè)績優(yōu)良且受益政策較大的山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能。
