針對(duì)全球及中國工程機(jī)械市場，我們對(duì)卡特彼勒和沃爾沃的2012年二季報(bào)情況總結(jié)要點(diǎn)如下。
1、卡特彼勒（Caterpillar Inc.）
二季度，卡特彼勒Machinery & Power systems（M&PS）銷售收入為166.8億美元，同比增加23%，F(xiàn)inancial products銷售收入為6.9億美元，同比下降1%，合計(jì)銷售收入為173.7億美元，同比增加22%（若剔除收購資產(chǎn)對(duì)報(bào)表的影響，銷售收入同比增加12%）。二季度，卡特彼勒M&PS業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為25.1億美元，同比增加66%。
1）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的礦用機(jī)械（Resource Industries）銷售收入為32.1億美元，同比大幅增加68%，營業(yè)利潤為14.3億美元，同比大幅增加79%；礦產(chǎn)資源價(jià)格雖然有所下跌但仍處于較高水平，暫未有影響到礦采活動(dòng)積極性。
2）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的動(dòng)力機(jī)械（Power Systems）銷售收入為49.2億美元，同比增加12%，營業(yè)利潤為9.8億美元，同比增加33%；石化及軌道交通領(lǐng)域?qū)?dòng)力機(jī)械需求的增加，彌補(bǔ)了電力生產(chǎn)供應(yīng)領(lǐng)域?qū)?dòng)力機(jī)械的需求下滑。
3）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的工程機(jī)械（Construction Industries）銷售收入為53.4億美元，同比增加8%。幾乎所有主要品種的工程機(jī)械整機(jī)銷量都有所增加，售后零部件銷量同比基本持平。二季度，卡特彼勒工程機(jī)械的營業(yè)利潤為6.9億美元，同比增加43%，營業(yè)利潤率同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)至12.9%。全球分地區(qū)來看（按銷售收入排序）：
北美地區(qū)的工程建設(shè)量和設(shè)備保有量同比仍在增加（雖然目前工程建設(shè)量低于歷史最高峰水平），公司在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為19.7億美元，同比大幅增加42%。
公司在EAME（Europe/Africa/Middle East）地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為13.3億美元，同比基本持平。
公司在亞太地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為13.1億美元，同比下降11%。公司在亞太地區(qū)除中國外的其他國家的銷售收入有所增長，但不足以彌補(bǔ)在中國市場銷售收入的大幅下滑。
公司在拉美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為7.3億美元，同比小幅下降3%。
4）特別地，在中國工程機(jī)械市場，公司在今年一季度和二季度的銷售形勢都較差，同時(shí)由于去年二季度基數(shù)很高，今年二季度的收入降幅較大。公司在年初時(shí)需求預(yù)測及生產(chǎn)計(jì)劃失誤，導(dǎo)致儲(chǔ)備了大量整機(jī)庫存，因而在一季度末庫存高企。為了去庫存，公司在二季度開始適度減產(chǎn)、終端促銷甚至將產(chǎn)成品從中國轉(zhuǎn)移到全球其他地區(qū)，但由于中國的工程機(jī)械市場仍然很弱且經(jīng)銷商在清理庫存，二季度期間公司產(chǎn)成品庫存仍在上升。二季度末，公司經(jīng)銷商庫存水平相比一季度末有所下降，因而，公司與經(jīng)銷商的合計(jì)整機(jī)庫存水平與一季度末基本持平。
據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，二季度末，公司全球存貨水平相比一季度末增加5%至8億美元，其中，約50%為產(chǎn)成品庫存（即約4億美元），產(chǎn)成品庫存中超過一半為挖掘機(jī)整機(jī)庫存（即多于2億美元），這些挖掘機(jī)整機(jī)庫存中的大多數(shù)在中國。
5）今年下半年，公司計(jì)劃繼續(xù)在中國工程機(jī)械市場采取適度謹(jǐn)慎的減產(chǎn)和去庫存策略，預(yù)計(jì)可在年內(nèi)逐步將庫存降低至至適當(dāng)水平。不過，公司表示也會(huì)做好措施應(yīng)對(duì)中國工程機(jī)械行業(yè)景氣的突然反轉(zhuǎn)。公司目前預(yù)計(jì)，中國政府的穩(wěn)增長措施有望使2012年末和2013年工程機(jī)械行業(yè)增速回升。盡管目前公司停止了在中國的挖掘機(jī)產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃，但對(duì)于中國工程機(jī)械市場的長期前景，公司依然樂觀，仍將在中國加大投資。
公司的回款逾期率在2011Q2末為3.73%、2011年末為2.89%、2012Q1末為3.19%、2012Q2末為3.35%；主要由于在歐洲市場和中國市場的回款逾期率上升。公司表示，盡管公司在中國市場的回款逾期率呈上升態(tài)勢，但仍低于公司為中國市場預(yù)設(shè)的長期平均水平。公司全年資本支出計(jì)劃未做調(diào)整，仍為40億美元（其中約50%投資在美國）。
補(bǔ)充探討：在去年上半年的高基數(shù)上，美國工程機(jī)械行業(yè)今年上半年的新接訂單總額為244億美元，同比僅增長1%，而卡特彼勒今年上半年在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入同比大幅增長39%，主要源于卡特彼勒在北美地區(qū)的市場份額有所上升。若不考慮規(guī)模較小的加拿大市場，我們粗略地以“卡特彼勒北美地區(qū)工程機(jī)械銷售收入/美國工程機(jī)械制造業(yè)新接訂單額”做參考數(shù)據(jù)，2011年上半年該比例為11.1%，而2012年上半年該比例上升至15.3%，其中2012年一季度和二季度的該
2、沃爾沃集團(tuán)（Volvo Group）
二季度，Volvo CE（Construction Equipment）的銷售收入同比增加15%至197億瑞典克朗；除了在中國市場之外，公司在其余大多數(shù)市場的工程機(jī)械銷售收入都有所增加，尤其是在北美市場增長強(qiáng)勁。二季度，公司工程機(jī)械的營業(yè)利潤同比增加35%至26億瑞典克朗，營業(yè)利潤率同比上升2個(gè)百分點(diǎn)至13.3%（價(jià)格控制以及成本縮減導(dǎo)致營業(yè)利潤率上升）。
據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，1~5月，以公司銷量來計(jì)，全球工程機(jī)械市場下降12%；其中，歐洲市場增加6%、北美市場增加35%、南美市場增加10%、亞洲市場（不含中國）增加25%、中國市場下降38%、全球其他市場增加24%。盡管公司在中國市場的工程機(jī)械銷量大幅下降，但對(duì)公司來說，中國市場的規(guī)模仍大于北美市場和歐洲市場之和，中國市場仍然是公司的主要市場。上半年，Volvo CE在中國市場維持了在裝載機(jī)和挖掘機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，2011年7月~2012年6月，Volvo CE在中國的市場份額為14.7%，高于2011年4月~2012年3月的13.7%。
整體來看，二季度，全球越來越多工程機(jī)械市場的增速放緩，同時(shí)，公司在歐洲和中國的經(jīng)銷商的庫存水平在上升、價(jià)格戰(zhàn)在加劇。因此，公司在歐洲和中國的工廠正在降低產(chǎn)能利用率。在快速下滑的中國工程機(jī)械市場，公司著力爭取市場份額。
此外，在中國和巴西市場，公司的雙品牌戰(zhàn)略實(shí)施很成功（VOLVO、SDLG）。公司目前預(yù)計(jì)，2012年全年，公司在歐洲市場的銷售收入將同比持平（原來預(yù)測增長10%~20%）、北美市場增長15%~25%（維持原來預(yù)測）、南美市場增長0~10%（維持原來預(yù)測）、亞洲市場（不含中國）增長0~10%（維持原來預(yù)測）、中國市場下降15%~25%（維持原來預(yù)測）。
補(bǔ)充探討：同卡特彼勒公司類似，在去年上半年的高基數(shù)上，今年上半年，沃爾沃在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入同比大幅增長89%，主要源于沃爾沃在北美地區(qū)的市場份額有所上升。若不考慮規(guī)模較小的加拿大市場，我們粗略地以“沃爾沃北美地區(qū)工程機(jī)械銷售收入/美國工程機(jī)械制造業(yè)新接訂單額”做參考數(shù)據(jù)，2011年上半年該比例為2.4%，而2012年上半年該比例上升至4.4%，其中2012年一季度和二季度的該比例同比都有所上升。
1、卡特彼勒（Caterpillar Inc.）
二季度，卡特彼勒Machinery & Power systems（M&PS）銷售收入為166.8億美元，同比增加23%，F(xiàn)inancial products銷售收入為6.9億美元，同比下降1%，合計(jì)銷售收入為173.7億美元，同比增加22%（若剔除收購資產(chǎn)對(duì)報(bào)表的影響，銷售收入同比增加12%）。二季度，卡特彼勒M&PS業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為25.1億美元，同比增加66%。
1）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的礦用機(jī)械（Resource Industries）銷售收入為32.1億美元，同比大幅增加68%，營業(yè)利潤為14.3億美元，同比大幅增加79%；礦產(chǎn)資源價(jià)格雖然有所下跌但仍處于較高水平，暫未有影響到礦采活動(dòng)積極性。
2）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的動(dòng)力機(jī)械（Power Systems）銷售收入為49.2億美元，同比增加12%，營業(yè)利潤為9.8億美元，同比增加33%；石化及軌道交通領(lǐng)域?qū)?dòng)力機(jī)械需求的增加，彌補(bǔ)了電力生產(chǎn)供應(yīng)領(lǐng)域?qū)?dòng)力機(jī)械的需求下滑。
3）二季度，公司M&PS業(yè)務(wù)的工程機(jī)械（Construction Industries）銷售收入為53.4億美元，同比增加8%。幾乎所有主要品種的工程機(jī)械整機(jī)銷量都有所增加，售后零部件銷量同比基本持平。二季度，卡特彼勒工程機(jī)械的營業(yè)利潤為6.9億美元，同比增加43%，營業(yè)利潤率同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)至12.9%。全球分地區(qū)來看（按銷售收入排序）：
北美地區(qū)的工程建設(shè)量和設(shè)備保有量同比仍在增加（雖然目前工程建設(shè)量低于歷史最高峰水平），公司在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為19.7億美元，同比大幅增加42%。
公司在EAME（Europe/Africa/Middle East）地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為13.3億美元，同比基本持平。
公司在亞太地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為13.1億美元，同比下降11%。公司在亞太地區(qū)除中國外的其他國家的銷售收入有所增長，但不足以彌補(bǔ)在中國市場銷售收入的大幅下滑。
公司在拉美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入為7.3億美元，同比小幅下降3%。
4）特別地，在中國工程機(jī)械市場，公司在今年一季度和二季度的銷售形勢都較差，同時(shí)由于去年二季度基數(shù)很高，今年二季度的收入降幅較大。公司在年初時(shí)需求預(yù)測及生產(chǎn)計(jì)劃失誤，導(dǎo)致儲(chǔ)備了大量整機(jī)庫存，因而在一季度末庫存高企。為了去庫存，公司在二季度開始適度減產(chǎn)、終端促銷甚至將產(chǎn)成品從中國轉(zhuǎn)移到全球其他地區(qū)，但由于中國的工程機(jī)械市場仍然很弱且經(jīng)銷商在清理庫存，二季度期間公司產(chǎn)成品庫存仍在上升。二季度末，公司經(jīng)銷商庫存水平相比一季度末有所下降，因而，公司與經(jīng)銷商的合計(jì)整機(jī)庫存水平與一季度末基本持平。
據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，二季度末，公司全球存貨水平相比一季度末增加5%至8億美元，其中，約50%為產(chǎn)成品庫存（即約4億美元），產(chǎn)成品庫存中超過一半為挖掘機(jī)整機(jī)庫存（即多于2億美元），這些挖掘機(jī)整機(jī)庫存中的大多數(shù)在中國。
5）今年下半年，公司計(jì)劃繼續(xù)在中國工程機(jī)械市場采取適度謹(jǐn)慎的減產(chǎn)和去庫存策略，預(yù)計(jì)可在年內(nèi)逐步將庫存降低至至適當(dāng)水平。不過，公司表示也會(huì)做好措施應(yīng)對(duì)中國工程機(jī)械行業(yè)景氣的突然反轉(zhuǎn)。公司目前預(yù)計(jì)，中國政府的穩(wěn)增長措施有望使2012年末和2013年工程機(jī)械行業(yè)增速回升。盡管目前公司停止了在中國的挖掘機(jī)產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃，但對(duì)于中國工程機(jī)械市場的長期前景，公司依然樂觀，仍將在中國加大投資。
公司的回款逾期率在2011Q2末為3.73%、2011年末為2.89%、2012Q1末為3.19%、2012Q2末為3.35%；主要由于在歐洲市場和中國市場的回款逾期率上升。公司表示，盡管公司在中國市場的回款逾期率呈上升態(tài)勢，但仍低于公司為中國市場預(yù)設(shè)的長期平均水平。公司全年資本支出計(jì)劃未做調(diào)整，仍為40億美元（其中約50%投資在美國）。
補(bǔ)充探討：在去年上半年的高基數(shù)上，美國工程機(jī)械行業(yè)今年上半年的新接訂單總額為244億美元，同比僅增長1%，而卡特彼勒今年上半年在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入同比大幅增長39%，主要源于卡特彼勒在北美地區(qū)的市場份額有所上升。若不考慮規(guī)模較小的加拿大市場，我們粗略地以“卡特彼勒北美地區(qū)工程機(jī)械銷售收入/美國工程機(jī)械制造業(yè)新接訂單額”做參考數(shù)據(jù)，2011年上半年該比例為11.1%，而2012年上半年該比例上升至15.3%，其中2012年一季度和二季度的該
2、沃爾沃集團(tuán)（Volvo Group）
二季度，Volvo CE（Construction Equipment）的銷售收入同比增加15%至197億瑞典克朗；除了在中國市場之外，公司在其余大多數(shù)市場的工程機(jī)械銷售收入都有所增加，尤其是在北美市場增長強(qiáng)勁。二季度，公司工程機(jī)械的營業(yè)利潤同比增加35%至26億瑞典克朗，營業(yè)利潤率同比上升2個(gè)百分點(diǎn)至13.3%（價(jià)格控制以及成本縮減導(dǎo)致營業(yè)利潤率上升）。
據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，1~5月，以公司銷量來計(jì)，全球工程機(jī)械市場下降12%；其中，歐洲市場增加6%、北美市場增加35%、南美市場增加10%、亞洲市場（不含中國）增加25%、中國市場下降38%、全球其他市場增加24%。盡管公司在中國市場的工程機(jī)械銷量大幅下降，但對(duì)公司來說，中國市場的規(guī)模仍大于北美市場和歐洲市場之和，中國市場仍然是公司的主要市場。上半年，Volvo CE在中國市場維持了在裝載機(jī)和挖掘機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，2011年7月~2012年6月，Volvo CE在中國的市場份額為14.7%，高于2011年4月~2012年3月的13.7%。
整體來看，二季度，全球越來越多工程機(jī)械市場的增速放緩，同時(shí)，公司在歐洲和中國的經(jīng)銷商的庫存水平在上升、價(jià)格戰(zhàn)在加劇。因此，公司在歐洲和中國的工廠正在降低產(chǎn)能利用率。在快速下滑的中國工程機(jī)械市場，公司著力爭取市場份額。
此外，在中國和巴西市場，公司的雙品牌戰(zhàn)略實(shí)施很成功（VOLVO、SDLG）。公司目前預(yù)計(jì)，2012年全年，公司在歐洲市場的銷售收入將同比持平（原來預(yù)測增長10%~20%）、北美市場增長15%~25%（維持原來預(yù)測）、南美市場增長0~10%（維持原來預(yù)測）、亞洲市場（不含中國）增長0~10%（維持原來預(yù)測）、中國市場下降15%~25%（維持原來預(yù)測）。
補(bǔ)充探討：同卡特彼勒公司類似，在去年上半年的高基數(shù)上，今年上半年，沃爾沃在北美地區(qū)的工程機(jī)械銷售收入同比大幅增長89%，主要源于沃爾沃在北美地區(qū)的市場份額有所上升。若不考慮規(guī)模較小的加拿大市場，我們粗略地以“沃爾沃北美地區(qū)工程機(jī)械銷售收入/美國工程機(jī)械制造業(yè)新接訂單額”做參考數(shù)據(jù)，2011年上半年該比例為2.4%，而2012年上半年該比例上升至4.4%，其中2012年一季度和二季度的該比例同比都有所上升。
