近日，多家工程機械公司公布了2012年半年業(yè)績預(yù)告，在已披露預(yù)告的工程機械公司中，業(yè)績均出現(xiàn)大幅預(yù)降或預(yù)虧，其中，山推股份預(yù)計今年上半年凈利同比下降50%~100%，柳工預(yù)計上半年業(yè)績同比下降60%~90%，繼一季度后，兩家工程機械巨頭業(yè)績繼續(xù)大幅下滑。
2012年一季度，柳工實現(xiàn)營業(yè)收入34.25億元，同比減少42.31%；歸屬上市公司股東的凈利潤1.48億元,同比減少75.80%。山推股份2012年1季度營收28.23億元，同比減少41.62%，歸屬上市公司股東凈利潤同比減少84.05%。
不僅僅是柳工和山推股份，由于受經(jīng)濟(jì)增速和國家固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，工程機械市場需求減弱，整個工程機械行業(yè)都進(jìn)入調(diào)整期。今年一季度，工程機械行業(yè)實現(xiàn)整體銷售收入1300億元左右，同比下降近6%，行業(yè)利潤總額近130億元，同比下跌31億元，行業(yè)平均利潤增長率為-167.14%。在幾家大型工程機械商中，今年一季度，三一重工凈、中聯(lián)重科和廈工股份凈利潤分別同比增長5.3%、3.21%和3.53%，凈利潤增長率均較去年同期大幅放緩，而徐工機械、山河智能凈利潤增長分別同比降低27.26%和75.79%。
存貨和應(yīng)收賬款雙增
數(shù)據(jù)顯示，一季度全行業(yè)挖掘機銷售44087臺，同比下降40.6%；裝載機銷售51244臺，同比下降27.2%；汽車起重機銷售6695臺，同比下降45.0%；履帶起重機、推土機和壓路機銷售數(shù)量也均同比大量下降。
銷量的下滑使各工程機械公司面臨較大存貨壓力，一季度期末柳工存貨達(dá)60.3億元，較期初增加10.05億元，同比增加25.79%，占流動資產(chǎn)的32.72%。
徐工機械2009、2010和2011年存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.66%、4.29%和4.14%，存貨壓力逐年上升。
存貨的增加以及工程機械行業(yè)常見的低首付甚至零首付的銷售模式也加劇了公司現(xiàn)金流的緊張，各大工程機械商均出現(xiàn)應(yīng)收賬款增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減少的情況。
2011年底三一重工應(yīng)收賬款高達(dá)113.05億，較2010年年底的57.28億激增了97.36%。2012年第一季度，其應(yīng)收賬款較年初增長達(dá)78%；徐工機械去年年末的應(yīng)收賬款為97.72億元，同比增長148.36%。，截至2012年一季度末，徐工應(yīng)收賬款為132.29億，較年初增長35.38%。
回款風(fēng)險增加形勢之下，各工程機械商紛紛對信用銷售模式做出相應(yīng)調(diào)整，廈工股份稱，公司已上調(diào)了首付款比例，以此來降低資金風(fēng)險。三一重工方面也表示，將融資租賃業(yè)務(wù)從下屬公司逐漸轉(zhuǎn)移到第三方銀行。
中聯(lián)重科方面稱，公司2011年底成立了風(fēng)險控制管理部，加大了風(fēng)險控制的力度；加大了無追索權(quán)保理和按揭業(yè)務(wù)同時也開設(shè)第三方融資租賃實體。
此外，為彌補現(xiàn)金流不足，今年6月，中聯(lián)重科發(fā)公告稱擬向銀行申請1400億元的授信額度。2012年3月，三一重工也曾發(fā)布公告，擬向銀行申請1368億元的授信額度。而2011年三一重工申請的授信額度為848億元。此外，徐工、柳工也擬向銀行申請500億元和960億元的授信額度。
財務(wù)成本激增
一季度，多家大型工程機械商經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)值。三一重工經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-43.9億元，去年同期為-34.05億元。中聯(lián)重科和徐工機械一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量均為-14.4億元，廈工股份一季度-6.2億元。
現(xiàn)金流緊張導(dǎo)致工程機械公司財務(wù)費用劇增。一季度，柳工的銷售費用和管理費用均同比減少約20%，但由于借款增加導(dǎo)致利息支出劇增，在銷售和管理費用雙雙下降的情況下，財務(wù)費用卻大幅增長，當(dāng)期財務(wù)費用達(dá)2000萬元，超過2011年同期的3倍，另外，公司短期借款和長期借款較2011年同期分別增加20.95億元和12.46億元。
此外，一季度山推股份財務(wù)費用為 7357.6萬元，同比增加 92.79% ；此外，2011年三一重工財務(wù)費用8.07億元，較上年同期增長170.60%，主要原因為籌資規(guī)模擴大、借款利息支出及手續(xù)費的增加。
財務(wù)費用激增下，不少工程機械商毛利率出現(xiàn)下滑。柳工機械2011年土方機械毛利率下滑3個百分點，其他工程機械毛利率下滑了10.1個百分點；廈工股份2011年綜合毛利率為15.4%，較2010年下降1.7個百分點；山河智能2011年，毛利率為25.41%，同比降低0.67%。
但三一重工、中聯(lián)重科等龍頭表現(xiàn)相對較好。三一重工2011年綜合毛利率為36.5%，與去年基本持平，部分產(chǎn)品如混凝土機械和履帶起重機毛利率實現(xiàn)了上升；中聯(lián)重科2011年綜合毛利率為32.4%，較2010年提高2個百分點；徐工機械2011年前三季度公司綜合毛利率約為22.0%，同比增長約1.3個百分點。
競爭集中化規(guī)?；?/STRONG>
近年來，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，工程機械制造商紛紛擴大產(chǎn)能，相互滲透，市場競爭日趨激烈，競爭逐漸規(guī)?；?、集中化。
數(shù)據(jù)顯示，盡管當(dāng)前工程機械行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，但對比行業(yè)其他企業(yè)，三一重工挖掘機市場占有率仍持續(xù)提升，
2012年1-6月，三一重工累計銷售挖掘機超過1萬臺，相對市場占有率達(dá)到18%，較去年同期提升近6個百分點，繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)市場。今年上半年，挖掘機銷量位居國內(nèi)市場前三位的企業(yè)分別是三一、小松、斗山。
混凝土機械方面，中聯(lián)重科繼續(xù)加強了其領(lǐng)先地位，2011公司混凝土機械在整體行業(yè)中占比為46%，而一季度占比提升到60%。
在機械行業(yè)整體形勢不景氣的形勢下，中聯(lián)重科依舊維持2012年625億的銷售目標(biāo)不變，并預(yù)計行業(yè)和公司分別實現(xiàn)業(yè)15%和30%的增長。
另外，兩家國內(nèi)工程機械巨頭也通過收購不斷擴大產(chǎn)能規(guī)模，開拓海外市場，繼2008年中聯(lián)重科收購意大利混凝土機械巨頭CIFA約60%股權(quán)后，今年1月，三一重工又以26.54億元的價格完成了對德國普茨邁斯特的收購。
三一重工方面表示，收購普茨邁斯特使公司的國際化進(jìn)程縮短了5-10年。2011年，三一重工海外營收34.25億元，同比增長60.72%，營收占比約為7%。而中聯(lián)重科海外收入占整個公司的總營收的比例近10%，公司計劃未來3-5年內(nèi)，將這個比重力爭擴大至30%。
中金預(yù)測，工程機械行業(yè)2012半年報業(yè)績繼續(xù)分化，龍頭公司強者恒強，上半年三一、中聯(lián)兩家龍頭公司有望實現(xiàn)10%-15%的增長，穩(wěn)步完成全年預(yù)期；而柳工、山河智能等業(yè)績則繼續(xù)大幅下滑，全年業(yè)績存在下調(diào)的可能。
另外，根據(jù)工程機械商貿(mào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，5 月份挖掘機行業(yè)總體銷量約為10,870 臺，同比下降約23.9%，環(huán)比下降約29%。同比降幅相較前四個月的42%有較大幅度的收窄，中金表示在基建投資明顯恢復(fù)、項目新開工超預(yù)期概率增大的背景下，工程機械行業(yè)觸底回升的趨勢已經(jīng)確立，基建投資有望實現(xiàn)15%的恢復(fù)性增長。
