4月是上市公司一年中業(yè)績(jī)披露最繁忙的一個(gè)月，同時(shí)，也是行情走勢(shì)最關(guān)鍵的一個(gè)月，歷史上許多次變盤(pán)均發(fā)生在4月份。正因如此，上市公司的一季報(bào)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。一季報(bào)業(yè)績(jī)良好，投資者往往會(huì)認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)局不錯(cuò)，對(duì)市場(chǎng)行情較為有利。隨著上市公司一季報(bào)的披露，工程機(jī)械行業(yè)上市公司的表現(xiàn)也逐步浮出水面，真可謂是“幾家歡喜幾家愁”。一季度，受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，工程機(jī)械市場(chǎng)景氣度下滑，國(guó)內(nèi)需求萎縮，導(dǎo)致行業(yè)業(yè)績(jī)整體下滑。以排名在前六位的公司來(lái)看，一季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入427.6億元，同比下降12.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61億元，同比下降11.3%。雖然一季度業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下降，但年初至今，工程機(jī)械整體小幅跑贏大盤(pán)，其中A股中聯(lián)重科、三一重工年初至今累計(jì)上漲33.2%和16.4%，高于行業(yè)平均及A股大盤(pán)10.8%的漲幅。隨著基建投資的加大，工程機(jī)械板塊有望出現(xiàn)大幅反彈。
主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求導(dǎo)致企業(yè)表現(xiàn)不一
數(shù)據(jù)顯示，由于去年的基數(shù)較高，2012年一季度，工程機(jī)械銷量同比大幅下滑，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、推土機(jī)和壓路機(jī)的銷量同比下滑40.6%、27.2%、45%、18.1%、47.3%和48.4%，而受保障房建設(shè)的刺激，混凝土機(jī)械市場(chǎng)一季度維持了較快增長(zhǎng)。產(chǎn)品在市場(chǎng)上的不同表現(xiàn)，也決定了以不同產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的各家公司一季度經(jīng)營(yíng)情況的好壞。
今年一季度，三一重工和中聯(lián)重科兩公司收入和凈利潤(rùn)均逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，其中三一重工營(yíng)業(yè)收入為146.78億元，同比增長(zhǎng)4.93%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為28.04億元，同比增長(zhǎng)5.30%；中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.09億元，同比增長(zhǎng)8.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)20.89億元，同比增長(zhǎng)3.22%。對(duì)于一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，兩家公司均表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于公司主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械的銷售額保持較快增速對(duì)沖了其它產(chǎn)品銷量下滑的影響。
與混凝土機(jī)械相比，受基建投資及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)影響較大的鏟運(yùn)及路面機(jī)械銷量則出現(xiàn)了不同程度的下滑。與之相關(guān)的公司在業(yè)績(jī)上的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。隨著基建投資的復(fù)蘇，將提振整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，迎來(lái)行業(yè)的再一次騰飛。
現(xiàn)金流吃緊 后期有望緩解
據(jù)工程機(jī)械上市公司一季報(bào)顯示，2012年一季度末，8家上市公司應(yīng)收賬款總額達(dá)583.74億元，較11年末增加41.5%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在持續(xù)下降；企業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)債率為55.0%，較11年末的52.7%略有上升。在現(xiàn)金流方面，8家公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流金額為-73.23億元，資金周轉(zhuǎn)困難加重，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)的應(yīng)收賬款增加較快所致。
記者認(rèn)為，應(yīng)收賬款增加與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有很大關(guān)系。目前“低首付，零首付”搶占市場(chǎng)的現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額采取各種不正當(dāng)手段進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。這種激進(jìn)營(yíng)銷在助推部分企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，也隨之帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于正在步入健康發(fā)展的工程機(jī)械機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)，遵守競(jìng)爭(zhēng)規(guī)范、改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、保證產(chǎn)品質(zhì)量顯得尤為重要。眼下正是工程機(jī)械發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)能否起到引領(lǐng)、推動(dòng)的作用，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展可謂至關(guān)重要。
然而在資金方面，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)而言亦有利好消息。據(jù)了解，根據(jù)央行的政策，2012年信貸投放將較以往年份更均衡，由于2011年5月開(kāi)始，中長(zhǎng)期貸款的新增投放量基數(shù)大幅降低，因此預(yù)計(jì)2012年后續(xù)月份的中長(zhǎng)期貸款同比將明顯改善，工程機(jī)械行業(yè)的資金需求壓力亦將同比緩解。
毛利率總體下滑 反彈機(jī)率大
通過(guò)工程機(jī)械上市公司的一季報(bào)可以看出，由于市場(chǎng)銷量下滑過(guò)快，2012年一季度毛利率總體有所下降，平均較2011年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。中聯(lián)重科、三一重工綜合毛利率則出現(xiàn)上升，三一重工同比上升0.94個(gè)百分點(diǎn)，中聯(lián)重科同比上升了0.57個(gè)百分點(diǎn)。
雖然一季度，工程機(jī)械行業(yè)毛利率整體出現(xiàn)下滑，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，毛利率后續(xù)回升的概率較大。隨著我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)不斷成長(zhǎng)，部分企業(yè)高端產(chǎn)品占比和核心零部件自制率將得到提升，這就相應(yīng)帶動(dòng)毛利率的提升；而且通過(guò)企業(yè)管理水平的提升，成本控制與新的激勵(lì)制度也將促進(jìn)毛利率反彈回升。另外，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)記者了解，今后一段時(shí)間原材料價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步回落，尤其是鋼材價(jià)格的回落也將有助于提升行業(yè)的毛利率。
后記：雖然一季報(bào)已告一段落，但是對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)今年的路還很長(zhǎng)。根據(jù)預(yù)測(cè)，今年二季度房地產(chǎn)、基建開(kāi)工率等指標(biāo)仍將低位徘徊，預(yù)計(jì)上半年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)同比下滑幾成定局。但是，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)而言，利好消息也是層出不窮，基建投資復(fù)蘇，長(zhǎng)期貸款改善等等都將推動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)重新步入快速發(fā)展軌道。
