工程機(jī)械被譽(yù)為“股堅(jiān)強(qiáng)”，但目前行業(yè)整體市盈率只有18倍左右。這緣于投資者對(duì)該行業(yè)未來(lái)是否保持高速增長(zhǎng)出現(xiàn)分歧：一方面，工程機(jī)械行業(yè)今年增長(zhǎng)近50%；另一方面，國(guó)家貨幣政策收緊，兩型社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略提出，行業(yè)前景受到壓制。這些因素為工程機(jī)械明年乃至未來(lái)5年的增長(zhǎng)劃上大大的問(wèn)號(hào)。
高增長(zhǎng)持續(xù)性存疑
中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟日前透露，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2010年前10個(gè)月，幾乎所有的工程機(jī)械整機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)都創(chuàng)下了歷史新高。其中，兩大主要產(chǎn)品裝載機(jī)和挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。1-10月，挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到13.79萬(wàn)臺(tái)，增速高達(dá)77.9%；裝載機(jī)銷(xiāo)量為18.27萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)57%。
工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)工程機(jī)械銷(xiāo)售將達(dá)到9000億元，為今年全行業(yè)銷(xiāo)售4000億元的2倍多。而幾大工程機(jī)械企業(yè)則認(rèn)為，該目標(biāo)仍然保守。
中國(guó)工程機(jī)械保持高速增長(zhǎng)得到了國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。英國(guó)工程機(jī)械咨詢有限公司預(yù)計(jì)，中國(guó)工程機(jī)械今年整機(jī)銷(xiāo)售額為266億美元，同比增長(zhǎng)48%，約占全球市場(chǎng)的40%左右。該公司預(yù)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)2010-2014年工程機(jī)械年均銷(xiāo)量將達(dá)到39.3萬(wàn)臺(tái)，比2005-2009年的20.89萬(wàn)臺(tái)有較大幅度增長(zhǎng)。
但是，包括柳工在內(nèi)的行業(yè)人士面對(duì)今年的高速增長(zhǎng)連連稱(chēng)“想不到”。而發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)商康明斯（中國(guó)）投資有限公司副董事長(zhǎng)王洪杰更是直言不諱：“今年是‘假性’增長(zhǎng)。”
中信建投分析師高曉春表示，現(xiàn)在上市公司都在‘放衛(wèi)星’，致使分析人士將明年行業(yè)的增速預(yù)期提高到30%-50%。目前，國(guó)內(nèi)幾大工程機(jī)械龍頭企業(yè)都將明年增長(zhǎng)速度設(shè)定在30%-50%。
柳工總裁助理藍(lán)先陽(yáng)日前表示，工程機(jī)械今年高速增長(zhǎng)得益于去年基數(shù)較低和4萬(wàn)億投資拉動(dòng)，但隨著我國(guó)轉(zhuǎn)變貨幣政策，行業(yè)增速可能出現(xiàn)下滑。
而東方證券高級(jí)策劃經(jīng)理張欣認(rèn)為，“十二五”隨著中國(guó)向兩型社會(huì)轉(zhuǎn)型，將改變過(guò)去依靠投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式，工程機(jī)械行業(yè)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將結(jié)束。
實(shí)際上，工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)將“十二五”期間增長(zhǎng)速度下調(diào)。根據(jù)該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2010-2015年，工程機(jī)械銷(xiāo)售每年遞增約17%，而過(guò)去5年內(nèi)，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)年均33%的增長(zhǎng)。
光大證券分析師惲敏認(rèn)為，工程機(jī)械和固定資產(chǎn)投資增速關(guān)系緊密，在GDP增速不會(huì)大幅下降的情況下，工程機(jī)械行業(yè)仍能夠保持快速增長(zhǎng)，20%的增速較為合理。
產(chǎn)能過(guò)剩是隱憂
蘇子孟預(yù)計(jì)，今年全年國(guó)內(nèi)公司的裝載機(jī)銷(xiāo)量有望突破21萬(wàn)臺(tái)大關(guān)，挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到16萬(wàn)臺(tái)以上。按此計(jì)算，挖掘機(jī)全年銷(xiāo)量增速將達(dá)60%左右，裝載機(jī)全年銷(xiāo)量增速在41%左右。
高速增長(zhǎng)讓一些行業(yè)龍頭公司措手不及。據(jù)了解，金融危機(jī)后，多數(shù)工程機(jī)械龍頭公司謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)，這讓他們面對(duì)今年需求爆發(fā)式增長(zhǎng)時(shí)有點(diǎn)捉襟見(jiàn)肘。
“只要有貨就會(huì)立刻被提走。往年客戶還會(huì)考慮知名品牌的產(chǎn)品，今年已經(jīng)不再顧及了?！睋?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這也讓往年業(yè)績(jī)一直出不來(lái)的二線企業(yè)今年業(yè)績(jī)異常靚麗。
受此影響，各大工程機(jī)械龍頭競(jìng)相公布明年的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。以挖掘機(jī)為例，三一重工提出明年挖掘機(jī)銷(xiāo)量翻番達(dá)2.5萬(wàn)臺(tái)，徐工機(jī)械提出明年翻3倍，達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)售規(guī)模，柳工也提出了到2015年達(dá)3萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。
而根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，挖掘機(jī)2010年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)銷(xiāo)量16萬(wàn)臺(tái)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到25.4萬(wàn)臺(tái)，甚至超過(guò)了全球21萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量。到2014年，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)的產(chǎn)能達(dá)到42.5萬(wàn)臺(tái)，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了全球挖掘機(jī)需求量。工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2015年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量為23萬(wàn)臺(tái)，裝載機(jī)為25萬(wàn)臺(tái)。
產(chǎn)能過(guò)剩將導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。業(yè)內(nèi)人士表示，2001年國(guó)內(nèi)裝載機(jī)產(chǎn)能過(guò)剩，全行業(yè)維持了近10年的低毛利率，一直難以恢復(fù)。
惲敏認(rèn)為，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能大量投放后，低端產(chǎn)品相對(duì)過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)升級(jí)在所難免，而小企業(yè)受制于研發(fā)能力，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)力度不夠等發(fā)展將難以和大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)整合在所難免，龍頭增速超行業(yè)，小企業(yè)的命運(yùn)似乎不難推斷。
得零部件者得天下
工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟日前表示，未來(lái)5年，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)將以結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?yōu)橹骶€，實(shí)施“調(diào)整轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新升級(jí)”戰(zhàn)略。發(fā)展關(guān)鍵零部件為該戰(zhàn)略的主要組成部分。
目前包括液壓件、傳動(dòng)系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件絕大部分需要從國(guó)外進(jìn)口，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)整機(jī)企業(yè)生產(chǎn)成本高企，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。如果核心零部件等能實(shí)現(xiàn)自制，毛利率將提升5%-10%。
日前在上海舉行的Bauma展覽上，來(lái)自國(guó)外先進(jìn)零部件商和國(guó)內(nèi)有替代可能的零部件供應(yīng)商展臺(tái)前匯聚的人數(shù)最多。在這些人的交談中，最常聽(tīng)到的抱怨是國(guó)外零部件供應(yīng)商供貨周期過(guò)長(zhǎng)和供應(yīng)量不足。
關(guān)鍵零部件短缺已經(jīng)制約了我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。為此，蘇子孟透露，兩套支持方案將以20兆帕為分界，20兆帕以上和以下的零部件將采用不同的支持政策。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)有意讓幾大整機(jī)企業(yè)牽頭組建技術(shù)聯(lián)盟，對(duì)關(guān)鍵零部件進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)。
光大證券分析師表示，未來(lái)哪些企業(yè)在核心零部件上走得最快最好、能根據(jù)客戶需要設(shè)計(jì)出最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，哪些企業(yè)就能在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌。
蘇子孟稱(chēng)，目前是投資工程機(jī)械關(guān)鍵零部件領(lǐng)域的最好時(shí)機(jī)。
相關(guān)報(bào)道：“機(jī)械湘軍”產(chǎn)值欲超3000億
湖南長(zhǎng)沙市工信委主任趙躍駟11月27日接受媒體采訪時(shí)表示，根據(jù)長(zhǎng)沙市規(guī)劃，到2015年，長(zhǎng)沙工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)3000億元，約占全國(guó)三分之一。
長(zhǎng)沙市工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)今年前10個(gè)月產(chǎn)值已經(jīng)超過(guò)1000億元。趙躍駟預(yù)計(jì)今年工程機(jī)械產(chǎn)值將達(dá)到1200億元，2011年達(dá)到1500億元。
在中聯(lián)重科、三一重工、山河智能等上市公司帶動(dòng)下，長(zhǎng)沙已經(jīng)形成了全國(guó)最大的工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群。目前，長(zhǎng)沙工程機(jī)械產(chǎn)值已占全國(guó)總產(chǎn)值的23%，占全球總量的7.2%。長(zhǎng)沙工程機(jī)械企業(yè)生產(chǎn)12大類(lèi)、100多個(gè)小類(lèi)、400多個(gè)型號(hào)規(guī)格產(chǎn)品，產(chǎn)品品種占全國(guó)的70%，主要以拖式混凝土泵、汽車(chē)起重機(jī)、挖掘機(jī)等為主。
作為長(zhǎng)沙市四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，工程機(jī)械將同新材料、電子信息和汽車(chē)制造等一起拉動(dòng)長(zhǎng)沙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而工程機(jī)械將打造成長(zhǎng)沙市國(guó)際化名片。
趙躍駟表示，有中聯(lián)重科、三一重工和山河智能打底，長(zhǎng)沙市工程機(jī)械年均增長(zhǎng)30%，到20105年超過(guò)3000億元目標(biāo)，是比較保守的估計(jì)。中聯(lián)重科、三一重工的“十二五”規(guī)劃都提出產(chǎn)業(yè)超千億元的目標(biāo)。
2009年，長(zhǎng)沙市工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值750億元，同比增長(zhǎng)42.83%，其中中聯(lián)重科、三一重工雙雙超過(guò)300億元。近5年來(lái)，長(zhǎng)沙工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)值每年以平均60%的速度增長(zhǎng)。
日前，長(zhǎng)沙市邀請(qǐng)了包括卡特彼勒、利勃海爾等國(guó)際知名企業(yè)參觀長(zhǎng)沙工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群。
趙躍駟透露，長(zhǎng)沙至少已經(jīng)跟兩家國(guó)際零部件企業(yè)達(dá)成合作意向。他表示，長(zhǎng)沙未來(lái)將建立更完善的零部件配套基地，將工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)輻射到廣西、山西、河南等地。
