機(jī)械行業(yè)的高增長驅(qū)動因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y和消費(fèi)共同拉動，同時投資結(jié)構(gòu)也將持續(xù)調(diào)整。金融危機(jī)將成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的分水嶺，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將向投資與消費(fèi)相結(jié)合方式轉(zhuǎn)變，以投資帶消費(fèi)，以消費(fèi)促投資。在未來經(jīng)濟(jì)增長速度和固定資產(chǎn)投資放緩的假設(shè)下，從機(jī)械行業(yè)驅(qū)動因素投資和消費(fèi)結(jié)合點上來看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化將是擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點，工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備行業(yè)繼續(xù)受益，機(jī)床受益于前兩者以及汽車消費(fèi)，但需求增速將放緩，未來的成長取決于數(shù)控化技術(shù)進(jìn)步與出口。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整還帶來新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展：節(jié)能環(huán)保技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用、清潔能源核電設(shè)備的發(fā)展，具有主題性投資機(jī)會。
工程機(jī)械股估值反擊
由于房地產(chǎn)銷售量的下滑，我們認(rèn)為地產(chǎn)投資增速三季度將開始下降，行業(yè)出口增速快速增長難現(xiàn)。在國內(nèi)投資動力切換的背景下，公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，行業(yè)需求增量將更多來自基建領(lǐng)域，但仍不足以彌補(bǔ)地產(chǎn)下降帶來的固定資產(chǎn)投資增速下滑。目前重點工程機(jī)械公司的估值繼續(xù)在15倍市盈率以下的歷史低點徘徊，一定程度上處于超調(diào)階段。由于挖掘機(jī)、推土機(jī)等細(xì)分機(jī)種銷量表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，未來投資機(jī)會來自于該類公司業(yè)績超預(yù)期、未來房地產(chǎn)調(diào)控政策溫和明朗帶來的估值交易性反彈機(jī)會，重點推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。
機(jī)床進(jìn)入景氣高點
下游制造業(yè)投資穩(wěn)步增長，行業(yè)進(jìn)入年內(nèi)景氣高點。高端機(jī)床機(jī)械行業(yè)進(jìn)口替代空間以及國家對機(jī)床行業(yè)的扶持，是行業(yè)值得長期看好的理由。但行業(yè)短期估值較高，建議階段性關(guān)注秦川發(fā)展、南通科技、華東數(shù)控。
工程機(jī)械股估值反擊
由于房地產(chǎn)銷售量的下滑，我們認(rèn)為地產(chǎn)投資增速三季度將開始下降，行業(yè)出口增速快速增長難現(xiàn)。在國內(nèi)投資動力切換的背景下，公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，行業(yè)需求增量將更多來自基建領(lǐng)域，但仍不足以彌補(bǔ)地產(chǎn)下降帶來的固定資產(chǎn)投資增速下滑。目前重點工程機(jī)械公司的估值繼續(xù)在15倍市盈率以下的歷史低點徘徊，一定程度上處于超調(diào)階段。由于挖掘機(jī)、推土機(jī)等細(xì)分機(jī)種銷量表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，未來投資機(jī)會來自于該類公司業(yè)績超預(yù)期、未來房地產(chǎn)調(diào)控政策溫和明朗帶來的估值交易性反彈機(jī)會，重點推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。
機(jī)床進(jìn)入景氣高點
下游制造業(yè)投資穩(wěn)步增長，行業(yè)進(jìn)入年內(nèi)景氣高點。高端機(jī)床機(jī)械行業(yè)進(jìn)口替代空間以及國家對機(jī)床行業(yè)的扶持，是行業(yè)值得長期看好的理由。但行業(yè)短期估值較高，建議階段性關(guān)注秦川發(fā)展、南通科技、華東數(shù)控。
