青龍管業(yè)一季度業(yè)績預虧，當季盈利預計為-30萬元至-418萬元，去年同期為836.51萬元。
公司一季度業(yè)績下滑主要原因為淡季部分項目供貨結算放緩，營收同比大幅下滑，而同期成本費用較高，導致盈利敏感度較高。其中，南水北調(diào)河南段等大項目供貨和結算進度放緩對公司收入確認造成了明顯影響：
一季度為傳統(tǒng)淡季，項目施工進度放緩，南水北調(diào)部分項目存在施工、監(jiān)理不到位的問題，訂單執(zhí)行不理想，且供貨到結算存在時滯，致使部分訂單推遲確認。
公司本地供貨能力不足，河南基地尚未達產(chǎn)，河南段項目需要從陜西等地調(diào)貨，而冬季PCCP產(chǎn)能利用率低，難以完全滿足集中供貨需求，導致當季可確認的收入較少。
首季下降非趨勢性，預計二季度經(jīng)營恢復正常，項目供貨結算加速，盈利將隨之改善：
過去三年一季度營收和凈利潤占全年平均比重分別僅為16%和12%，基數(shù)較低使得一季度業(yè)績同比下降不代表全年趨勢。
二季度起收入確認將加速：4月起天氣回暖，雨水較少，施工黃金期到來，供貨量將上升，而原本已供貨項目也將逐步結算；河南南水北調(diào)辦亦要求加快進度，爭取在6月底前配套工程大頭落地、并加強協(xié)調(diào)，解決設計變更、拆遷、監(jiān)理等突出問題，影響訂單的不確定因素有望減少。
公司河南基地生產(chǎn)線已經(jīng)基本到位，預計在二季度可開始供貨，本地產(chǎn)能不足的問題將得到解決。
我們維持公司盈利預測不變，預計公司2013-14年EPS分別為0.45和0.60元，當前股價對應13-14年PE分別為25和18倍，考慮到今年業(yè)績高增長有較大確定性，維持“買入”評級。主要風險：供貨、結算及后續(xù)項目招標低于預期。
公司一季度業(yè)績下滑主要原因為淡季部分項目供貨結算放緩，營收同比大幅下滑，而同期成本費用較高，導致盈利敏感度較高。其中，南水北調(diào)河南段等大項目供貨和結算進度放緩對公司收入確認造成了明顯影響：
一季度為傳統(tǒng)淡季，項目施工進度放緩，南水北調(diào)部分項目存在施工、監(jiān)理不到位的問題，訂單執(zhí)行不理想，且供貨到結算存在時滯，致使部分訂單推遲確認。
公司本地供貨能力不足，河南基地尚未達產(chǎn)，河南段項目需要從陜西等地調(diào)貨，而冬季PCCP產(chǎn)能利用率低，難以完全滿足集中供貨需求，導致當季可確認的收入較少。
首季下降非趨勢性，預計二季度經(jīng)營恢復正常，項目供貨結算加速，盈利將隨之改善：
過去三年一季度營收和凈利潤占全年平均比重分別僅為16%和12%，基數(shù)較低使得一季度業(yè)績同比下降不代表全年趨勢。
二季度起收入確認將加速：4月起天氣回暖，雨水較少，施工黃金期到來，供貨量將上升，而原本已供貨項目也將逐步結算；河南南水北調(diào)辦亦要求加快進度，爭取在6月底前配套工程大頭落地、并加強協(xié)調(diào)，解決設計變更、拆遷、監(jiān)理等突出問題，影響訂單的不確定因素有望減少。
公司河南基地生產(chǎn)線已經(jīng)基本到位，預計在二季度可開始供貨，本地產(chǎn)能不足的問題將得到解決。
我們維持公司盈利預測不變，預計公司2013-14年EPS分別為0.45和0.60元，當前股價對應13-14年PE分別為25和18倍，考慮到今年業(yè)績高增長有較大確定性，維持“買入”評級。主要風險：供貨、結算及后續(xù)項目招標低于預期。
