華泰證券3月11日發(fā)布青龍管業(yè)的研究報(bào)告稱，西北地區(qū)一季度為傳統(tǒng)淡季，基本沒有較大工程，不過今年南水北調(diào)河南段陸續(xù)開始供貨，因此預(yù)計(jì)公司今年一季度出貨情況將好于去年同期。
收入確認(rèn)存在時滯，訂單結(jié)算將主要集中在二季度，上半年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較快增長。PCCP項(xiàng)目供貨后需要監(jiān)理方在試水合格后出具合格單后才能確認(rèn)收入，加上部分項(xiàng)目存在延后可能，因此一季度部分收入可能要到下一季度才能確認(rèn)。由于南水北調(diào)河南段項(xiàng)目多計(jì)劃在上半年完成供貨，故公司訂單結(jié)算將主要集中在二季度。在主要訂單結(jié)算基本符合預(yù)期進(jìn)度的前提下，預(yù)計(jì)公司上半年盈利有望出現(xiàn)30%以上的快速增長。
河南生產(chǎn)基地建設(shè)進(jìn)度符合預(yù)期，預(yù)計(jì)將于近期投入運(yùn)營。公司在河南安陽（財(cái)苑）、南陽建設(shè)生產(chǎn)基地（安陽1期120kmPCCP產(chǎn)能+南陽60kmPCCP產(chǎn)能），工期為2012年12月到2013年3月。目前生產(chǎn)線已經(jīng)基本建成，正在試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將較快投入正式運(yùn)營，向南水北調(diào)河南段項(xiàng)目供貨。
南水北調(diào)河北段邢清干渠投標(biāo)在即，青龍將是有力競爭者。根據(jù)此前南水北調(diào)河北段邢清干渠3月13日進(jìn)行投標(biāo)，預(yù)計(jì)3月下旬出招標(biāo)結(jié)果，4月起供貨。邢清干渠全長168.76km，確定采用PCCP的1-5標(biāo)段總長84.54km，管徑1800-2200mm。此外保滄干渠、滄州、邯鄲、邢臺等水廠以上輸水管道工程線路總長超過900km，預(yù)計(jì)也將以PCCP為主，管材招標(biāo)預(yù)計(jì)將陸續(xù)展開。公司在天津擁有PCCP產(chǎn)能，曾拿下河北廊涿干渠（廊坊段）1.23億大單，且在河南段中標(biāo)5.95億元，已展現(xiàn)奪標(biāo)實(shí)力，將是今年河北段管材招標(biāo)的重要角色。
預(yù)計(jì)北方地區(qū)各主要項(xiàng)目3-4月起將進(jìn)入正常施工狀態(tài)，項(xiàng)目收入結(jié)算狀況將逐步好轉(zhuǎn)，公司上半年業(yè)績有望出現(xiàn)明顯改善。預(yù)計(jì)2013-14年公司實(shí)現(xiàn)EPS0.45/0.60元，歸屬凈利潤增速62.6%/33.4%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2013-1425/19xP/E，處于行業(yè)平均水平，若公司在河北段中標(biāo)規(guī)模較大，業(yè)績存在超預(yù)期可能，故維持其“買入”評級。
